Co se přesně stalo?
Strategy, největší korporátní držitel bitcoinu vedený Michaelem Saylorem, podle shodných zpráv neprovedla v uplynulém týdnu žádný nákup ani prodej bitcoinu. Je to první takový týden po delší době, kdy firma nenavýšila svou pozici (BitHub.pl, Cointelegraph, Decrypt).
Místo rozšiřování rezervy bitcoinu firma utratila zhruba 205 milionů dolarů na zpětný odkup svých prioritních akcií série STRC. Podle Decryptu a The Block šlo o největší týdenní odkup STRC za více než měsíc.
Co jsou STRC a proč na nich záleží?
STRC jsou prioritní akcie (preferred stock), tedy cenný papír, který Strategy vydává jako jeden ze způsobů financování. Na rozdíl od běžných akcií mívají prioritní akcie přednostní nárok na výplaty a chovají se blíže dluhovému nástroji. Zpětný odkup znamená, že firma tyto papíry stahuje z trhu zpět k sobě.
Tento krok měl přímý dopad na likviditu firmy. Podle Cointelegraphu a Decryptu klesl hotovostní zůstatek Strategy v amerických dolarech o 46 % na 242,4 milionu dolarů.
Jak velká je vůbec bitcoinová pozice Strategy?
Podle The Block drží firma přibližně 4 % z celkového stropu nabídky bitcoinu (ten je omezen na 21 milionů BTC). The Block zároveň uvádí, že na této pozici firma vykazuje papírový zisk ve výši zhruba 3,9 miliardy dolarů.
„Papírový zisk" znamená nerealizovaný zisk, tedy hodnotu, která existuje jen na papíře, dokud firma aktivum neprodá. U Strategy, která bitcoin dlouhodobě drží jako rezervu, zůstává tento zisk zatím nerealizovaný.
| Údaj | Hodnota | Zdroj |
|---|---|---|
| Nákupy BTC za týden | žádné | Cointelegraph, Decrypt |
| Odkup STRC | ~205 mil. USD | Decrypt, The Block |
| Hotovost v USD | 242,4 mil. USD (pokles o 46 %) | Cointelegraph, Decrypt |
| Podíl na stropu nabídky BTC | ~4 % | The Block |
| Papírový zisk na BTC | ~3,9 mld. USD | The Block |
Proč to firma udělala?
Tady je potřeba oddělit fakta od dohadů. Fakt je, že Strategy přesunula kapitál z možného nákupu bitcoinu do odkupu vlastních prioritních akcií a že jí kvůli tomu klesla hotovost. Přesný motiv za tímto rozhodnutím ve zveřejněných podkladech jednoznačně vysvětlen není. Nelze proto s jistotou tvrdit, že jde o signál změny strategie vůči bitcoinu, ani že jde pouze o jednorázovou operaci s kapitálovou strukturou.
Stejně tak není z dostupných zdrojů zřejmé, zda a kdy firma v nákupech bitcoinu opět pokračovala.
Na co u tohoto typu situace sledovat dál?
U firem, které staví rozvahu na jednom aktivu a zároveň se financují vydáváním akcií a prioritních papírů, je užitečné sledovat tři věci: vývoj hotovostní rezervy, tempo vydávání nebo odkupu cenných papírů a to, zda se pauza v nákupech opakuje i v dalších týdenních výkazech. Jeden týden bez nákupu sám o sobě trend nedělá. charliedesk tuto situaci zaznamenává jako data a vrátí se k ní, až budou k dispozici další týdenní čísla, abychom mohli ověřit, zda šlo o výjimku, nebo o začátek změny chování.