USDT und der Zwei-Jahres-Countdown: Was das GENIUS-Act-Jahr für Tether bedeutet

Was ist eigentlich passiert?

Das GENIUS-Gesetz, das in den USA einen bundesweiten Rahmen für Stablecoins schafft, unterzeichnete Präsident Donald Trump am 18. Juli 2025 (CryptoSlate). Ein Jahr später verpassten die Regulierungsbehörden die Frist zur Ausarbeitung der finalen Durchführungsregeln (The Block). Die Verzögerung schiebt jedoch das Inkrafttreten des Gesetzes selbst nicht auf: Laut The Block ist dieses auf den 18. Januar 2027 festgelegt, und vollständig soll der Rahmen bis Juli 2028 in Kraft sein (CoinDesk).

Mit anderen Worten: Die Regeln sind noch nicht fertig, aber die Uhr tickt bereits. So ist ein gedrängter Zeitraum entstanden, in dem sowohl die Regulierungsbehörden als auch die Stablecoin-Emittenten viel Arbeit erledigen müssen (The Block).

Stablecoin ist ein Krypto-Asset, das an den Wert einer anderen Währung gebunden ist, typischerweise an den US-Dollar. Das GENIUS-Gesetz führt für solche Coins Anforderungen ein wie eine Deckung durch Reserven im Verhältnis eins zu eins mit liquiden Aktiva, ein Recht auf Rückkauf und eine monatliche Offenlegung der Reserven (CryptoSlate).

Warum ist die Position von USDT gefährdet?

Tether ist mit seinem Token USDT der größte Akteur auf dem Markt. Laut CryptoSlate hält der gesamte Stablecoin-Markt rund 310 Milliarden Dollar, davon entfallen auf USDT etwa 184 Milliarden und auf USDC rund 73 Milliarden.

Der Titel zu diesem Thema (CoinDesk) spricht von einem "Zwei-Jahres-Countdown", der die Stellung von USDT auf US-Krypto-Plattformen gefährdet. Die Logik ist folgende: Sobald das Gesetz vollständig in Kraft tritt, müssen US-Plattformen nur noch Stablecoins anbieten, die den neuen bundesweiten Rahmen erfüllen. Ob und wie USDT diese Bedingungen erfüllt, geht aus verifizierten Quellen bislang nicht eindeutig hervor. Das ist die entscheidende Unbekannte.

Wie groß und wie schnell ist der Markt, der reguliert werden soll?

Die Regulierung kommt in ein Umfeld, das schneller gewachsen ist als die Regeln. Laut CryptoSlate maßen Forscher der US-Notenbank Fed die Marktkapitalisierung der Stablecoins am 6. April mit 317 Milliarden Dollar, was einem Anstieg von mehr als 50 % gegenüber Anfang 2025 entspricht. Das Transaktionsvolumen der Stablecoins auf Ethereum stieg laut derselben Quelle seit der Verabschiedung des Gesetzes um 50 %.

Bedeutet die Verzögerung der Regeln ein Problem oder eine Erleichterung?

Die Ansichten gehen auseinander. CryptoSlate führt im Titel an, dass das Gesetz ein Jahr nach der Unterzeichnung den Verkauf von Stablecoins erleichtert hat, also dass der bundesweite Rahmen dem Markt Legitimität verliehen hat. The Block weist dagegen darauf hin, dass die verpasste Frist die Zeit für die Umsetzung verkürzt. Beides kann zugleich zutreffen: Klarere Regeln helfen dem Markt, aber das kurze Fenster für ihre Einführung erhöht den Druck.

Wo passt Texas und der breitere US-Appetit auf Krypto hinein?

Während die Regeln diskutiert werden, fließt weiter Kapital in den US-Kryptosektor. Galaxy Digital hat laut Cointelegraph einen 15-jährigen Vertrag über die Namensrechte am Fußballstadion von Texas Tech abgeschlossen und weitet damit seine Präsenz im Westen von Texas aus, einem Bundesstaat, der wachsende Krypto-Investitionen anzieht. Das ist eine eigenständige Geschichte, illustriert aber das Umfeld, in dem die Regulierung der Stablecoins heranreift.

Worauf man bei dieser Art von Situation achten sollte

• Wann die Regulierungsbehörden die finalen Regeln veröffentlichen und welche konkreten Anforderungen an Reserven und Offenlegung sie festlegen.
• Wie konkrete US-Plattformen auf das nahende Inkrafttreten (18.1.2027) und die volle Gültigkeit (bis 7/2028) reagieren.
• Ob Tether Schritte zur Einhaltung des US-Rahmens ankündigt. Das ist bislang eine Unbekannte.

Dies ist keine Anlageempfehlung. Wir beschreiben, was passiert ist, und trennen die Fakten von dem, was wir noch nicht wissen.