Strategy znovu přikoupila bitcoin a je na rekordních 848 tisících. Víc peněz ale teklo jinam

Co se vlastně stalo?

Společnost Strategy (dříve MicroStrategy) Michaela Saylora oznámila další nákup bitcoinů. Podle serveru BitHub.pl koupila firma mezi 1. a 4. říjnem přesně 334 BTC za 28,7 milionu dolarů.

K průměrné ceně za minci přistupme opatrně. BitHub.pl uvádí průměr 85 839 USD. Jednoduchý výpočet z udávaných čísel (28,7 milionu dolarů dělených 334 kusy) ovšem vychází na zhruba 85 900 USD. Rozdíl je drobný a plyne nejspíš ze zaokrouhlení celkové částky nákupu. Přesnou částku na dolar zdroje neuvádějí, proto bereme obě hodnoty jako přibližné.

Celková držba se tím dostala na zhruba 848 000 BTC. Jde o zaokrouhlené číslo, přesnější hodnotu do jednotlivých kusů žádný z použitých zdrojů neuvádí. Podle Kryptomagazínu, BitHub.pl, Decryptu i Cointelegraphu je to každopádně nové historické maximum v množství bitcoinů, které firma kdy držela.

Jeden důležitý detail, na který upozornil BitHub.pl: nejde o rekordní nákup. Jde o rekordní zůstatek. Rozdíl je zásadní. Firma za týden přidala relativně malé množství, ale protože nikdy žádné bitcoiny neprodává, každý nový nákup posouvá celkovou držbu na nové maximum.

Proč byl tenhle nákup menší, než se čekalo?

Tady je skutečná linka příběhu. Podle Cointelegraphu Strategy ve stejném týdnu, kdy utratila 28,7 milionu dolarů za bitcoiny, zároveň vynaložila 176,3 milionu dolarů na zpětný odkup zhruba 1,77 milionu akcií třídy STRC.

Jinými slovy: na odkup vlastních cenných papírů šlo přibližně šestkrát více peněz než na samotný bitcoin. To je obrat oproti narativu, na který byli investoři zvyklí, tedy že Strategy agresivně nakupuje BTC za každou dostupnou korunu.

STRC je jedna z preferenčních akcií, které Strategy vydala jako nástroj financování. Zpětný odkup znamená, že firma tyto papíry kupuje zpět z trhu. Proč přesně upřednostnila odkup STRC před nákupem bitcoinu, z dostupných zdrojů jednoznačně nevyplývá, a my to proto necháváme jako otevřenou otázku.

Co naznačoval Saylorův oranžový graf?

Michael Saylor v neděli 4. října podle Kryptomagazínu nákup naznačil svým tradičním oranžovým grafem na sociálních sítích. Tento graf se mezi sledujícími stal signálem, že v pondělí přijde oznámení dalšího nákupu.

BitHub.pl v titulku přímo pokládá otázku, zda padl rekord, který Saylor naznačoval. Odpověď je ano i ne: rekord v držbě ano, rekordní objem nákupu ne.

Jak si Strategy vedla účetně?

Podle Decryptu vykázala Strategy za třetí čtvrtletí zisk 21 miliard dolarů. Důležitá poznámka: jde o zisk z přecenění na reálnou hodnotu (fair value), nikoli o realizovaný hotovostní zisk z prodeje. Firma bitcoiny neprodala, pouze přeceňuje jejich hodnotu podle tržní ceny.

Součástí tohoto přecenění je podle Decryptu odložená daňová povinnost ve výši 1,88 miliardy dolarů. To je důsledek nových účetních pravidel, podle kterých firmy přeceňují kryptoaktiva na tržní hodnotu, což se projeví i v daňové rozvaze.

Shrnutí čísel

Na co u tohoto typu zpráv dávat pozor?

Toto není doporučení k nákupu ani prodeji čehokoli. Je to popis toho, co se stalo. U podobných firemních oznámení stojí za to rozlišovat tři věci:

1. Rekord v držbě versus rekord v objemu nákupu. Marketingově zní obojí podobně, fakticky jde o něco jiného.
2. Účetní zisk versus hotovost. Zisk 21 miliard dolarů je přecenění, ne peníze na účtu. Dokud firma neprodává, jde o papírovou hodnotu, která se mění s cenou BTC.
3. Kam reálně teče kapitál. Když firma utratí šestkrát více na odkup vlastních akcií než na bitcoin, je to signál o její aktuální prioritě financování, který se v titulcích často ztratí.

Co zůstává nejasné, jsou motivy za rozhodnutím upřednostnit odkup STRC. To je věc, kterou budeme sledovat v dalších čtvrtletních výkazech.