Bybit auf drei Ebenen: globale Derivatedaten, europäische Expansion und ein Name in Gerichtsakten

Worum geht es?

Rund um Bybit sind in letzter Zeit drei verschiedene Geschichten zusammengekommen, die auf den ersten Blick nichts miteinander zu tun haben. Eine handelt von Daten: Ein gemeinsamer Analysebericht der Börse Bybit und der On-Chain-Firma Glassnode beschreibt, wie sich die Struktur des Marktes für Krypto-Derivate verändert hat. Die zweite ist lokal: Bybit baut eine europäische (MiCA-konforme) Niederlassung auf und spricht über den Start von Futures für europäische Kunden. Die dritte betrifft die Reputation: Der Name Bybit tauchte in US-Gerichtsakten im Zusammenhang mit der Finanzierung des bewaffneten Arms der Hamas auf.

Charliedesk verbindet diese drei Stränge zu einer Übersicht, benennt bei jeder Behauptung, woher sie stammt, und trennt klar, was belegt ist und was nicht. Eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung finden Sie hier nicht.

Was sagt der Bericht von Glassnode und Bybit über Derivate?

Ein Derivat ist ein Finanzinstrument, dessen Wert sich von einem anderen Vermögenswert (zum Beispiel Bitcoin) ableitet. Zu den gängigsten gehören Futures (eine Vereinbarung über ein zukünftiges Geschäft) und Optionen (das Recht, nicht die Pflicht, zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen). Eine zentrale Kennzahl ist das Open Interest, also das Volumen der offenen, noch nicht abgewickelten Kontrakte.

Laut dem gemeinsamen Bericht von Glassnode und Bybit hat sich die Marktstruktur an krypto-nativen Börsen deutlich verändert. Laut Quelle [1]:

• Der Anteil der Optionen ist von einer Randrolle bis auf fast die Hälfte des nominalen Open Interest gestiegen.
• Langfristige (dated) Futures sind praktisch verschwunden.
• Jede Grafik im Bericht stützt sich auf die Derivate- und Marktdaten von Glassnode über die beobachteten Börsen hinweg.
• Der gesamte Bericht steht kostenlos als PDF zum Download bereit.

In einem Satz: Optionen sind an krypto-nativen Plattformen keine Nebendisziplin mehr, sondern ein vergleichbar großes Segment wie Futures. Die genauen Zahlen, der Zeitraum und die Methodik stehen im PDF-Bericht selbst, den wir nicht im Detail wiedergegeben haben.

Warum ist das wichtig?

Wenn der Anteil der Optionen steigt, verändert das, welche Informationen Sie aus dem Markt herauslesen. Optionen tragen Informationen über die erwartete Volatilität und darüber, wie Marktteilnehmer das Risiko in beide Richtungen bewerten. Die Verschiebung von langfristigen Futures hin zu Optionen ist also nicht nur ein technisches Detail, sondern eine Veränderung darin, welche Struktur das Wetten am Markt hat. Was diese Struktur konkret "bewertet", zerlegt der Bericht in seinem dritten Teil. Wir nehmen hier kein Preisszenario vorweg.

Was passiert mit Bybit in Europa und in Tschechien?

Für lokale Leser ist der europäische Zweig relevant. David Zábranský, der laut einem Interview für Kryptomagazín.sk für die wichtigen europäischen Märkte einschließlich Tschechien, der Slowakei und Sloweniens zuständig ist, sagte, die Hauptaufgabe bestehe darin, die lokale Präsenz von Bybit auszubauen, und die Börse plane, Futures für die EU bis Ende dieses Jahres zu starten (Quelle [3]).

Dies ist bislang eine Absichtserklärung, keine vollendete Tatsache. Wann genau, unter welchen Lizenzbedingungen und in welchem Umfang Futures in der EU laufen werden, geht aus der Quelle nicht hervor.

Teil des europäischen Vorstoßes war auch eine Marketingkampagne. Laut Kryptonovinky.cz startete Bybit EU eine Herbstkampagne mit dem Titel Back on Track, in der insgesamt 150.000 USDC verteilt werden sollten. USDC ist ein an den US-Dollar gebundener Stablecoin, sein Wert hält sich also etwa bei einem Dollar und weist keine Volatilität wie Bitcoin auf. Die Kampagne sollte laut Quelle [4] vom 27. August bis zum 15. laufen (der Monat wird im verfügbaren Ausschnitt nicht eindeutig genannt, wahrscheinlich September, aber das führen wir nicht als sicher an).

Was ist daraus mitzunehmen?

Die Expansion in der EU und Verbraucherkampagnen sind ein Standardbestandteil des Markenaufbaus auf einem regulierten Markt nach den Regeln von MiCA. Der Leser sollte bei ähnlichen Kampagnen stets die Teilnahmebedingungen lesen, denn über Inhalt, Berechtigung und Termine entscheidet die offizielle Seite des Betreibers, nicht eine weitergeleitete Version.

Warum tauchte der Name Bybit in Gerichtsakten auf?

Der dritte Strang ist der sensibelste. Laut CoinDesk (Quelle [2]) geben US-Dokumente des Justizministeriums (Department of Justice) an, dass der bewaffnete Arm der Hamas Spendern geraten habe, zur Verwaltung von Mitteln nicht Binance zu nutzen, sondern stattdessen Bybit, OKX, Kast und Redotpay.

Hier ist Vorsicht geboten. Dass ein Akteur die Nutzung einer bestimmten Börse empfiehlt, bedeutet nicht, dass die betreffende Börse mit ihm zusammengearbeitet oder davon gewusst hat. Quelle [2] beschreibt eine in Gerichtsdokumenten genannte Empfehlung, kein nachgewiesenes Fehlverhalten der Börsen. Wie Bybit und die anderen genannten Plattformen darauf reagiert haben und ob ein Verfahren gegen sie folgte, geht aus der verfügbaren Quelle nicht hervor.

Wie hängen diese drei Geschichten zusammen?

Zusammen zeichnen sie das Bild einer Börse, die gleichzeitig bei Daten und Produkten wächst (Derivate, Optionen, geplante EU-Futures) und gleichzeitig den typischen Belastungen eines großen Players ausgesetzt ist: Regulierung, Reputation und Fragen dazu, wer ihre Infrastruktur nutzt. Das ist ein übliches Spannungsfeld bei großen krypto-nativen Plattformen. Charliedesk bewertet hier nicht, wer "recht" hat, sondern hält sich an das, was belegt ist.

Was ist bei dieser Art von Meldungen zu beachten?

• Bei Datenberichten von Börsen ist es gut, auch die Methodik zu lesen: "krypto-native Venues" umfassen keine regulierten Produkte wie CME, das Bild kann sich also je nach Definition der Stichprobe unterscheiden.
• Bei Ankündigungen zum Start von Produkten in der EU ist es entscheidend, die Absicht vom tatsächlichen Start und vom Lizenzrahmen zu unterscheiden.
• Bei Reputationsmeldungen besteht ein Unterschied zwischen "jemand hat empfohlen, die Plattform zu nutzen" und "die Plattform hat etwas begangen". Dieser Unterschied geht in Schlagzeilen oft verloren.

Sobald Bybit tatsächlich EU-Futures startet oder eine Reaktion der Börsen auf die Gerichtsdokumente erscheint, aktualisieren wir diese Übersicht und vergleichen sie mit dem, was wir hier geschrieben haben.