Co se přesně stalo?
Japonská, v Tokiu obchodovaná společnost Metaplanet během třetího čtvrtletí prodala 10 000 bitcoinů a poté svou pozici znovu vybudovala nákupem 11 000 BTC. Podle serveru CryptoSlate firma proměnila dostatek bitcoinů na hotovost tak, aby objem převyšoval nesplacenou jistinu jejích dluhopisů, úvěrů a dalšího úročeného dluhu. Zpětný nákup pak proběhl za vyšší cenu bitcoinu.
Čtvrtletí k 30. září Metaplanet uzavřel se 44 000 BTC. To znamená čistý přírůstek 1 000 BTC za kvartál, uvádí CryptoSlate i The Block.
Proč firma prodávala, aby hned zase nakupovala?
Na první pohled jde o paradox: prodat a vzápětí koupit dráž znamená na samotné operaci prodělat. Podle The Block i CryptoSlate ale nešlo o spekulaci na cenu, nýbrž o demonstraci likvidity.
Metaplanet chtěl ratingovým agenturám a investorům do dluhopisů ukázat, že v případě potřeby umí svůj bitcoin skutečně a rychle převést na hotovost v objemu, který pokryje jeho dluhy. Jde o součást širší snahy přesvědčit poskytovatele kapitálu, že bitcoinová rozvaha firmy je spravovatelná a že společnost dokáže obsloužit své závazky.
Polský server BitHub.pl upřesňuje, že zpětný nákup proběhl zhruba o 9 % dráž než předchozí prodej. Rozdíl v ceně tak lze chápat jako cenu za tuto ukázku bonity.
Kolik ten manévr stál?
Přesnou korunovou (respektive jenovou nebo dolarovou) ztrátu z rozdílu cen zdroje nevyčíslují. BitHub.pl uvádí cenový rozdíl přibližně 9 % mezi prodejem a nákupem. Konkrétní realizované ceny za jednotlivé tranže, ani celková hodnota operace, ve zdrojích nejsou.
Co to znamená pro strategii Metaplanetu?
Transakce zapadá do posunu firmy od pouhé akumulace bitcoinu k budování důvěryhodného úvěrového profilu. Podle Cointelegraphu Metaplanet představil revidovaný rámec alokace kapitálu, který navrhuje vyčlenit až 15 % celkových aktiv na strategické investice, jež mají dále financovat nákupy bitcoinu.
Firma tedy nechce být jen pasivním držitelem. Snaží se vytvořit strukturu, v níž bitcoinová rozvaha slouží jako základ pro přístup k dalšímu kapitálu na dluhových i kapitálových trzích.
Jak reagoval trh?
Podle BitHub.pl akcie Metaplanetu v pondělí po zveřejnění posílily o 2 %. Jestli tento pohyb přímo souvisel s oznámením o likviditním manévru, nebo šlo o souběh s dalšími faktory, zdroje jednoznačně neuvádějí. Souvislost tedy označujeme za pravděpodobnou, nikoli prokázanou.
Na co u podobných případů dávat pozor
U firem s bitcoinem na rozvaze (tzv. bitcoin treasury společnosti) je užitečné sledovat tři věci: jaký je poměr jejich bitcoinových aktiv k úročeným dluhům, zda a jak dokážou pozici proměnit na hotovost, a za jakých podmínek si půjčují další kapitál. Metaplanetův krok byl v podstatě veřejnou zkouškou prvních dvou bodů.
Co zatím nevíme
Zdroje neuvádějí konkrétní realizované ceny prodeje a nákupu, přesnou výši ztráty z cenového rozdílu, ani to, zda a jak konkrétně ratingové agentury na tento krok zareagovaly. Rovněž není potvrzeno, že pondělní pohyb akcie byl přímým důsledkem oznámení.