¿Qué ha pasado?
La Oficina del Contralor de la Moneda (OCC, Office of the Comptroller of the Currency) publicó la regla final que implementa la GENIUS Act, es decir, el marco estadounidense para stablecoins firmado por el presidente Trump. Según The Block, se trata de la primera regla de implementación de este tipo que se completa.
La regla establece estándares para los emisores de stablecoins en materia de reservas, reembolso (redención) y gestión de riesgos. Así lo señala Decrypt.
¿Desde cuándo rige la regla?
Según The Defiant y The Block, la regla entra en vigor el 18 de enero de 2027. The Defiant añade que los emisores actuales que ya tengan presentada ante la OCC una solicitud prácticamente completa pueden pedir exenciones temporales del cumplimiento de los requisitos (temporary compliance waivers).
Al mismo tiempo, Decrypt advierte que la OCC todavía no ha anunciado cuándo comenzará siquiera a aceptar las solicitudes de los emisores. Esta es una incertidumbre importante: la fecha de entrada en vigor se conoce, pero el calendario de recepción de solicitudes no.
¿Qué cambió respecto al borrador?
La modificación clave es que la OCC eliminó del texto final la presunción propuesta relativa a los rendimientos de recompensas externas (third-party rewards / yield arrangements). Así lo indican de forma coincidente tanto The Defiant como The Block.
Explicación del término: se trata de situaciones en las que el propio emisor del stablecoin no ofrece rendimiento, sino que el rendimiento o la recompensa la otorga un tercero (por ejemplo, un exchange o una plataforma asociada) a los tenedores de ese stablecoin. El borrador contemplaba cierta presunción jurídica sobre cómo considerar ese tipo de arreglo. La regla final no contiene dicha presunción.
¿Por qué los bancos protestan contra esto?
Según Cointelegraph, las organizaciones de interés del sector bancario, entre ellas la American Bankers Association (ABA), se oponen a la regla final. Argumentan precisamente contra las modificaciones de las disposiciones sobre rendimientos.
El núcleo de su crítica, tal como lo describe Cointelegraph, es que el enfoque de la OCC sobre los rendimientos 'socava' lo que el Congreso aprobó en la propia GENIUS Act. Dicho de otro modo, el lobby bancario sostiene que el regulador, con su interpretación, altera el equilibrio que fijó el legislador.
¿Qué se desprende de esto y qué aún no sabemos?
Los hechos en este momento son claros: la regla existe, tiene fecha de entrada en vigor y la OCC eliminó de ella, respecto al borrador, la presunción sobre los rendimientos externos. Lo que queda poco claro es cómo evolucionará el conflicto sobre los rendimientos, si la OCC reaccionará a la crítica de la ABA y cómo, y cuándo concretamente se podrán presentar las solicitudes.
En este tipo de disputas regulatorias vale la pena seguir tres cosas: si las organizaciones bancarias pasarán de las declaraciones a acciones legales o a comentarios formales, si aparecerá una reacción pública de la OCC, y cuándo la oficina anunciará el inicio de la recepción de solicitudes. charliedesk no aconseja qué hacer al respecto; documentamos lo que ha ocurrido y verificaremos la evolución posterior frente a estos puntos.