Bitcoin-Dominanz: Was sie eigentlich misst und warum sie allein noch keine Altseason ankündigt

Was ist die Bitcoin-Dominanz und wie wird sie berechnet?

Die Bitcoin-Dominanz (oft kurz BTC.D) ist eine Prozentzahl. Man nimmt die Marktkapitalisierung von Bitcoin und teilt sie durch die gesamte Marktkapitalisierung aller Kryptowährungen zusammen.

Die Formel ist simpel:

BTC.D = (Marktkapitalisierung BTC / Marktkapitalisierung des gesamten Markts) x 100

Schauen wir uns das an einem konkreten, gerundeten Beispiel an. Nehmen wir an, der gesamte Kryptomarkt hat eine Kapitalisierung von 2.000 Milliarden Dollar und Bitcoin macht davon 1.000 Milliarden aus. Dann liegt die Dominanz exakt bei 50 %. Würde der Gesamtmarkt auf 2.500 Milliarden wachsen, Bitcoin aber bei 1.000 Milliarden bleiben, sinkt die Dominanz auf 40 %, obwohl sich der Preis von Bitcoin überhaupt nicht verändert hat.

Das ist das Erste, was man sich merken muss: Dominanz ist ein Verhältnis, kein Preis. Sie kann sinken, auch wenn Bitcoin steigt. Sie kann steigen, auch wenn Bitcoin fällt. Die Bewegung der Zahl allein sagt Ihnen nicht, was mit dem Preis passiert ist.

Eine ausführliche Definition des Begriffs finden Sie in unserem Glossar unter dem Stichwort Dominanz.

Was verfolgt die Dominanz tatsächlich?

Die Dominanz verfolgt das relative Gewicht von Bitcoin innerhalb des gesamten Markts. Nicht mehr, nicht weniger. Sie beantwortet eine einzige Frage: Wie viel des gesamten in Krypto geparkten Geldes hält gerade Bitcoin im Vergleich zu allem anderen.

Deshalb liest man sie als Indikator für die Verteilung, nicht für die Richtung. Eine hohe Dominanz bedeutet, dass das Kapital in Bitcoin konzentriert ist. Eine niedrige Dominanz bedeutet, dass es über Tausende anderer Token verteilt ist.

Es gibt aber einen technischen Haken, der oft übersehen wird: Was genau in den Nenner einfließt. Verschiedene Datenanbieter zählen unterschiedliche Dinge zur "Gesamtmarktkapitalisierung". Einen entscheidenden Unterschied machen Stablecoins. Wenn Sie USDT und USDC (zusammen zig Milliarden Dollar) in die Gesamtsumme einrechnen, verändern Sie den Nenner und damit auch das resultierende Prozent. Deshalb kann sich der Wert von BTC.D bei zwei Quellen unterscheiden. Es ist immer gut zu wissen, ob Sie eine Zahl inklusive Stablecoins oder ohne sie ansehen.

Wie sieht die Rotation an dieser Zahl aus?

Mit "Rotation" ist die Verschiebung von Kapital von einem Teil des Markts in einen anderen gemeint. An der Dominanz zeigt sie sich als Rückgang des Prozentwerts.

Eine Modellsituation: Der Gesamtmarkt wächst, die Preise der Altcoins steigen schneller als Bitcoin, und deshalb sinkt der Anteil von Bitcoin an der Gesamtsumme. Die BTC.D-Charts gehen dann nach unten, während der absolute Wert des Markts nach oben geht. Dieses Muster wird umgangssprachlich "Rotation in Alts" genannt.

Aber Vorsicht, derselbe Rückgang der Dominanz kann aus zwei völlig unterschiedlichen Ursachen entstehen:

In beiden Zeilen sinkt die Dominanz. In der ersten ist es ein Markt in Euphorie, in der zweiten ein Markt im Abschwung, in dem die Alts nur etwas langsamer verlieren. Die Zahl allein unterscheidet diese beiden Szenarien nicht. Deshalb liest man die Dominanz nie isoliert, sondern immer neben der absoluten Marktkapitalisierung und neben dem Preis von Bitcoin selbst.

Wo sind die Grenzen der Altseason-Erzählung?

"Altseason" ist eine Erzählung, nach der eine sinkende Dominanz bedeutet, dass eine Phase kommt, in der Altcoins Bitcoin flächendeckend überholen. Diese Erzählung hat mehrere konkrete Schwächen.

Erstens ist sie ein Rückspiegel. Der Rückgang der Dominanz beschreibt, was bereits passiert ist (das Geld hat sich bereits verschoben). Er sagt nichts darüber aus, ob die Verschiebung weitergeht. Dominanz ist eine Beschreibung, keine Vorhersage.

Zweitens sind "Altcoins" kein einheitlicher Block. BTC.D fasst Tausende sehr unterschiedlicher Token zusammen. Wenn die Dominanz um ein paar Prozentpunkte sinkt, kann dahinter eine Bewegung in einer engen Gruppe weniger großer Token stehen und kein flächendeckendes Wachstum des gesamten restlichen Markts. Der Durchschnitt verbirgt, wer konkret gewachsen ist und wer nicht.

Drittens Veränderungen in der Zusammensetzung des Nenners. Wenn ein großer neuer Token auf den Markt kommt oder die Kapitalisierung der Stablecoins sprunghaft anschwillt, sinkt die Dominanz von Bitcoin rein mechanisch, selbst wenn sich an der "Stimmung" des Markts überhaupt nichts geändert hätte.

Viertens existiert keine feste Schwelle. Es gibt kein verifiziertes Dominanzniveau, nach dessen Überschreiten "immer" eine Altseason folgen würde. Wer behauptet, dass es etwa unter einem bestimmten Prozentwert als Regel gilt, verkauft ein Muster, das die Daten nicht zuverlässig bestätigen. Das ordnen wir als ungewiss ein.

Was sollte der Leser jetzt können?

Nach dem Lesen dieser Lektion sollten Sie in der Lage sein:

• Die Dominanz aus dem Anteil der BTC-Kapitalisierung an der Gesamtsumme zu berechnen und zu verstehen, dass es ein Verhältnis ist, kein Preis.
• Zu erkennen, dass eine sinkende Dominanz sowohl Euphorie als auch einen Marktabschwung bedeuten kann, und zu wissen, dass dies erst der Blick auf die absolute Kapitalisierung und den BTC-Preis unterscheidet.
• Bei jedem BTC.D-Chart zu fragen, ob der Nenner Stablecoins einbezieht, denn das verändert das Ergebnis.
• Die "Altseason"-Erzählung vorsichtig zu lesen: Die Dominanz beschreibt die Vergangenheit, mittelt Tausende verschiedener Token und hat keinen verifizierten Auslöser.

Was bleibt ungewiss?

Ungewiss bleibt das Interessanteste: Kausalität und Zukunft. Wir können aus der Dominanz nicht ableiten, ob die Rotation weitergeht, und auch nicht, ob ein bestimmtes Niveau etwas "auslöst". Außerdem unterscheiden sich die Datenquellen darin, was sie in die Gesamtsumme einrechnen, sodass zwei BTC.D-Zahlen nicht direkt vergleichbar sein müssen. In dieser Lektion nennen wir bewusst keinen aktuellen Live-Wert der Dominanz, denn es geht um die Erklärung des Prinzips, nicht um eine Momentaufnahme des Markts an einem bestimmten Tag.