Was genau ist passiert?
Der Token Zcash (ZEC), ein auf Transaktionsvertraulichkeit ausgerichteter Privacy Coin, stieg am 4. September über die symbolische Marke von 1.000 Dollar. Laut CryptoSlate verzeichnete ZEC ein Intraday-Hoch von 1.050,70 Dollar, was einem Anstieg von rund 20 Prozent innerhalb von 24 Stunden und von fast 100 Prozent im vergangenen Monat entspricht.
Die Angaben zum genauen Höchststand unterscheiden sich zwischen den Quellen leicht. CryptoSlate nennt ein Intraday-Hoch von 1.050,70 Dollar, während CoinDesk schreibt, dass ZEC kurzzeitig über 1.020 Dollar gehandelt wurde. Beides bestätigt das Überschreiten der 1.000-Dollar-Marke, die konkrete Spitze variiert jedoch je nach gemessenem Markt und Zeitpunkt.
Decrypt bezeichnete den Kurs als den höchsten seit fast zehn Jahren.
Was ist mit dem ETF ZCSH passiert?
Die Kursbewegung hob den Wert der Vermögenswerte des Fonds Grayscale ZCSH (Spot-ETF auf Zcash) über 400 Millionen Dollar. Laut CryptoSlate beliefen sich die Vermögenswerte von ZCSH zum 3. September auf 414,7 Millionen Dollar, gegenüber rund 304,6 Millionen Dollar, als der Fonds am 25. August den Handel an der NYSE Arca aufnahm.
Eine wichtige Nuance: ZCSH startete nicht bei null. Der Fonds übernahm laut CryptoSlate Vermögenswerte aus dem früheren Grayscale Zcash Trust. Hinter einem großen Teil des Wertzuwachses steht die Wertsteigerung von ZEC selbst, nicht nur neue Zuflüsse.
| Kennzahl | Beim Start (25. August) | Zum 3. September |
|---|---|---|
| Vermögenswerte ZCSH | ~304,6 Mio. USD | 414,7 Mio. USD |
| Gehaltene ZEC | 387.849 | steigend (siehe unten) |
CryptoSlate gibt an, dass die Zahl der vom Fonds gehaltenen ZEC seit dem Start über das Niveau von 387.849 Token gestiegen ist. Die genaue aktuelle Bestandszahl ist in unseren Quellen nicht vollständig ausformuliert, daher führen wir sie nicht als fixen Wert an.
War es ein Short Squeeze?
Ein Teil der Bewegung hatte den Charakter eines Short Squeeze, also einer erzwungenen Schließung von Wetten auf fallende Kurse. Laut CoinDesk verloren Short-Seller während der Rally rund 34 Millionen Dollar, als der steile Anstieg sie aus ihren gehebelten Positionen drängte. Auch Decrypt beschrieb die Rally als eine Situation, die Wetten auf fallende Kurse zerschlug.
Was man auseinanderhalten muss: Dass die Rally Shorts liquidierte, ist eine belegte Tatsache. Dass der Short Squeeze die einzige oder wichtigste Ursache des Anstiegs gewesen wäre, geht aus den verfügbaren Quellen nicht eindeutig hervor. Parallel spielten auch das Makroumfeld und die Zuflüsse in den ETF eine Rolle.
Welche Rolle spielten Makro und Miner?
Decrypt ordnete die Bewegung in einen breiteren Kontext ein: Die von Erwartungen rund um die Fed getragene Rally drehte sich wenige Stunden später um, als stärker als erwartete Arbeitsmarktdaten Bitcoin wieder unter 80.000 Dollar schickten. Der Anstieg von ZEC fand also in einem Umfeld statt, das sich im Laufe des Tages veränderte.
The Block weist auf eine weitere Ebene der Geschichte hin: Der wachsende Wettbewerb im Zcash-Netzwerk knabbert an den Erträgen der Miner, obwohl der Token-Kurs stieg. Mit anderen Worten, der Gewinn aus der Kursrally bedeutet nicht automatisch einen proportionalen Gewinn für die Miner, weil parallel die Schwierigkeit und der Wettbewerb um die Belohnungen zunehmen.
Worauf man bei ähnlichen Situationen achten sollte?
Dies ist keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung. Es ist eine Beschreibung dessen, was passiert ist, und ein Leitfaden dafür, worauf man bei ähnlichen Bewegungen achten sollte:
- Zuflüsse versus Wertsteigerung. Bei einem ETF ist es ein Unterschied, ob die Vermögenswerte wegen neuem Geld wachsen oder nur wegen des Kursanstiegs des Basiswerts. Bei ZCSH spielte laut CryptoSlate gerade die Wertsteigerung von ZEC eine große Rolle.
- Liquidationen und Hebel. Steile Bewegungen nach einem Short Squeeze sind meist technischer Natur. Die Angabe von 34 Millionen Dollar liquidierten Shorts (CoinDesk) zeigt, wie stark der Markt gehebelt war.
- Makro-Wende im Tagesverlauf. Decrypt beschrieb, dass sich die breitere Rally noch am selben Tag umkehrte. Die Intraday-Spitze muss nicht das Schlussniveau widerspiegeln.
Was wir bislang nicht wissen
Wir kennen weder den genauen aktuellen ZEC-Bestand des Fonds ZCSH zum Erscheinungstag noch die Aufschlüsselung des Vermögenszuwachses in reine Zuflüsse gegenüber Kurssteigerung. Ebenso wissen wir nicht, wie lange sich das Kursniveau über 1.000 Dollar nach dem Intraday-Hoch hielt.