¿Qué pasó realmente?
La empresa Strategy (antes MicroStrategy) de Michael Saylor anunció una nueva compra de bitcoins. Según el portal BitHub.pl, la firma compró exactamente 334 BTC por 28,7 millones de dólares entre el 1 y el 4 de octubre.
Abordemos con cautela el precio medio por moneda. BitHub.pl indica una media de 85.839 USD. Sin embargo, un cálculo sencillo a partir de las cifras indicadas (28,7 millones de dólares divididos entre 334 unidades) arroja aproximadamente 85.900 USD. La diferencia es pequeña y probablemente se deba al redondeo del importe total de la compra. Las fuentes no indican la cifra exacta al dólar, por lo que tomamos ambos valores como aproximados.
Con ello, la tenencia total alcanzó aproximadamente 848.000 BTC. Se trata de una cifra redondeada; ninguna de las fuentes utilizadas indica un valor más preciso hasta las unidades individuales. Según Kryptomagazín, BitHub.pl, Decrypt y Cointelegraph, en cualquier caso es un nuevo máximo histórico en la cantidad de bitcoins que la empresa haya tenido jamás.
Un detalle importante que señaló BitHub.pl: no se trata de una compra récord. Se trata de un saldo récord. La diferencia es fundamental. La firma añadió una cantidad relativamente pequeña en una semana, pero como nunca vende bitcoins, cada nueva compra lleva la tenencia total a un nuevo máximo.
¿Por qué esta compra fue menor de lo esperado?
Aquí está la verdadera trama de la historia. Según Cointelegraph, la misma semana en que gastó 28,7 millones de dólares en bitcoins, Strategy destinó al mismo tiempo 176,3 millones de dólares a la recompra de aproximadamente 1,77 millones de acciones de clase STRC.
En otras palabras: a la recompra de sus propios títulos se destinó aproximadamente seis veces más dinero que al propio bitcoin. Esto supone un giro respecto al relato al que los inversores estaban acostumbrados, es decir, que Strategy compra BTC de forma agresiva con cada corona disponible.
STRC es una de las acciones preferentes que Strategy emitió como instrumento de financiación. La recompra significa que la firma vuelve a adquirir estos títulos en el mercado. De las fuentes disponibles no se desprende con claridad por qué priorizó exactamente la recompra de STRC frente a la compra de bitcoin, y por ello lo dejamos como una cuestión abierta.
¿Qué anticipaba el gráfico naranja de Saylor?
Michael Saylor, el domingo 4 de octubre, según Kryptomagazín, anticipó la compra con su tradicional gráfico naranja en las redes sociales. Este gráfico se ha convertido entre sus seguidores en una señal de que el lunes llegará el anuncio de una nueva compra.
BitHub.pl pregunta directamente en el titular si cayó el récord que Saylor anticipaba. La respuesta es sí y no: récord en tenencia sí, volumen de compra récord no.
¿Cómo le fue a Strategy a nivel contable?
Según Decrypt, Strategy reportó un beneficio de 21.000 millones de dólares en el tercer trimestre. Una nota importante: se trata de un beneficio por revalorización a valor razonable (fair value), no de un beneficio en efectivo realizado por una venta. La firma no vendió bitcoins, solo revaloriza su valor según el precio de mercado.
Parte de esta revalorización, según Decrypt, es una obligación fiscal diferida por valor de 1.880 millones de dólares. Es consecuencia de las nuevas normas contables, según las cuales las empresas revalorizan los criptoactivos a valor de mercado, lo que se refleja también en el balance fiscal.
Resumen de cifras
| Dato | Valor | Fuente |
|---|---|---|
| BTC comprados (1 a 4 de octubre) | 334 | BitHub.pl |
| Precio de compra | 28,7 mill. USD | Kryptomagazín, BitHub.pl |
| Precio medio por moneda | aprox. 85.839 USD (aproximado) | BitHub.pl |
| Tenencia total | aprox. 848.000 BTC (récord, redondeado) | todas las fuentes |
| Recompra de STRC | 176,3 mill. USD / aprox. 1,77 mill. acciones | Cointelegraph |
| Beneficio reportado Q3 | 21.000 mill. USD (revalorización) | Decrypt |
| Impuesto diferido | 1.880 mill. USD | Decrypt |
¿A qué prestar atención en este tipo de noticias?
Esto no es una recomendación de compra ni de venta de nada. Es una descripción de lo que pasó. En anuncios corporativos similares conviene distinguir tres cosas:
- Récord en tenencia frente a récord en volumen de compra. A nivel de marketing ambos suenan parecidos, pero en realidad son cosas distintas.
- Beneficio contable frente a efectivo. El beneficio de 21.000 millones de dólares es una revalorización, no dinero en la cuenta. Mientras la firma no venda, se trata de un valor en papel que cambia con el precio del BTC.
- Hacia dónde fluye realmente el capital. Cuando una empresa gasta seis veces más en recomprar sus propias acciones que en bitcoin, es una señal sobre su prioridad de financiación actual, que a menudo se pierde en los titulares.
Lo que sigue sin estar claro son los motivos tras la decisión de priorizar la recompra de STRC. Es algo que seguiremos en los próximos informes trimestrales.