Co přesně Strategy řekla?
Phong Le, CEO společnosti Strategy (dříve MicroStrategy), v rozhovoru pro Bloomberg popsal, kde leží pomyslná hranice bolesti firmy. Podle jeho slov by vážná rizika pro bilanci nastala až v případě, že by cena bitcoinu spadla do pásma 8 000 až 10 000 dolarů. To je informace, kterou přinesl portál Incrypted.
Strategy podle stejného zdroje zůstává největším firemním držitelem bitcoinu s více než 804 000 BTC a plánuje v nákupech pokračovat. Zároveň si vytvořila hotovostní polštář, který jí umožňuje dočasně pozastavit případný prodej bitcoinů.
Odkud se vzaly 3 miliardy dolarů v hotovosti?
Podle podání u americké komise pro cenné papíry (SEC) Strategy mezi 6. a 12. červencem prodala přes 4,8 milionu vlastních akcií třídy A. Tato transakce firmě vynesla zhruba 467 milionů dolarů. Informoval o tom český Kryptomagazín.
Získané prostředky firma použila k navýšení dolarové rezervy na 3 miliardy dolarů. Jinými slovy, místo aby prodávala bitcoin, sáhla Strategy po prodeji části vlastních akcií. To je důležitý detail, protože ukazuje, jakým způsobem firma řídí likviditu, aniž by musela snižovat svou pozici v BTC.
Co znamená "hranice bolesti"?
Hranicí bolesti zde myslíme cenovou úroveň, pod kterou by finanční model firmy začal být výrazně ohrožen (například kvůli závazkům, dluhu nebo tlaku držitelů preferenčních akcií). Tvrzení, že tato hranice leží až kolem 8 000 až 10 000 dolarů, je ovšem prohlášení managementu Strategy, nikoli nezávisle ověřený výpočet. Bereme ho jako to, čím je: vyjádření firmy o vlastní kondici.
Jak si vede samotný trh?
Polský portál BitHub.pl v souvislosti s tímto tématem upozorňuje, že bitcoin má potíže s trvalým průrazem nad úroveň, o které psal ve svém článku. Kontext prohlášení Strategy je tedy jasný: firma reaguje na otázky o tom, co by se stalo v případě hlubšího propadu.
| Údaj | Hodnota | Zdroj |
|---|---|---|
| Držba bitcoinu | přes 804 000 BTC | Incrypted |
| Hotovostní rezerva | 3 miliardy USD | Incrypted, Kryptomagazín |
| Prodej vlastních akcií (6.–12. 7.) | přes 4,8 mil. akcií třídy A | Kryptomagazín (dle SEC) |
| Výnos z prodeje akcií | zhruba 467 mil. USD | Kryptomagazín |
| Deklarovaná hranice rizika | 8 000–10 000 USD/BTC | Incrypted |
Není v tom Strategy sama
Model "bitcoin treasury" (firemní pokladna postavená na bitcoinu) se rozšiřuje i mimo Strategy. Portál The Block informoval, že projekt ORANGE JUICE, za nímž stojí investoři Jeff Booth a Lyn Alden, získal 40 milionů dolarů na vznik firmy s modelem trvalého kapitálu a strategií bitcoinové pokladny. Prostředky mají sloužit k akvizicím podniků a budování bitcoinové rezervy.
Pro čtenáře ve střední Evropě je to signál, že firemní držení bitcoinu přestává být kuriozitou jedné velké společnosti a stává se šířeji uznávaným (byť stále rizikovým) modelem. Neznamená to však, že jde o osvědčenou strategii pro každého. Jde o kategorii firem, u kterých je bilance přímo navázaná na kolísavou cenu jediného aktiva.
Na co si dát pozor u tohoto typu příběhů
- Prohlášení o "hranici bolesti" pochází od vedení firmy, které má zájem uklidnit trh. Není to nezávislá analýza.
- Prodej vlastních akcií pro doplnění hotovosti je zdokumentovaný v podání u SEC, ale jeho dlouhodobé důsledky (ředění akcionářů, náklady) zdroje nerozebírají.
- Cena bitcoinu je volatilní a scénář propadu ke 8 000 nebo 10 000 dolarům žádný ze zdrojů nepředpovídá jako pravděpodobný. Jde o hypotetickou úroveň, kterou Strategy sama označila za bod, od nějž by mělo smysl mluvit o vážných problémech.
Charliedesk nedává doporučení ke koupi ani prodeji. Tento text jen shrnuje, co firma řekla, čím to podložila a co zatím zůstává neověřené.