Was ist passiert?
MSCI, einer der einflussreichsten Anbieter von Aktienindizes weltweit, hat Regeln fertiggestellt, die ab dem 30. November „nicht operative Gesellschaften“ (non-operating companies) als nicht förderfähig für die Aufnahme in seine Indizes einstufen. Laut dem Portal Decrypt zielt das Kriterium auf Firmen ab, deren Bilanz von einem einzigen Vermögenswert dominiert wird.
Das betrifft unmittelbar das Profil von Unternehmen vom Typ Bitcoin-Treasury, also Gesellschaften, die einen großen Teil ihres Wertes in einer einzigen Kryptowährung halten. Das bekannteste Beispiel ist Strategy (vormals MicroStrategy) unter der Führung von Michael Saylor, die größte Unternehmens-Halterin von Bitcoin.
Warum ist die Index-Zugehörigkeit wichtig?
MSCI-Indizes dienen als Referenzkorb für passive Fonds und ETFs auf der ganzen Welt. Wenn ein Titel Teil eines beobachteten Index ist, müssen passive Fonds ihn in entsprechender Gewichtung halten. Ein Ausschluss aus dem Index kann daher bedeuten, dass diese Fonds die Aktie automatisch verkaufen, unabhängig von ihrer Meinung über das Unternehmen selbst.
Anders gesagt: Die Aufnahme in oder der Ausschluss aus einem Index ist eine technische, mechanische Angelegenheit, keine Bewertung der Qualität des Geschäfts. Genau deshalb werden solche Regeländerungen aufmerksam verfolgt, auch wenn sie an sich nichts darüber aussagen, wohin sich die Aktie oder der Bitcoin bewegen.
Was an der Geschichte ist bestätigt und was nicht?
Bestätigt ist laut Decrypt, dass die Regeln finalisiert sind, dass sie ab dem 30. November gelten und dass sie auf Firmen mit einer von einem einzigen Vermögenswert dominierten Bilanz abzielen. Was aus den öffentlich verfügbaren Informationen in dieser Quelle nicht eindeutig hervorgeht, ist die genaue und endgültige Liste der betroffenen Titel sowie die finale Mechanik und das Timing eines etwaigen Ausschlusses einer konkreten Gesellschaft. Das bleibt vorerst unbekannt und lässt sich erst anhand der tatsächlichen Entscheidungen von MSCI und der Mitteilungen der betroffenen Firmen überprüfen.
In welchem Marktumfeld kommt das?
Die Nachricht fällt in eine nervösere Phase am Markt. Laut dem Portal Cointelegraph fiel Bitcoin unter 80.000 Dollar, nachdem die September-Daten zu den Erzeugerpreisen (PPI) in den USA die Erwartungen um 100 Basispunkte übertrafen und den stärksten monatlichen Anstieg seit März 2022 verzeichneten.
Der PPI (Producer Price Index) misst die Preisänderungen, die inländische Produzenten erhalten. Ein stärker als erwarteter Wert wird oft als Signal für anhaltenden Inflationsdruck gelesen, was mit einer vorsichtigeren Haltung gegenüber risikoreicheren Anlagen in Verbindung gebracht wird. Wichtig ist jedoch zu betonen: Das Zusammentreffen zweier Ereignisse (Makrodaten und Änderung der MSCI-Regeln) bedeutet nicht, dass das eine das andere verursacht hat. Die Bewegung des Bitcoin-Preises unter 80.000 Dollar verbindet die Quelle mit dem PPI, nicht mit den MSCI-Regeln.
Worauf bei dieser Art von Ereignissen zu achten ist
- Offizielle Mitteilungen von MSCI zu konkreten Titeln und Terminen der Aufnahme oder des Ausschlusses.
- Reaktionen der betroffenen Firmen, insbesondere ob und wie sie ihre Struktur oder Kommunikation anpassen.
- Verhalten der passiven Fonds und ETFs, die MSCI-Indizes abbilden, denn genau sie führen die mechanischen Anpassungen der Positionen durch.
- Trennung von Makro und struktureller Nachricht: PPI und Index Removal sind zwei unterschiedliche Geschichten, die sich zufällig zeitlich getroffen haben.
chardiedesk gibt keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen. Dieser Text beschreibt, was passiert ist, was belegt ist und was bislang nicht, damit sich die Leserinnen und Leser ein eigenes Bild machen können.