Was ist passiert?
Coinbase hat von der US-Kommission CFTC (Commodity Futures Trading Commission, Regulierungsbehörde für Rohstoff- und Derivatemärkte in den USA) die Genehmigung für ein eigenes Clearinghaus für Derivate erhalten. Darüber berichteten Cointelegraph und Decrypt.
Ein Clearinghaus ist eine Institution, die zwischen dem Käufer und dem Verkäufer eines Derivatekontrakts steht, die Abwicklung des Geschäfts garantiert und die Sicherheiten verwaltet. Das war die letzte Schicht, die Coinbase bei seinen Derivaten nicht unter eigener Kontrolle hatte. Laut Decrypt besitzt das Unternehmen nun jede Schicht seines Derivate-Stacks.
Was genau wird Coinbase Clearing tun?
Laut Decrypt wird Coinbase Clearing den Stablecoin USDC als Sicherheit akzeptieren und die Abwicklung im Dauerbetrieb (24/7) anbieten. Das ist eine Abkehr vom klassischen traditionellen Markt, der in begrenzten Handelszeiten funktioniert.
Wichtige Einschränkung: Laut Decrypt bleiben marginierte Produkte bei Partnern. Coinbase hat also nicht die Genehmigung für das gesamte Spektrum der Derivate auf einmal erhalten. Was genau das Schritt für Schritt für das Produktangebot bedeutet und wie der Zeitplan aussieht, geht aus den Quellen nicht eindeutig hervor.
Ist Coinbase bei diesem Schritt nicht der Erste?
Nein. Laut Cointelegraph schließt sich Coinbase Kraken an, das seine US-Derivateinfrastruktur früher nach innen verlagert hat. Die Muttergesellschaft von Kraken hat im Mai Bitnomial gekauft, einschließlich seiner Börse, seines Clearinghauses und seiner unter der CFTC regulierten Brokerage.
Der Trend ist also erkennbar: Große US-Krypto-Börsen versuchen, die regulierte Derivateinfrastruktur unter eigener Kontrolle zu haben, anstatt sich auf externe Partner zu verlassen.
Wie passt die Partnerschaft von Coinbase mit Citi dazu?
Parallel zur Clearing-Meldung läuft eine zweite Linie. Laut CryptoSlate und Incrypted kündigte Coinbase am 28. September eine Partnerschaft mit der Bank Citi an, die es deren institutionellen und Firmenkunden ermöglicht, Zahlungen in Stablecoins zu empfangen.
Die Rollenverteilung sieht laut Quellen so aus:
| Schicht | Wer sie liefert |
|---|---|
| Zahlungsinfrastruktur und Blockchain-Technologie | Coinbase |
| Finale Abwicklung als Bank | Citi |
| Produkt für Firmenkunden | Spring by Citi |
Laut CryptoSlate können institutionelle Kunden von Citi Zahlungen in Stablecoins über den Dienst Spring by Citi empfangen, wobei Coinbase die Zahlungsinfrastruktur liefert. Die sogenannten Virtual Accounts können laut CryptoSlate zudem eingehende Fiat-Währung mithilfe des Citi Virtual Account Wallet automatisch in Stablecoins konvertieren.
Laut Incrypted werden die Stablecoins automatisch wieder in Fiat-Währung umgewandelt, und die Mittel können über die Dienste von Citi empfangen, aufbewahrt und ausgezahlt werden. Mit anderen Worten: Die frühere Vereinbarung beider Unternehmen über Zahlungen mit digitalen Vermögenswerten hat zwei konkrete Anwendungsrichtungen erhalten: eine für den Empfang von Stablecoins und eine für die Umwandlung des empfangenen Geldes von gewöhnlicher Währung in Stablecoins.
Was ist daran wesentlich und was bleibt unklar?
Beide Meldungen zusammen zeigen eine Richtung: Coinbase positioniert sich als Anbieter von Infrastruktur über alle Schichten hinweg, vom Clearing der Derivate bis zu den Zahlungs-Rails für eine traditionelle Bank. Das ist eine Verschiebung von der Rolle einer Börse hin zur Rolle eines Infrastrukturanbieters.
Was unklar bleibt: der genaue Umfang der Produkte, die Coinbase Clearing zum Start unterstützen wird, und der Zeitplan. Ebenso sind aus den Quellen weder das Volumen noch die Ökonomie oder die Auswirkung der Partnerschaft mit Citi auf konkrete Kunden ersichtlich. Diese Dinge sind anhand weiterer offizieller Ankündigungen zu verfolgen.
Worauf man bei Meldungen dieser Art achten sollte
Die Genehmigung des Regulators ist eine überprüfbare Tatsache. Die Auswirkung auf den Markt, die Volumina und wie viel Derivateaktivität sich tatsächlich unter Coinbase verlagert, sind Dinge, die sich erst mit der Zeit zeigen werden. Wir empfehlen, die Ankündigung (was passiert ist) von den erwarteten Effekten (was wir erst sehen werden) zu trennen.