Strive koupil bitcoiny za stovky milionů dolarů, čísla napříč zdroji se ale liší

Co se stalo?

Společnost Strive, jejíž akcie se obchodují na burze Nasdaq pod tickerem ASST, oznámila výrazné rozšíření svých bitcoinových držeb. Nákup byl podle dostupných zdrojů financován z peněz, které firma získala tím, že držitelé warrantů uplatnili své právo nakoupit akcie.

Warrant je cenný papír, který dává držiteli právo (nikoli povinnost) koupit akcii firmy za předem dohodnutou cenu. Když ho držitel uplatní, firma dostane hotovost a vydá nové akcie. Strive tyto příjmy podle reportáží použila na nákup bitcoinu.

Kolik bitcoinu Strive koupil?

Tady je důležité být přesný, protože zdroje se v číslech rozcházejí.

Rozdíl mezi 2 822 BTC a 3 311 BTC není malý. Může jít o dvě různě vymezená období nebo o různé způsoby, jak jednotlivé redakce agregovaly oznámení firmy. Z dostupných podkladů nelze s jistotou určit, která hodnota popisuje jednu a tutéž transakci. Tuto nejasnost necháváme otevřenou místo toho, abychom ji uměle slučovali.

České a slovenské zpravodajství shodně uvádí, že nákup proběhl v týdnu od 5. do 9. října a že je to největší bitcoinový nákup firmy za posledních devět měsíců. Reportáž The Block je zveřejněna pod datem 14. října. Přesný rok z dostupných podkladů jednoznačně neurčujeme, protože se v nich nepotvrzuje shodně.

Proč záleží na růstu bitcoinu na akcii?

CryptoSlate upozorňuje na detail, který se při pohledu jen na absolutní čísla snadno ztratí. Přestože Strive přikoupil bitcoin za desítky milionů dolarů, hrubý bitcoin na jednu efektivní kmenovou akcii vzrostl podle CryptoSlate jen o 1,72 %.

Důvod, který uvádí CryptoSlate, je následující: zatímco firma kupovala bitcoin, zároveň rostl počet jejích akcií, a to jak kmenových, tak prioritních. Uplatnění warrantů totiž znamená vydání nových akcií. Podle CryptoSlate tak platí, že když se počet bitcoinů i počet akcií zvyšuje současně, efekt na jednoho akcionáře je mnohem menší, než naznačuje samotná velikost nákupu.

Pro firmy postavené na strategii hromadění bitcoinu je právě metrika bitcoin na akcii klíčová. Ukazuje, zda z každého nákupu reálně profituje stávající akcionář, nebo zda je přínos rozředěn mezi větší počet akcií.

Co je na tom nového?

Strive patří mezi společnosti, které část své rozvahy drží v bitcoinu podobně jako několik dalších firem veřejně obchodovaných v USA. Tento konkrétní nákup vyniká dvěma věcmi: svou velikostí (největší za posledních devět měsíců) a způsobem financování (z uplatnění warrantů, nikoli například z běžných provozních peněz nebo z prodeje dluhopisů).

The Block konkrétně uvádí 369,2 milionu dolarů hrubých výnosů z uplatnění tradičních warrantů, přičemž na samotný bitcoin podle něj šlo 235 milionů dolarů. Zbytek výnosů tak podle tohoto zdroje nebyl použit na bitcoin, firma s ním naložila jinak. Jak přesně, z podkladů nevyplývá.

Co není známo

• Není jasné, zda čísla The Block (2 822 BTC / 235 mil. USD) a ostatních zdrojů (3 311 BTC / 280 mil. USD) popisují stejnou, nebo odlišnou transakci.
• Není jednoznačně potvrzen rok, ve kterém nákup proběhl, protože se zdroje v tomto bodě neshodují.
• Není známo, na co Strive použil zbývající část výnosů z warrantů nad rámec částky investované do bitcoinu.
• Celkový objem bitcoinu, který Strive po tomto nákupu drží, se nám z dostupných zdrojů nepodařilo jednoznačně potvrdit.

Jak tento typ zprávy funguje v číslech

U firem, které staví svou identitu na držení bitcoinu, se v datech vedle sebe objevují dva různé údaje: absolutní velikost nákupu a hodnota připadající na jednu akcii. V tomto případě stojí vedle sebe 280 milionů dolarů (velikost nákupu dle části zdrojů) a 1,72 % (růst bitcoinu na efektivní kmenovou akcii dle CryptoSlate). Rozdíl mezi těmito čísly vzniká proto, že firma zároveň s nákupem bitcoinu vydala nové akcie z uplatnění warrantů. Jde o popis toho, jak se jednotlivé metriky počítají, nikoli o hodnocení výhodnosti pro kohokoli.