¿Qué pasó exactamente?
Bitcoin superó el jueves 4 de septiembre los 81.000 USD. Según CoinDesk, es un nivel que limitó el precio a finales de agosto, así que rebasarlo es un momento seguido técnicamente.
El rally no fue solo cosa de bitcoin. Fue generalizado en todo el mercado:
| Activo | Movimiento (según fuentes) |
|---|---|
| Ethereum (ETH) | +5 % o más (CryptoSlate) |
| XRP | +5 % o más (CryptoSlate) |
| Solana (SOL) | +5 % o más (CryptoSlate) |
| Zcash (ZEC) | +16 % (CoinDesk) |
| Dash | +19 % (CoinDesk) |
Las privacy coins (criptomonedas centradas en la privacidad de las transacciones, como ZEC y Dash) lideraron todo el movimiento según CoinDesk. Decrypt añade además que ZEC y el token HYPE alcanzaron nuevos máximos históricos (ATH).
¿Por qué subió el mercado? Qué dice la Fed
El detonante fueron los comentarios de la Fed. Según CryptoSlate, el gobernador de la Fed Christopher Waller dijo el 3 de septiembre que podría apoyar dejar las tasas de interés sin cambios si la inflación de agosto seguía enfriándose.
Eso movió la probabilidad implícita en el mercado de una subida de tasas en septiembre hasta cerca del 50 % desde aproximadamente el 65 % que había ese mismo día antes. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. (Treasury yields) cayeron tras sus palabras.
Se trata de una correlación en el tiempo que la fuente atribuye como causa. Pero que sea la única razón del movimiento nadie lo ha documentado.
¿Dónde está la cautela? El mercado de opciones
Este es el núcleo de la historia tal como la enmarca CryptoSlate: los compradores, según el titular, son reales, pero los operadores de opciones aún no descuentan una ruptura clara al alza. Dicho de otro modo, el precio se movió, pero el mercado de derivados todavía no se ha inclinado hacia un posicionamiento inequívoco a favor de que el rally continúe.
No disponemos de datos detallados de opciones (skew concreto, volatilidad implícita o volúmenes) a partir de las fuentes disponibles, por lo que no los recogemos aquí. Lo que sí está documentado es la propia discrepancia entre el movimiento del precio y la cautela en los derivados.
¿Qué hicieron los tokens de los DEX de perpetuos?
Una línea aparte, pero relacionada, de The Defiant: los tokens de los DEX de perpetuos (exchanges descentralizados de futuros perpetuos) han superado a bitcoin en el último mes. Los lideró LIT, del proyecto Lighter.
El motivo, según The Defiant, es una apuesta regulatoria: los operadores se posicionan ante una posible apertura del mercado estadounidense. Pero lo clave es que tal apertura no la ha anunciado ni el exchange ni la CFTC (la Commodity Futures Trading Commission de EE. UU.). Se trata, por tanto, de una expectativa, no de un hecho confirmado.
Al mismo tiempo, The Defiant señala que el volumen en el conjunto de los DEX de perpetuos ha caído un 30,13 % en el último mes. Es un contexto útil: la subida de precio de algunos tokens no implica automáticamente un aumento de la actividad real.
En qué fijarse ante este tipo de situación
- Discrepancia precio vs. derivados. Cuando el spot sube pero el mercado de opciones no apuesta por la continuación, merece la pena seguir cuál de los dos acaba resultando más certero.
- Detonante macro. El rally está ligado a las expectativas sobre las tasas. Por eso los datos de inflación y otros comentarios de la Fed son un insumo directo.
- Diferencia entre el precio del token y el fundamento. En los tokens de DEX de perpetuos, según The Defiant, el precio subía mientras el volumen caía. Son dos cosas distintas.
Nada de lo anterior es una recomendación de compra ni de venta. Es una descripción de lo que pasó y de las herramientas para leer una situación parecida.