Was genau hat Circle bekannt gegeben?
Circle, der Emittent des Stablecoins USDC (ein durch den Dollar gedeckter Stablecoin), hat am 5. August seine Quartalszahlen veröffentlicht. Laut der Berichterstattung von CryptoSlate zeigen die Zahlen zwei Dinge, die sich scheinbar widersprechen: Das Reservekerngeschäft des Unternehmens durchlief ein schwieriges Quartal, während die größte neue Chance außerhalb der Reserven liegt, im geplanten Blockchain-Netzwerk Arc und seinem Token.
Ein Stablecoin ist ein Token, der an den Wert eines anderen Vermögenswerts gekoppelt ist, hier den US-Dollar. Wenn ein Kunde USDC erstellen (minten) lässt, tauscht er Fiat-Geld gegen den Token; bei einer Rücknahme (Redemption) läuft der Prozess umgekehrt.
Wie groß war die Differenz zwischen Rücknahmen und Emissionen?
Laut den von CryptoSlate zitierten Ergebnissen beliefen sich die Brutto-Rücknahmen von USDC im betrachteten Quartal auf rund 87 Milliarden Dollar, während die Emissionen etwa 83 Milliarden Dollar erreichten. Die gerundeten Werte ergeben eine Differenz von ungefähr 4 Milliarden Dollar zugunsten der Rücknahmen.
Wichtiger Kontext: Höhere Rücknahmen bedeuten nicht automatisch, dass die Reserveerträge eingebrochen sind. CryptoSlate gibt an, dass die Rendite aus den Reserven zwar gesunken ist, aber die größere Basis an Beständen die Reserveerträge im Wachstum hielt. Mit anderen Worten: Trotz der Abflüsse im betreffenden Zeitraum war die durchschnittlich verwaltete Basis groß genug, damit die Erträge aus den Reserven weiter wuchsen.
Welche Zahlen hat Circle zum USDC selbst gemeldet?
Laut der Zusammenfassung des Portals Incrypted nannte Circle unter anderem folgende Kennzahlen:
| Kennzahl | Wert |
|---|---|
| USDC im Umlauf | 73,3 Mrd. USD |
| Marktanteil USDC | 27 % |
| Transaktionsvolumen | 14,8 Billionen USD |
Diese Zahlen stammen aus der Präsentation von Circle, so wie sie von Incrypted beschrieben wurde. charliedesk hat sie nicht unabhängig im ursprünglichen Finanzbericht überprüft.
Was ist dieser „ARC-Presale“ und warum hebt er den Ertragsausblick?
Das ist der Kern der Geschichte. Laut CryptoSlate hat Circle den Mittelwert des Jahresausblicks für die sogenannten „sonstigen Erträge“ (other revenue) verdoppelt, also Erträge außerhalb der Reserverendite. Teil dieser Position ist ein nicht näher bezifferter Beitrag aus dem Presale des ARC-Tokens.
Eine wichtige Präzisierung, die in reißerischen Schlagzeilen untergeht: Laut der verfügbaren Quelle wurde der Mittelwert des Ausblicks genau für die „sonstigen Erträge“ verdoppelt, nicht für die Gesamterträge des Unternehmens. Den konkreten Betrag, den der ARC-Presale zum Ausblick beiträgt, hat Circle laut CryptoSlate nicht genannt.
Was ist Arc und wer sind die Gründungsvalidatoren?
Arc ist eine Layer-1-Blockchain von Circle (ein eigenständiges Basisnetzwerk, auf dem Transaktionen und Anwendungen laufen können). Laut The Defiant hat Circle am 5. August eine Gruppe von Gründungsvalidatoren benannt. Neben Circle selbst sind das:
- BlackRock
- DTCC (The Depository Trust & Clearing Corporation)
- Galaxy
- Global Payments
- ICE
- Mastercard
- MoneyGram
- SBI Group
- Standard Chartered
- Sumitomo Corporation
- Visa
Ein Validator ist eine Instanz, die Transaktionen im Netzwerk überprüft und bestätigt. Die Riege traditioneller Finanz- und Zahlungsgiganten ist für ein Krypto-Projekt ungewöhnlich und ist der Hauptgrund, warum die Story so viel Widerhall findet.
Wann startet Arc sein Mainnet?
Laut Incrypted und Decrypt soll das Mainnet von Arc (die scharfe, produktive Version des Netzwerks) am 16. September starten. Decrypt gibt zudem an, dass das Testnet von Arc eine halbe Milliarde Transaktionen verarbeitet hat und dass die Vertriebsvereinbarung über USDC zwischen Circle und Coinbase zu den bestehenden Bedingungen erneuert wurde.
Was folgt daraus und was wissen wir noch nicht?
Der rote Faden der Geschichte ist die Spannung zwischen den beiden Motoren von Circle. Das Reservegeschäft (Zinserträge aus der Deckung von USDC) ist empfindlich sowohl gegenüber Rücknahmen als auch gegenüber der Entwicklung der Zinssätze. Das neue Netzwerk Arc und sein Token sind eine Wette darauf, dass Circle auch außerhalb der Reserven Geld verdienen wird.
Was weiterhin offen ist: die genaue Höhe des Beitrags des ARC-Presale zum Ausblick, die konkrete Ökonomie des ARC-Tokens und ob sich das Transaktionsvolumen aus dem Testnet in eine reale Nutzung des Mainnets nach dem 16. September übertragen lässt. Genau das sind die Dinge, die sich nach dem Start rückwirkend gegen die heutigen Zahlen überprüfen lassen werden.
Dies ist keine Anlageempfehlung. Es ist eine Beschreibung dessen, was Circle bekannt gegeben hat, und eine Unterscheidung zwischen überprüften Zahlen und dem, was das Unternehmen nicht näher beziffert hat.