Bitcoin à 8 000 dollars ? Le patron de Strategy explique où commence vraiment le problème

Qu'a exactement dit le patron de Strategy ?

Phong Le, directeur exécutif de la société Strategy (anciennement MicroStrategy), a chiffré dans une récente interview le seuil à partir duquel commence selon lui une menace réelle pour le bilan de l'entreprise. Selon Kryptomagazín, Le a déclaré que le bilan reste à l'abri tant que le prix du bitcoin ne descend pas vers la fourchette de 8 000 à 10 000 dollars. Cela représente environ 85 % de moins que le niveau auquel le bitcoin se négociait au moment de sa déclaration.

Strategy est une entreprise américaine qui a fait d'une stratégie de réserve fondée sur le bitcoin l'axe principal de son activité. Elle détient une grande réserve de BTC financée en partie par de la dette et par l'émission d'actions. La question de savoir à quel prix l'entreprise se retrouverait en difficulté intéresse donc non seulement ses actionnaires, mais tout le marché, car Strategy fait partie des plus grands détenteurs de bitcoin d'entreprise au monde.

Pourquoi le seuil de 8 000 dollars est-il un sujet ?

La logique est simple : si l'entreprise a acheté du bitcoin progressivement à différents prix, l'élément clé est son prix moyen d'acquisition et la structure de ses engagements. Tant que le prix de marché reste confortablement au-dessus du niveau où les engagements commenceraient à peser sur les actifs, le bilan tient théoriquement.

Le chiffre de 8 000 à 10 000 dollars est une affirmation de la direction, et non un calcul indépendant. charliedesk le considère donc comme une déclaration qui pourra être vérifiée plus tard, et non comme un fait établi sur la solidité de l'entreprise. Une analyse détaillée du bilan, les clauses spécifiques de la dette (covenants) ou le prix moyen d'achat exact ne ressortent pas d'une source unique et vérifiée, nous les qualifions donc d'inconnus.

À quoi ressemblait le marché autour de cette déclaration ?

Cette déclaration n'a pas été faite dans le vide. Selon KryptoHodler, les ETF bitcoin au comptant américains ont enregistré, sur la période observée, une troisième journée consécutive d'entrées nettes. Rien que le jeudi, ils ont attiré environ 79,2 millions de dollars de capitaux nets, et sur trois jours cumulés environ 368 millions de dollars. Cela a selon la source contribué à ramener le bilan des entrées de juillet en territoire positif après deux mois plus faibles.

Les ETF au comptant (fonds négocié en bourse qui détient du bitcoin réel) sont aujourd'hui l'un des principaux canaux par lesquels l'argent institutionnel afflue sur le marché. Le retournement des flux, de sorties vers entrées, est donc un signal de sentiment, même s'il ne dit rien en soi de la direction future du prix.

Et le reste du marché ?

La situation n'était pas uniformément rose selon les actifs. Selon le polonais BitHub.pl, l'ethereum s'est éloigné au cours de la même période du seuil psychologique de 2 000 dollars après une tentative infructueuse de le franchir, et a testé des niveaux plus bas vers 1 800 dollars. Autrement dit, alors que les ETF bitcoin annonçaient des entrées, la deuxième plus grande cryptomonnaie subissait la pression des vendeurs. Cela montre que le "marché" ne s'est pas comporté de manière uniforme.

Rappel du risque : le hack du protocole Ostium

La même période comprend aussi un rappel que les risques dans la crypto ne sont pas seulement liés aux prix. Selon Incrypted, le protocole DeFi Ostium a été victime d'un exploit lors duquel l'attaquant a dérobé environ 23,75 millions de dollars du pool de liquidité public OLP. L'attaquant a exploité une vulnérabilité dans le mécanisme de mise à jour de l'oracle de prix (oracle, c'est-à-dire une source de prix externes pour le contrat intelligent). Il aurait échangé les USDC volés contre plus de 12 000 ETH, en envoyant la plus grande partie des fonds via Tornado Cash. L'équipe d'Ostium a, selon la source, suspendu le trading et lancé une enquête en collaboration avec les autorités pénales et des experts en cybersécurité.

Cet événement n'a pas de lien direct avec la déclaration de Strategy, mais il fait partie du même tableau de marché : alors que l'on discute de la résistance macro des bilans d'entreprise, au niveau des protocoles se produisent toujours des pertes de l'ordre de dizaines de millions de dollars.

Que retenir de tout cela ?

Ceci n'est pas une recommandation d'achat ou de vente de quoi que ce soit. C'est un compte rendu de ce qui a été dit et de ce qui s'est passé :

Ce qu'il faut suivre chez les entreprises du type Strategy : la structure de leur dette, le prix moyen d'acquisition et le fait de savoir si les déclarations de la direction sur un seuil "sûr" correspondent aux chiffres réels des rapports. C'est un point qui pourra être vérifié plus tard, et c'est exactement de cette manière que nous l'abordons.