Was ist genau passiert?
Der Vermögensverwalter Bitwise gab am 10. September bekannt, dass er seinen Spot-Dogecoin-ETF, der unter dem Ticker BWOW gehandelt wird, einstellt. Laut CryptoSlate stellt der Fonds am 14. Oktober den Handel an der Börse NYSE Arca ein und wird in der darauffolgenden Woche liquidiert, also knapp 11 Monate nach seinem Start.
Ein ETF (Exchange Traded Fund) ist ein börsengehandelter Fonds, der es Anlegern ermöglicht, ein Engagement in einem Vermögenswert (in diesem Fall der Kryptowährung Dogecoin) über ein gewöhnliches Brokerkonto zu erhalten, ohne den Coin direkt halten zu müssen.
Wie sieht der Zeitplan für die Schließung aus?
Laut CryptoSlate und Decrypt wird der Prozess folgendermaßen aussehen:
| Datum | Ereignis |
|---|---|
| 14. Oktober | Letzter Handelstag an der NYSE Arca |
| 15. Oktober | Vor Marktöffnung wird die Ausgabe neuer Anteile gestoppt |
| 21. Oktober | Maßgeblicher Nettoinventarwert (NAV) für die Auszahlung |
| um den 22. Oktober | Verbleibende Anleger erhalten Bargeld |
Die verbleibenden Anleger sollen laut CryptoSlate und Decrypt Bargeld erhalten, das sich am NAV des Fonds zum 21. Oktober orientiert, und zwar etwa am 22. Oktober.
Warum schließt Bitwise den Fonds?
Bitwise selbst erklärte laut CryptoSlate, dass die Liquidation Teil der Bemühungen sei, sein Produktangebot zu optimieren, während sich die Bedürfnisse der Anleger ändern. Das ist die offizielle Formulierung des Verwalters.
Die Zahlen deuten jedoch auf ein anderes, konkreteres Problem hin: Kapitalmangel. Laut Cointelegraph hielt BWOW zum 9. September nur rund 688.000 Dollar an Nettovermögen. Das ist für einen börsengehandelten Fonds sehr wenig.
Wesentlich ist, dass BWOW laut der Themenvorgabe die niedrigste Gebühr unter den konkurrierenden Dogecoin-Produkten anbot und dennoch von den Anlegern zum großen Teil zugunsten konkurrierender Fonds umgangen wurde. Das ist eine Erinnerung daran, dass der niedrigste Preis allein kein Kapital anzieht. Eine Rolle spielen Timing, Vertrieb, Marke und die Frage, welches Produkt als erstes auf den Markt kommt.
Was bedeutet das für den Krypto-ETF-Markt?
Das polnische Portal BitHub.pl stellt in der Überschrift offen die Frage, ob ein ähnliches Schicksal auch weiteren Fonds droht. Das ist bislang Spekulation, keine Tatsache. Die Schließung eines unterfinanzierten Produkts bedeutet keinen flächendeckenden Trend.
Was sich mit Sicherheit sagen lässt: Die bloße Existenz eines Spot-ETF auf einen Altcoin garantiert kein Überleben. Ein Fonds braucht verwaltetes Vermögen, damit sich sein Betrieb lohnt. Wenn das Kapital anderswohin fließt, hat der Verwalter einen wirtschaftlichen Grund, das Produkt zu schließen.
Für charliedesk ist das ein Musterbeispiel, das wir später überprüfen können: Wir beobachten, ob nach BWOW weitere volumenschwache Krypto-ETFs geschlossen werden, oder ob es sich um einen Einzelfall handelte.
Was wir bislang nicht wissen
- Die genaue Höhe des Vermögens in konkurrierenden Dogecoin-Fonds geben die verifizierten Quellen nicht an, daher stützen wir die Behauptung, dass die Konkurrenz "nahezu das gesamte" Kapital an sich gezogen hat, auf die Rahmung der Quellen und nicht auf konkrete Zahlen.
- Aus den verfügbaren Quellen geht nicht hervor, ob Bitwise plant, auch weitere Produkte zu schließen. Es handelt sich bislang um eine Frage, nicht um eine Ankündigung.
- Wir kennen den endgültigen Auszahlungsbetrag pro Anteil nicht, da er sich am NAV zum 21. Oktober orientiert.