¿Qué ocurrió exactamente?
La empresa japonesa Metaplanet, que cotiza en Tokio, vendió durante el tercer trimestre 10.000 bitcoins y después reconstruyó su posición con la compra de 11.000 BTC. Según el portal CryptoSlate, la firma convirtió en efectivo suficientes bitcoins como para que el volumen superara el principal pendiente de sus bonos, préstamos y otras deudas con intereses. La recompra se produjo después a un precio más alto del bitcoin.
El trimestre, a fecha de 30 de septiembre, Metaplanet lo cerró con 44.000 BTC. Esto supone un incremento neto de 1.000 BTC en el trimestre, según indican tanto CryptoSlate como The Block.
¿Por qué vendía la empresa para volver a comprar enseguida?
A primera vista es una paradoja: vender y comprar acto seguido más caro significa perder en la propia operación. Sin embargo, según The Block y CryptoSlate, no se trataba de especular con el precio, sino de una demostración de liquidez.
Metaplanet quería mostrar a las agencias de calificación y a los inversores en bonos que, en caso de necesidad, es capaz de convertir realmente y con rapidez su bitcoin en efectivo en un volumen que cubra sus deudas. Forma parte de un esfuerzo más amplio por convencer a los proveedores de capital de que el balance de bitcoin de la empresa es gestionable y de que la compañía puede atender sus obligaciones.
El portal polaco BitHub.pl precisa que la recompra se produjo aproximadamente un 9 % más cara que la venta anterior. La diferencia de precio puede entenderse así como el coste de esta demostración de solvencia.
¿Cuánto costó esa maniobra?
Las fuentes no cuantifican la pérdida exacta (ya sea en corona, yen o dólar) derivada de la diferencia de precios. BitHub.pl indica una diferencia de precio de aproximadamente un 9 % entre la venta y la compra. Los precios concretos realizados en cada tramo, ni el valor total de la operación, no figuran en las fuentes.
¿Qué significa esto para la estrategia de Metaplanet?
La transacción encaja en el giro de la firma desde la mera acumulación de bitcoin hacia la construcción de un perfil crediticio creíble. Según Cointelegraph, Metaplanet presentó un marco revisado de asignación de capital que propone destinar hasta el 15 % de los activos totales a inversiones estratégicas, que a su vez deben financiar la compra de bitcoin.
La empresa, por tanto, no quiere ser solo un tenedor pasivo. Trata de crear una estructura en la que el balance de bitcoin sirva de base para acceder a más capital en los mercados tanto de deuda como de capital.
¿Cómo reaccionó el mercado?
Según BitHub.pl, las acciones de Metaplanet subieron un 2 % el lunes tras la publicación. Las fuentes no indican con claridad si este movimiento estuvo directamente relacionado con el anuncio de la maniobra de liquidez o si coincidió con otros factores. Por ello calificamos la relación como probable, no como probada.
A qué prestar atención en casos similares
En las empresas con bitcoin en el balance (las llamadas compañías de tesorería de bitcoin) resulta útil observar tres cosas: cuál es la proporción de sus activos en bitcoin respecto a las deudas con intereses, si son capaces de convertir la posición en efectivo y cómo, y en qué condiciones piden prestado más capital. El movimiento de Metaplanet fue, en esencia, una prueba pública de los dos primeros puntos.
Qué no sabemos todavía
Las fuentes no indican los precios concretos realizados de venta y compra, el importe exacto de la pérdida derivada de la diferencia de precios, ni si las agencias de calificación reaccionaron a este paso y cómo. Tampoco está confirmado que el movimiento de la acción del lunes fuera consecuencia directa del anuncio.