Que s'est-il passé exactement ?
Bitcoin est passé le jeudi 4 septembre au-dessus des 81 000 USD. Selon CoinDesk, il s'agit d'un niveau qui limitait le prix fin août, si bien que son franchissement est un moment techniquement suivi.
Le rallye n'a pas concerné que le bitcoin. Il a été généralisé à l'ensemble du marché :
| Actif | Mouvement (selon les sources) |
|---|---|
| Ethereum (ETH) | +5 % et plus (CryptoSlate) |
| XRP | +5 % et plus (CryptoSlate) |
| Solana (SOL) | +5 % et plus (CryptoSlate) |
| Zcash (ZEC) | +16 % (CoinDesk) |
| Dash | +19 % (CoinDesk) |
Les privacy coins (cryptomonnaies axées sur la confidentialité des transactions, comme ZEC et Dash) ont, selon CoinDesk, mené tout le mouvement. Decrypt indique en outre que ZEC et le token HYPE ont atteint de nouveaux plus hauts historiques (ATH).
Pourquoi le marché a-t-il grimpé ? Ce que dit la Fed
Le déclencheur a été les commentaires de la Fed. Selon CryptoSlate, le gouverneur de la Fed Christopher Waller a déclaré le 3 septembre qu'il pourrait soutenir le maintien des taux d'intérêt inchangés si l'inflation d'août continue de refroidir.
Cela a fait passer la probabilité implicite par le marché d'une hausse des taux en septembre à environ 50 %, contre environ 65 % plus tôt le même jour. Les rendements des obligations d'État américaines (Treasury yields) ont reculé après ses propos.
Il s'agit d'une corrélation dans le temps que la source attribue comme cause. Que ce soit la seule raison du mouvement, personne ne l'a toutefois démontré.
Où se situe la prudence ? Le marché des options
Voici le coeur de l'histoire tel que le cadre CryptoSlate : d'après le titre, les acheteurs sont réels, mais les traders d'options n'intègrent pas encore une vraie cassure haussière. Autrement dit, le prix a bougé, mais le marché des dérivés n'a pas encore basculé vers un positionnement clair en faveur de la poursuite du rallye.
Nous ne disposons pas dans les sources disponibles de données d'options détaillées (skew précis, volatilité implicite ou volumes), nous ne les mentionnons donc pas ici. Ce qui est documenté, c'est le décalage entre le mouvement du prix et la prudence sur les dérivés lui-même.
Qu'ont fait les tokens des DEX perpétuels ?
Un fil distinct mais connexe chez The Defiant : les tokens des DEX perpétuels (bourses décentralisées de futures perpétuels) ont surperformé le bitcoin au cours du dernier mois. En tête, le LIT du projet Lighter.
La raison, selon The Defiant, est un pari réglementaire : les traders se positionnent sur une possible ouverture du marché américain. L'élément clé, c'est toutefois qu'une telle ouverture n'a été annoncée ni par une bourse ni par la CFTC (la Commodity Futures Trading Commission américaine). Il s'agit donc d'une anticipation, pas d'un fait confirmé.
Dans le même temps, The Defiant indique que le volume sur l'ensemble des DEX perpétuels a baissé de 30,13 % au cours du dernier mois. C'est un contexte utile : la hausse des prix de certains tokens ne signifie pas automatiquement une hausse de l'activité réelle.
À quoi faire attention dans ce type de situation
- Décalage prix vs dérivés. Quand le spot monte mais que le marché des options ne parie pas sur une poursuite, il vaut la peine de surveiller lequel des deux se révélera finalement le plus juste.
- Déclencheur macro. Le rallye est lié aux anticipations sur les taux. Les données d'inflation et d'autres commentaires de la Fed sont donc un intrant direct.
- Différence entre le prix d'un token et les fondamentaux. Pour les tokens de DEX perpétuels, selon The Defiant, le prix a grimpé tandis que le volume baissait. Ce sont deux choses différentes.
Rien de ce qui précède n'est une recommandation d'achat ou de vente. C'est une description de ce qui s'est passé, et des outils pour lire une situation semblable.