Was ist genau passiert?
Bitcoin ist am Donnerstag, dem 4. September, über 81.000 USD gestiegen. Laut CoinDesk ist das ein Niveau, das den Kurs Ende August begrenzt hatte, weshalb dessen Überwindung ein technisch beobachteter Moment ist.
Die Rally betraf nicht nur Bitcoin. Sie war breit über den gesamten Markt verteilt:
| Asset | Bewegung (laut Quellen) |
|---|---|
| Ethereum (ETH) | +5 Prozent und mehr (CryptoSlate) |
| XRP | +5 Prozent und mehr (CryptoSlate) |
| Solana (SOL) | +5 Prozent und mehr (CryptoSlate) |
| Zcash (ZEC) | +16 Prozent (CoinDesk) |
| Dash | +19 Prozent (CoinDesk) |
Privacy Coins (auf Transaktionsvertraulichkeit ausgerichtete Kryptowährungen wie ZEC und Dash) haben laut CoinDesk die gesamte Bewegung angeführt. Decrypt berichtet zudem, dass ZEC und der Token HYPE neue Allzeithochs (ATH) erreicht haben.
Warum ist der Markt gestiegen? Was die Fed sagt
Auslöser waren Kommentare aus der Fed. Laut CryptoSlate erklärte Fed-Gouverneur Christopher Waller am 3. September, er könne es unterstützen, die Zinssätze unverändert zu lassen, falls die Inflation im August weiter abkühlt.
Das verschob die vom Markt implizierte Wahrscheinlichkeit einer Zinsanhebung im September auf rund 50 Prozent, von etwa 65 Prozent zu Beginn desselben Tages. Die Renditen der US-Staatsanleihen (Treasury Yields) fielen nach seinen Worten.
Es handelt sich um eine zeitliche Korrelation, die die Quelle als Ursache zuschreibt. Dass dies der einzige Grund für die Bewegung war, hat aber niemand belegt.
Wo liegt die Vorsicht? Der Optionsmarkt
Das ist der Kern der Geschichte, so wie CryptoSlate sie rahmt: Die Käufer sind laut Überschrift echt, doch die Optionshändler rechnen bislang keinen klaren Ausbruch nach oben ein. Mit anderen Worten: Der Kurs hat sich bewegt, aber der Derivatemarkt ist noch nicht in eine eindeutige Positionierung auf eine Fortsetzung der Rally gekippt.
Detaillierte Optionsdaten (konkreter Skew, implizite Volatilität oder Volumina) liegen uns aus den verfügbaren Quellen nicht vor, daher führen wir sie hier nicht an. Belegt ist der Widerspruch zwischen der Kursbewegung und der Vorsicht im Derivatemarkt selbst.
Was machten die Token der Perpetual-DEXs?
Ein eigenständiger, aber verwandter Strang von The Defiant: Die Token der Perpetual-DEXs (dezentraler Börsen für Perpetual Futures) haben im vergangenen Monat Bitcoin übertroffen. Angeführt wurde das von LIT des Projekts Lighter.
Der Grund ist laut The Defiant eine regulatorische Wette: Händler positionieren sich auf eine mögliche Öffnung des US-Marktes. Entscheidend ist aber, dass eine solche Öffnung weder von einer Börse noch von der CFTC (der US-amerikanischen Commodity Futures Trading Commission) angekündigt wurde. Es handelt sich also um eine Erwartung, nicht um eine bestätigte Tatsache.
Zugleich berichtet The Defiant, dass das Volumen über die Perpetual-DEXs im vergangenen Monat um 30,13 Prozent gesunken ist. Das ist ein nützlicher Kontext: Steigende Kurse einiger Token bedeuten nicht automatisch einen Anstieg der realen Aktivität.
Worauf man bei dieser Art von Situation achten sollte
- Widerspruch Kurs vs. Derivate. Wenn der Spotmarkt steigt, der Optionsmarkt aber nicht auf eine Fortsetzung setzt, lohnt es sich zu beobachten, wer von beiden sich am Ende als treffsicherer erweist.
- Makro-Auslöser. Die Rally ist an Erwartungen zu den Zinsen gekoppelt. Inflationsdaten und weitere Kommentare aus der Fed sind daher ein direkter Input.
- Unterschied zwischen Token-Kurs und Fundamentaldaten. Bei den Perp-DEX-Token stieg laut The Defiant der Kurs, während das Volumen fiel. Das sind zwei verschiedene Dinge.
Nichts vom oben Genannten ist eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung. Es ist eine Beschreibung dessen, was passiert ist, und ein Werkzeug, um eine ähnliche Situation zu lesen.