¿Qué pasó exactamente?
El token Zcash (ZEC), un privacy coin centrado en la privacidad de las transacciones, superó la barrera simbólica de los 1.000 dólares el 4 de septiembre. Según CryptoSlate, ZEC registró un máximo intradía de 1.050,70 dólares, lo que representa una subida de cerca del 20 % en 24 horas y casi del 100 % en el último mes.
Los datos sobre el pico exacto difieren ligeramente entre las fuentes. CryptoSlate señala un máximo intradía de 1.050,70 dólares, mientras que CoinDesk escribe que ZEC se negoció brevemente por encima de los 1.020 dólares. Ambos confirman la superación de la barrera de los 1.000 dólares, aunque el pico concreto varía según el mercado y el momento medido.
Decrypt describió el precio como el más alto en casi diez años.
¿Qué ocurrió con el ETF ZCSH?
El movimiento del precio impulsó el valor de los activos del fondo Grayscale ZCSH (ETF al contado sobre Zcash) por encima de los 400 millones de dólares. Según CryptoSlate, los activos de ZCSH ascendían a 414,7 millones de dólares a fecha 3 de septiembre, frente a unos 304,6 millones cuando el fondo inició la negociación en NYSE Arca el 25 de agosto.
Un matiz importante: ZCSH no partió de cero. El fondo, según CryptoSlate, asumió activos del anterior Grayscale Zcash Trust. Detrás de gran parte del aumento de valor está la propia revalorización de ZEC, y no solo nuevas entradas de dinero.
| Indicador | Al inicio (25 de agosto) | A 3 de septiembre |
|---|---|---|
| Activos de ZCSH | ~304,6 mill. USD | 414,7 mill. USD |
| ZEC en cartera | 387.849 | creciente (ver abajo) |
CryptoSlate indica que el número de ZEC en poder del fondo aumentó desde el inicio por encima del nivel de 387.849 tokens. La cifra exacta actual de la posición no queda del todo especificada en nuestras fuentes, por lo que no la damos como un valor fijo.
¿Se trató de un short squeeze?
Parte del movimiento tuvo características de short squeeze, es decir, un cierre forzado de apuestas a la baja. Según CoinDesk, los vendedores en corto perdieron durante el rally unos 34 millones de dólares, cuando la fuerte subida los expulsó de sus posiciones apalancadas. Decrypt también describió el rally como una situación que aplastó las apuestas bajistas.
Lo que hay que separar: que el rally liquidara los cortos es un hecho documentado. Que el short squeeze fuera la única o la principal causa de la subida no se desprende con claridad de las fuentes disponibles. En paralelo también jugaron un papel el entorno macro y las entradas al ETF.
¿Qué papel jugaron el entorno macro y los mineros?
Decrypt situó el movimiento en un contexto más amplio: el rally, apoyado por las expectativas en torno a la Fed, se dio la vuelta unas horas después, cuando unos datos del mercado laboral más fuertes de lo esperado enviaron a Bitcoin de nuevo por debajo de los 80.000 dólares. La subida de ZEC se produjo, por tanto, en un entorno que iba cambiando a lo largo del día.
The Block llama la atención sobre otra capa de la historia: la creciente competencia en la red Zcash recorta los ingresos de los mineros, aunque el precio del token subiera. En otras palabras, el beneficio del rally del precio no significa automáticamente un beneficio proporcional para los mineros, porque en paralelo aumentan la dificultad y la competencia por las recompensas.
¿Qué observar en situaciones similares?
Esto no es una recomendación de compra ni de venta. Es una descripción de lo que pasó y unas pautas sobre qué mirar en movimientos parecidos:
- Entradas frente a revalorización. En un ETF hay una diferencia entre que los activos crezcan por dinero nuevo o solo por la subida del precio del subyacente. En ZCSH, según CryptoSlate, tuvo un papel importante precisamente la revalorización de ZEC.
- Liquidaciones y apalancamiento. Los movimientos bruscos tras un short squeeze suelen ser técnicos. El dato de 34 millones de dólares en cortos liquidados (CoinDesk) muestra hasta qué punto el mercado estaba apalancado.
- Giro macro durante el día. Decrypt describió que el rally más amplio se dio la vuelta ese mismo día. El pico intradía no tiene por qué reflejar el nivel de cierre.
Qué no sabemos todavía
No conocemos la posición exacta actual de ZEC en el fondo ZCSH a la fecha de publicación, ni el desglose del aumento de activos entre entradas netas y revalorización del precio. Tampoco sabemos cuánto tiempo se mantuvo el nivel de precio por encima de los 1.000 dólares tras el pico intradía.