Was ist der eine Satz, den Sie sich merken können?
Der Fear & Greed Index ist ein Stimmungsthermostat, kein Richtungskompass: Er misst, wie ängstlich oder begeistert der Markt gerade jetzt ist, und sagt nichts darüber aus, wohin der Kurs morgen geht.
Dies ist eine Lektion des charliedesk Classroom auf dem Lernpfad "den Markt lesen". Es geht nicht um eine Nachricht von heute, sondern um eine Anleitung, wie man einen der meistzitierten Indikatoren versteht, ohne ihn zu überschätzen.
Woraus besteht der Index eigentlich?
Der Sentiment-Index ist ein zusammengesetzter Indikator. Das bedeutet, er nimmt mehrere verschiedene Eingangsgrößen, wandelt jede auf eine Skala von 0 bis 100 um und mittelt sie dann nach vorab festgelegten Gewichtungen. Das Ergebnis ist eine einzige Zahl, bei der 0 maximale Angst und 100 maximale Gier bedeutet.
Bei der bekanntesten Krypto-Version des Index sind die Eingangsgrößen in etwa folgende:
| Komponente | Was sie misst | Typische Gewichtung |
|---|---|---|
| Volatilität | Aktuelle Kursausschläge gegenüber dem Durchschnitt der letzten 30 und 90 Tage | ~25 % |
| Momentum / Volumen | Kaufdruck und Volumen gegenüber dem jüngsten Durchschnitt | ~25 % |
| Soziale Netzwerke | Häufigkeit und Ton der Erwähnungen | ~15 % |
| Dominanz | Anteil von BTC an der Gesamtkapitalisierung | ~10 % |
| Suchtrends | Interesse laut Suchmaschinen | ~10 % |
| Umfragen | Direkte Fragen zur Stimmung (nicht immer aktiv) | ~15 % |
Die Gewichtungen unterscheiden sich zwischen verschiedenen Anbietern und können sich im Laufe der Zeit ändern. Wesentlich ist, das Prinzip zu verstehen: keine Komponente ist der Kurs selbst. Der Index beschreibt das Verhalten rund um den Kurs (wie nervös gehandelt wird, wie viel darüber gesprochen wird), nicht den Kurs als solchen.
Deshalb ist es auch möglich, dass der Kurs steigt, der Index aber fällt, oder umgekehrt. Würde der Index nur den Kurs nachbilden, wäre er nutzlos.
Wie liest man die Zahl an einem konkreten Beispiel?
Die Skala wird üblicherweise in Bänder unterteilt:
- 0 bis 24: extreme Angst
- 25 bis 49: Angst
- 50: neutral
- 51 bis 74: Gier
- 75 bis 100: extreme Gier
Stellen Sie sich eine rein illustrative Situation vor (es geht um keinen aktuellen Wert): Der Index zeigt 15, also extreme Angst. Was bedeutet das real? Dass die Volatilität hoch ist, die Verkaufsvolumina überwiegen, die sozialen Netzwerke negativ sind und die Suchanfragen sinken. Das ist eine Beschreibung des Zustands der Masse, keine Vorhersage. Extreme Angst ging in der Vergangenheit manchmal einem Kursanstieg voraus, ein anderes Mal folgte ein weiterer Absturz. Die Zahl 15 sagt Ihnen nicht, welches der beiden Szenarien eintreten wird.
Ebenso bedeutet ein Wert von 85 (extreme Gier), dass euphorisch gehandelt wird. Das bedeutet nicht automatisch, dass ein Rückgang kommt. Es bedeutet nur, dass der Spielraum für Enttäuschung größer ist, weil die Erwartungen hoch sind.
Womit korreliert der Index und womit nicht?
Es ist wichtig, drei Dinge zu unterscheiden.
Er korreliert stark mit der kurzfristigen Volatilität und dem Volumen, weil diese direkt zu seinen Eingangsgrößen gehören. Wenn eine heftige Bewegung den Markt erschüttert, bewegt sich der Index fast sofort. Das ist per Definition so, kein Zufall.
Er korreliert lose mit dem Kurs. Er verläuft meist gleichzeitig oder leicht verzögert zur Kursbewegung, weil die Stimmung üblicherweise auf das reagiert, was gerade passiert ist, nicht auf das, was erst geschehen wird.
Er korreliert nicht zuverlässig mit dem künftigen Kurs. Hier liegt der häufigste Irrtum. Phrasen wie "extreme Angst = Gelegenheit" sind eine im Nachhinein erzählte Geschichte über ausgewählte Fälle, keine Regel. Der Index hat keine nachgewiesene Prognosekraft, die man mechanisch handeln könnte.
Der Unterschied zwischen gleichlaufender Korrelation (der Index bewegt sich gemeinsam mit dem Markt) und Kausalität (der Index würde die Marktbewegung verursachen) ist entscheidend. Der Index verursacht nichts. Er ist eine Ablesung, kein Motor.
Warum ist er Kontext und kein Auslöser?
Ein Auslöser ist etwas, worauf Sie mechanisch reagieren: "wenn X, dann mache ich Y". Kontext ist etwas, das Ihnen hilft, das Umfeld zu verstehen, in dem Sie die übrigen Daten lesen.
Der Fear & Greed gehört aus drei Gründen in die zweite Kategorie:
- Er ist abgeleitet, nicht ursprünglich. Er setzt sich aus Daten zusammen, die eigenständig existieren (Volatilität, Volumen, Dominanz). Wenn Sie Genauigkeit wollen, gehen Sie direkt zu den Quelldaten.
- Die Gewichtungen sind eine Wahl des Autors. Wer den Index baut, entscheidet, was 15 % und was 25 % ist. Ein anderer Anbieter erhält mit denselben Eingangsgrößen eine andere Zahl. Es gibt nicht den einen "richtigen" Stimmungsindex.
- Extreme sind mehrdeutig. Sowohl extreme Angst als auch extreme Gier können einer Trendwende ebenso vorausgehen wie einer Fortsetzung des Trends. Ein Signal ohne eindeutige Richtung ist kein Auslöser.
Eine sinnvolle Verwendung lautet: "Der Index steht hoch in der Gier, während die Volumina schwächer werden, also behalte ich diese Divergenz im Auge", nicht "der Index ist niedrig, also ist es Zeit zu handeln". Der erste Satz ist eine Beobachtung. Der zweite ist ein Befehl, den der Index nicht belegen kann.
Was sollten Sie jetzt können?
Nach dieser Lektion sollten Sie in der Lage sein:
- Zu beschreiben, woraus der Index besteht und warum er nicht dasselbe ist wie der Kurs.
- Eine Zahl einem Band zuzuordnen (Angst, neutral, Gier) und zu sagen, was der jeweilige Zustand beschreibt.
- Korrelation von Kausalität zu unterscheiden: Der Index bewegt sich mit dem Markt, steuert ihn aber nicht.
- Den Index als Kontext zu nutzen neben härteren Daten, nicht als eigenständigen Handlungsauslöser.
Was bleibt unsicher?
Seien wir ehrlich zu den Grenzen dieses Werkzeugs:
- Die Prognosekraft ist unbewiesen. Es gibt keinen verlässlichen Beweis dafür, dass ein bestimmter Wert des Index den künftigen Kurs vorhersagt. Historische "Treffer" sind ausgewählte Beispiele, keine Regel.
- Die genauen Gewichtungen sind nicht universell. Die konkreten Prozentsätze unterscheiden sich je nach Anbieter und ändern sich im Laufe der Zeit, sodass zwei "Angst"-Zahlen nicht unbedingt vergleichbar sind.
- Die Qualität der Eingangsgrößen aus sozialen Netzwerken ist unklar. Die Messung des Tons der Erwähnungen ist anfällig für Bots und Rauschen, was der schwächste Teil der Zusammensetzung ist.
Wenn Sie wissen, was der Index kann und was nicht, hört er auf, eine Weissagung zu sein, und wird zu dem, was er sein soll: einem von vielen Stimmungsthermometern, das erst in Verbindung mit anderen Daten Sinn ergibt.