Qu'est-ce que la Bitcoin dominance et comment se calcule-t-elle ?
La Bitcoin dominance (souvent abrégée en BTC.D) est un pourcentage. On prend la capitalisation boursière du Bitcoin et on la divise par la capitalisation totale de toutes les cryptomonnaies réunies.
La formule est simple :
BTC.D = (capitalisation du BTC / capitalisation de tout le marché) x 100
Montrons-le avec un exemple concret et arrondi. Disons que tout le marché crypto a une capitalisation de 2 000 milliards de dollars et que le Bitcoin en représente 1 000 milliards. La dominance est alors exactement de 50 %. Si le marché total montait à 2 500 milliards mais que le Bitcoin restait à 1 000 milliards, la dominance tomberait à 40 %, alors même que le prix du Bitcoin n'a pas du tout changé.
C'est la première chose à retenir : la dominance est un ratio, pas un prix. Elle peut baisser même quand le Bitcoin monte. Elle peut monter même quand le Bitcoin chute. Le mouvement du chiffre ne vous dit pas à lui seul ce qui est arrivé au prix.
Vous trouverez une définition détaillée du terme dans notre glossaire, à l'entrée dominance.
Que suit réellement la dominance ?
La dominance suit le poids relatif du Bitcoin au sein de l'ensemble du marché. Rien de plus, rien de moins. Elle répond à une seule question : quelle part de l'argent total garé dans la crypto est détenue par le Bitcoin par rapport à tout le reste.
C'est pourquoi elle se lit comme un indicateur de répartition, pas de direction. Une dominance élevée signifie que le capital est concentré dans le Bitcoin. Une dominance faible signifie qu'il est réparti entre des milliers d'autres tokens.
Mais il y a un piège technique souvent négligé : ce qui est exactement compté au dénominateur. Différents fournisseurs de données incluent des choses différentes dans la "capitalisation totale du marché". Les stablecoins font une différence majeure. Quand vous comptez USDT et USDC dans le total (ensemble des dizaines de milliards de dollars), vous modifiez le dénominateur, et donc le pourcentage final. C'est pourquoi la valeur de BTC.D peut différer selon deux sources. Il est toujours bon de savoir si vous regardez un chiffre avec les stablecoins inclus ou non.
À quoi ressemble une rotation sur ce chiffre ?
Par "rotation", on entend le transfert de capital d'une partie du marché vers une autre. Sur la dominance, cela se traduit par une baisse du pourcentage.
Situation type : le marché total monte, les prix des altcoins montent plus vite que le Bitcoin, et donc la part du Bitcoin dans le total baisse. Les graphiques de BTC.D descendent alors, tandis que la valeur absolue du marché monte. On appelle familièrement ce schéma une "rotation vers les alts".
Mais attention, la même baisse de dominance peut provenir de deux causes totalement différentes :
| Situation | Prix du BTC | Prix des altcoins | BTC.D |
|---|---|---|---|
| Les alts montent plus vite que le BTC | monte | montent plus | baisse |
| Le BTC chute plus vite que les alts | chute plus | chutent moins | baisse |
Dans les deux lignes, la dominance baisse. Dans la première, c'est un marché en euphorie ; dans la seconde, c'est un marché en baisse où les alts perdent juste un peu plus lentement. Le chiffre seul ne distingue pas ces deux scénarios. C'est pourquoi la dominance ne se lit jamais isolément, mais toujours à côté de la capitalisation absolue du marché et à côté du prix du Bitcoin lui-même.
Où sont les limites du récit sur l'altseason ?
L'"altseason" est un récit selon lequel une dominance en baisse signifie que vient une période où les altcoins dépasseront massivement le Bitcoin. Ce récit a plusieurs faiblesses concrètes.
Premièrement, c'est un rétroviseur. La baisse de dominance décrit ce qui s'est déjà passé (l'argent a déjà bougé). Elle ne dit rien sur la question de savoir si le transfert va continuer. La dominance est une description, pas une prévision.
Deuxièmement, les "altcoins" ne sont pas un bloc unique. BTC.D agrège des milliers de tokens très différents. Quand la dominance baisse de quelques points de pourcentage, cela peut cacher un mouvement dans un groupe restreint de quelques gros tokens, pas une hausse généralisée de tout le reste du marché. La moyenne masque qui exactement a monté et qui non.
Troisièmement, les changements dans la composition du dénominateur. Quand un gros nouveau token arrive sur le marché ou que la capitalisation des stablecoins gonfle brusquement, la dominance du Bitcoin baisse de façon purement mécanique, même si rien n'a changé dans l'"humeur" du marché.
Quatrièmement, il n'existe aucun seuil fixe. Il n'existe pas de niveau vérifié de dominance après le franchissement duquel une altseason suivrait "toujours". Celui qui affirme que sous tel pourcentage précis cela vaut comme règle vend un schéma que les données ne confirment pas de manière fiable. Nous classons cela parmi les incertitudes.
Que devrait maintenant savoir faire le lecteur ?
Après avoir lu cette leçon, vous devriez être capable de :
- Calculer la dominance à partir de la part de la capitalisation du BTC dans le total et comprendre que c'est un ratio, pas un prix.
- Reconnaître qu'une dominance en baisse peut signifier aussi bien l'euphorie qu'une baisse du marché, et savoir que seul le regard sur la capitalisation absolue et sur le prix du BTC permet de trancher.
- Vous demander, pour chaque graphique de BTC.D, si le dénominateur inclut les stablecoins, car cela change le résultat.
- Lire le récit de l'"altseason" avec prudence : la dominance décrit le passé, moyenne des milliers de tokens différents et n'a aucun déclencheur vérifié.
Qu'est-ce qui reste incertain ?
Ce qui reste incertain est le plus intéressant : la causalité et l'avenir. Nous ne pouvons pas déduire de la dominance si la rotation va continuer, ni si un niveau précis va "déclencher" quelque chose. De plus, les sources de données diffèrent selon ce qu'elles comptent dans le total, si bien que deux chiffres de BTC.D ne sont pas forcément directement comparables. Dans cette leçon, nous n'indiquons volontairement aucune valeur actuelle et vivante de la dominance, car il s'agit d'expliquer le principe, pas de faire un instantané du marché à une date donnée.