USDT y la cuenta atrás de dos años: qué significa para Tether el aniversario de la GENIUS Act

¿Qué ha pasado realmente?

La GENIUS Act, que crea en EE. UU. un marco federal para las stablecoins, fue firmada por el presidente Donald Trump el 18 de julio de 2025 (CryptoSlate). Un año después, los reguladores no llegaron a cumplir el plazo para redactar las normas finales de aplicación (The Block). Sin embargo, el retraso no pospone la vigencia de la ley en sí: según The Block, está fijada para el 18 de enero de 2027 y el marco debe estar en pleno vigor antes de julio de 2028 (CoinDesk).

Dicho de otro modo: las normas todavía no están terminadas, pero el reloj ya corre. Se ha creado así un tramo temporal comprimido en el que tanto los reguladores como los emisores de stablecoins tienen que hacer mucho trabajo (The Block).

Una stablecoin es un criptoactivo vinculado al valor de otra moneda, típicamente el dólar estadounidense. La GENIUS Act introduce para estas monedas requisitos como el respaldo con reservas en proporción de uno a uno mediante activos líquidos, el derecho a recompra y la publicación mensual de las reservas (CryptoSlate).

¿Por qué está en riesgo la posición de USDT?

Tether, con su token USDT, es el mayor actor del mercado. Según CryptoSlate, el mercado total de stablecoins ronda los 310.000 millones de dólares, de los cuales a USDT le corresponden unos 184.000 millones y a USDC aproximadamente 73.000 millones.

El titular sobre este tema (CoinDesk) habla de una "cuenta atrás de dos años" que amenaza la posición de USDT en las plataformas cripto estadounidenses. La lógica es la siguiente: una vez que la ley entre en pleno vigor, las plataformas estadounidenses solo podrán ofrecer stablecoins que cumplan el nuevo marco federal. Si USDT cumplirá estas condiciones, y cómo, no se desprende todavía de forma clara de las fuentes verificadas. Esa es la incógnita clave.

¿Cómo de grande y de rápido es el mercado que se pretende regular?

La regulación llega a un entorno que creció más rápido que las normas. Según CryptoSlate, los investigadores de la Fed estadounidense midieron la capitalización de las stablecoins el 6 de abril en 317.000 millones de dólares, lo que supone un aumento de más del 50 % frente a comienzos de 2025. El volumen de transacciones de stablecoins en Ethereum, según la misma fuente, creció un 50 % desde la aprobación de la ley.

¿El retraso de las normas es un problema o un alivio?

Las opiniones difieren. CryptoSlate señala en su titular que, un año después de la firma, la ley ha hecho más fácil la venta de stablecoins, es decir, que el marco federal ha aportado legitimidad al mercado. The Block, por el contrario, advierte de que el plazo incumplido comprime el tiempo para la implementación. Ambas cosas pueden ser ciertas a la vez: unas normas más claras ayudan al mercado, pero una ventana corta para su introducción aumenta la presión.

¿Dónde encaja Texas y el apetito estadounidense por el cripto en general?

Mientras se resuelven las normas, el capital sigue fluyendo hacia el sector cripto estadounidense. Galaxy Digital, según Cointelegraph, cerró un contrato de 15 años para dar nombre al estadio de fútbol de Texas Tech, ampliando así su presencia en el oeste de Texas, un estado que atrae crecientes inversiones cripto. Es una historia aparte, pero ilustra el entorno en el que madura la regulación de las stablecoins.

Qué seguir en este tipo de situación

• Cuándo publicarán los reguladores las normas finales y qué requisitos exactos establecerán sobre reservas y publicación.
• Cómo reaccionarán las plataformas estadounidenses concretas ante la inminente vigencia (18 ene. 2027) y el pleno vigor (hasta 7/2028).
• Si Tether anunciará medidas para cumplir con el marco estadounidense. Eso, de momento, es una incógnita.

Esto no es una recomendación de inversión. Describimos lo que ha pasado y distinguimos los hechos de lo que todavía no sabemos.