¿Qué es el open interest, expresado en un solo número?
El open interest (OI, en español "interés abierto") es el número total de contratos de derivados (futuros o perpetuals) que están abiertos ahora mismo y que nadie ha cerrado todavía. No es el volumen de operaciones. El volumen cuenta cuánto se movió durante el día. El OI cuenta cuántas posiciones están vivas en este momento.
En concreto: nuestro propio dato en vivo para BTC lo leímos hoy a las 09:30 en un valor de 2,7 MM USD (fuente: syndicate). Ese número significa que el valor conjunto de los contratos BTC abiertos que seguimos era en ese momento de 2,7 mil millones de dólares. Por sí solo no dice nada sobre la dirección. Empieza a ser interesante solo cuando lo lees junto con el precio y con su propia variación en el tiempo.
Encontrarás la definición detallada en nuestro glosario del término open-interest.
¿Por qué el OI no es lo mismo que el volumen?
Imagina dos operadores. Uno abre un long, el otro le abre un short en el lado contrario. Se ha creado un contrato nuevo, así que el OI sube en uno. El volumen también sube. Hasta ahora se comportan igual.
Pero ahora el primer operador vende su posición a un tercero, que se hace cargo de ella. El volumen vuelve a subir (se produjo una operación), pero el OI no cambia, porque el contrato solo cambió de dueño, no se creó ninguno nuevo ni desapareció ninguno. El OI baja solo cuando ambas partes acuerdan cerrar la posición.
Por eso vale una regla sencilla: el volumen mide la actividad, el OI mide cuánto dinero permanece en juego.
¿Cómo se lee el OI junto con el precio?
Este es todo el núcleo de la lección. El precio y el OI tienen cuatro combinaciones posibles, y cada una cuenta una historia distinta sobre si entra dinero nuevo o se cierran posiciones.
| Precio | Open interest | Lectura más habitual |
|---|---|---|
| sube | sube | dinero nuevo abre longs, el movimiento está respaldado por capital nuevo |
| sube | baja | los cortos cierran posiciones (short covering), el movimiento lo tira el cierre, no compradores nuevos |
| baja | sube | dinero nuevo abre shorts, la caída está respaldada por capital nuevo |
| baja | baja | los largos cierran posiciones, el dinero sale del mercado, el movimiento se debilita |
Fíjate en la diferencia entre las filas. Cuando el precio sube y el OI sube, entra capital nuevo al mercado y abre longs. Cuando el precio sube pero el OI a la vez baja, el precio suele empujarlo el cierre de shorts, es decir, gente que apostaba a la caída vuelve a comprar para deshacerse de una posición perdedora. El resultado en el gráfico parece similar (precio arriba), pero por debajo de la superficie es una situación completamente distinta.
Veámoslo en nuestros 2,7 MM USD
Tengamos nuestro valor de 2,7 MM USD leído a las 09:30. Por sí sola es solo una foto de un instante. Resulta útil solo en comparación.
Imaginemos dos escenarios para la tarde:
- El precio de BTC sube hasta las 15:00 y el OI salta de 2,7 a 3,1 MM USD. Lectura: entraron aproximadamente 0,4 MM USD de capital nuevo que abre posiciones. El movimiento tiene dinero nuevo por debajo.
- El precio de BTC sube igual hasta las 15:00, pero el OI baja de 2,7 a 2,4 MM USD. Lectura: el precio lo tira probablemente el cierre de posiciones, no capital nuevo. El mismo movimiento de precio, otro motor.
Importante: esto es una descripción de la mecánica, no una predicción. El OI no te dirá qué pasará a continuación. Te dirá de qué se alimenta el movimiento actual.
¿Dónde está el límite de lo que el OI revela?
El OI tiene sus puntos ciegos y es honesto nombrarlos.
- No dice quién está en cada lado. Un OI creciente con un precio creciente lo leemos normalmente como apertura de longs, pero en el lado contrario de cada long hay un short. Es una lectura probable, no una prueba.
- El valor en dólares fluctúa con el precio. Cuando mides el OI en USD (como nuestros 2,7 MM), parte del cambio puede deberse solo a que se movió el precio del subyacente, no a que aumentaran los contratos. Por eso el OI a veces se sigue también en número de contratos o en BTC.
- Depende de qué se cuenta todo. Nuestro número cubre las fuentes que seguimos a través de syndicate, no necesariamente todo el mercado. Distintos proveedores llegarán a números algo diferentes según qué exchanges incluyan.
- El propio cambio del OI no da dirección. Sin leerlo junto con el precio, el aumento del OI es neutral; puede significar tanto nuevos longs como nuevos shorts.
¿Qué sabes hacer ahora y qué queda incierto?
Después de esta lección deberías saber:
- distinguir el open interest del volumen (cuántas posiciones viven vs. cuánto se movió),
- leer las cuatro combinaciones precio/OI y decir si el movimiento lo empuja capital nuevo o el cierre de posiciones,
- tomar un número concreto (por ejemplo nuestros 2,7 MM USD de las 09:30) y compararlo con una lectura posterior para ver el flujo, no solo la foto.
Qué queda incierto: el OI nunca te dirá con certeza quién está en cada lado de la operación, ni qué pasará a continuación. Es una herramienta para leer lo que está pasando ahora mismo, no una bola de cristal. Y el valor en dólares siempre lleva dentro también el movimiento del precio del subyacente, así que los cambios rápidos conviene verificarlos también en número de contratos.