¿Qué ocurrió?
El banco central estadounidense (la Fed) subió el miércoles su tasa de referencia por primera vez desde julio de 2023. Según The Defiant, la votación fue unánime y las propias proyecciones del comité apuntan ahora a una subida adicional más. El mercado cripto reaccionó de forma distinta a lo que muchos esperaban: en lugar de caer, se mantuvo en verde.
CoinDesk señala que Bitcoin subió un 0,88 % en 24 horas hasta los 76 621 dólares. The Defiant describe el movimiento como un "round-trip", es decir, que BTC atravesó la decisión de la Fed prácticamente sin cambios y regresó cerca de su nivel de partida.
El segundo acontecimiento del día fue que, según Decrypt, no se aprobó en el Congreso la Clarity Act, la ley orientada a establecer un marco regulatorio para los criptoactivos. Ninguna de estas dos noticias, ni el endurecimiento de la política monetaria ni el fracaso legislativo, tumbó el mercado.
¿Por qué subió Zcash?
El movimiento más destacado entre las altcoins de mayor tamaño fue el de Zcash. CoinDesk indica un salto del 23 % hasta un nivel récord después de que la firma de inversión Paradigm hiciera público su participación. The Defiant menciona un precio de 1 383 dólares.
Lo que causó exactamente este movimiento concreto no está demostrado de forma inequívoca por las fuentes disponibles. La coincidencia temporal con la publicación de la participación de Paradigm está documentada, pero un vínculo causal directo del tipo "el anuncio provocó el rally" no aparece confirmado en las fuentes.
¿Qué dicen los datos on-chain sobre la demanda?
Detrás de la estabilidad del precio, sin embargo, se esconden señales de una demanda que se debilita. Según CryptoSlate, al 17 de septiembre aparecieron dos indicadores que conviene vigilar:
| Indicador | Estado según CryptoSlate |
|---|---|
| Realized Cap | primera caída diaria en 28 días |
| ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. | segundo día consecutivo con salidas netas |
El Realized Cap (capitalización de mercado realizada) es una métrica que valora cada moneda según el precio al que se movió por última vez on-chain, y no según el precio de mercado actual. Su caída sugiere que está entrando menos capital nuevo a la red.
CryptoSlate remite además a un análisis de Glassnode y al llamado True Market Mean situado en 76 700 dólares, que es un valor de referencia de la base de coste en el modelo de Glassnode. Bitcoin, según los datos de CryptoSlate, cotizaba cerca de los 76 458 dólares, es decir, justo por debajo de ese nivel. Mantenerse cerca de él, según CryptoSlate, limita por ahora el daño al precio, pero los mencionados indicadores de demanda no confirman una recuperación del crecimiento. Como nivel de riesgo por debajo, la fuente menciona los 71 300 dólares.
¿Qué conclusión sacar de todo esto?
La línea principal del día: ni el endurecimiento de la política monetaria ni el fracaso de la Clarity Act tumbaron a corto plazo los precios de los principales criptoactivos. Ese es un hecho demostrable. Por qué exactamente el mercado reaccionó con resistencia es una cuestión de interpretación. Una de las posibles explicaciones que ofrece CoinDesk es que las proyecciones de la Fed implican ya solo una subida adicional, de modo que el mercado pudo percibir el ciclo de endurecimiento como cercano a su fin. Pero eso es un razonamiento probable, no una causa demostrada.
Lo que conviene vigilar en este tipo de situación: si las salidas de los ETF de Bitcoin se detienen o se profundizan, y si el Realized Cap vuelve a crecer. La contradicción entre precios en verde y una demanda que se debilita es precisamente el tipo de tensión que después se puede evaluar en retrospectiva.