Co je Bitcoin dominance a jak se počítá?
Bitcoin dominance (často zkráceně BTC.D) je jedno procento. Vezme se tržní kapitalizace Bitcoinu a vydělí se celkovou tržní kapitalizací všech kryptoměn dohromady.
Vzorec je jednoduchý:
BTC.D = (tržní kapitalizace BTC / tržní kapitalizace celého trhu) x 100
Ukažme si to na konkrétním, zaokrouhleném příkladu. Řekněme, že celý kryptotrh má kapitalizaci 2 000 miliard dolarů a Bitcoin z toho tvoří 1 000 miliard. Pak je dominance přesně 50 %. Pokud by celkový trh vyrostl na 2 500 miliard, ale Bitcoin zůstal na 1 000 miliardách, dominance klesne na 40 %, přestože cena Bitcoinu se vůbec nezměnila.
Toto je první věc, kterou si je potřeba zapamatovat: dominance je poměr, ne cena. Může klesat, i když Bitcoin roste. Může růst, i když Bitcoin padá. Pohyb čísla vám sám o sobě neřekne, co se stalo s cenou.
Podrobnou definici pojmu najdete v našem slovníčku pod heslem dominance.
Co dominance skutečně sleduje?
Dominance sleduje relativní váhu Bitcoinu v rámci celého trhu. Nic víc, nic míň. Odpovídá na jedinou otázku: kolik z celkových peněz zaparkovaných v kryptu drží zrovna Bitcoin oproti všemu ostatnímu.
Proto se čte jako indikátor rozložení, ne směru. Vysoká dominance znamená, že kapitál je koncentrovaný do Bitcoinu. Nízká dominance znamená, že je rozprostřený mezi tisíce dalších tokenů.
Je tu ale technický háček, který se často přehlíží: co přesně se počítá do jmenovatele. Různí poskytovatelé dat zahrnují do "celkové kapitalizace trhu" různé věci. Zásadní rozdíl dělají stablecoiny. Když do celku počítáte USDT a USDC (dohromady desítky miliard dolarů), měníte jmenovatel, a tím i výsledné procento. Proto se hodnota BTC.D může u dvou zdrojů lišit. Vždy je dobré vědět, jestli se díváte na číslo včetně stablecoinů, nebo bez nich.
Jak vypadá rotace na tomto čísle?
"Rotací" se myslí přesun kapitálu z jedné části trhu do druhé. Na dominanci se projeví jako pokles procenta.
Modelová situace: celkový trh roste, ceny altcoinů rostou rychleji než Bitcoin, a proto Bitcoinův podíl na celku klesá. Grafy BTC.D pak jdou dolů, zatímco absolutní hodnota trhu jde nahoru. Tomuto vzoru se lidově říká "rotace do altů".
Ale pozor, stejný pokles dominance může vzniknout ze dvou úplně odlišných příčin:
| Situace | Cena BTC | Ceny altcoinů | BTC.D |
|---|---|---|---|
| Alty rostou rychleji než BTC | roste | rostou víc | klesá |
| BTC padá rychleji než alty | padá víc | padají méně | klesá |
V obou řádcích dominance klesá. V prvním je to trh v euforii, ve druhém je to trh v poklesu, kde alty jen ztrácejí o něco pomaleji. Samotné číslo tyto dva scénáře nerozliší. Proto se dominance nikdy nečte osamoceně, ale vždy vedle absolutní kapitalizace trhu a vedle ceny samotného Bitcoinu.
Kde jsou hranice příběhu o altseason?
"Altseason" je vyprávění, podle kterého klesající dominance znamená, že přichází období, kdy altcoiny plošně předběhnou Bitcoin. Toto vyprávění má několik konkrétních slabin.
Za prvé, je to zpětné zrcátko. Pokles dominance popisuje, co se už stalo (peníze už se přesunuly). Neříká nic o tom, jestli přesun bude pokračovat. Dominance je popis, ne předpověď.
Za druhé, "altcoiny" nejsou jeden blok. BTC.D dává dohromady tisíce velmi odlišných tokenů. Když dominance klesne o pár procentních bodů, může za tím stát pohyb v úzké skupině několika velkých tokenů, ne plošný růst celého zbytku trhu. Průměr skryje, kdo konkrétně rostl a kdo ne.
Za třetí, změny ve složení jmenovatele. Když na trh přibude velký nový token nebo prudce nabobtná kapitalizace stablecoinů, dominance Bitcoinu klesne čistě mechanicky, i kdyby se v "náladě" trhu nezměnilo vůbec nic.
Za čtvrté, neexistuje žádná pevná hranice. Neexistuje ověřená úroveň dominance, po jejímž překročení by "vždy" následoval altseason. Kdo tvrdí, že třeba pod nějakým konkrétním procentem to platí jako pravidlo, prodává vzor, který data spolehlivě nepotvrzují. To řadíme mezi nejisté.
Co by měl čtenář teď umět?
Po přečtení této lekce byste měli být schopni:
- Spočítat dominanci z podílu kapitalizace BTC na celku a chápat, že je to poměr, ne cena.
- Rozpoznat, že klesající dominance může znamenat euforii i pokles trhu, a vědět, že to rozliší až pohled na absolutní kapitalizaci a cenu BTC.
- Zeptat se u každého grafu BTC.D, jestli jmenovatel zahrnuje stablecoiny, protože to mění výsledek.
- Číst příběh o "altseason" opatrně: dominance popisuje minulost, průměruje tisíce různých tokenů a nemá žádný ověřený spouštěč.
Co zůstává nejisté?
Nejisté zůstává to nejzajímavější: kauzalita a budoucnost. Neumíme z dominance odvodit, jestli rotace bude pokračovat, ani jestli konkrétní úroveň něco "spustí". Také se liší datové zdroje podle toho, co počítají do celku, takže dvě čísla BTC.D nemusí být přímo srovnatelná. V této lekci záměrně neuvádíme žádnou aktuální živou hodnotu dominance, protože jde o vysvětlení principu, ne o snímek trhu k danému dni.