Que s'est-il exactement passé ?
La société Bitmine, dont le président est Tom Lee, a racheté 27 562 ETH d'une valeur d'environ 74 millions de dollars. Selon The Block comme Decrypt, la firme a ainsi porté ses avoirs totaux à près de 5,99 millions d'ETH, ce qui correspond à environ 4,9 % de l'offre en circulation d'Ethereum. La firme se rapproche donc de l'objectif annoncé de détenir environ 5 % de l'offre d'ETH.
La valeur totale des investissements de Bitmine s'élève actuellement, selon The Block, à 17,1 milliards de dollars.
Parallèlement à cet achat, Tom Lee a déclaré que, selon lui, le marché haussier crypto est 'lancé' (underway). Il argumente qu'Ethereum surperforme les autres actifs et que les institutions restent sous-exposées (underweight) à l'ETH. Il s'agit là de l'affirmation et de l'interprétation de Lee, pas d'un fait vérifié sur l'état du marché.
Combien d'ETH détient donc Bitmine ?
| Donnée | Valeur | Source |
|---|---|---|
| Dernier achat | 27 562 ETH (~74 M USD) | The Block, Decrypt |
| Avoirs totaux en ETH | ~5,99 M ETH | Decrypt |
| Part de l'offre en circulation d'ETH | ~4,9 % | Decrypt, The Block |
| Objectif de part | ~5 % | The Block |
| Investissements totaux de la firme | 17,1 Md USD | The Block |
Les données soutiennent-elles l'affirmation d'un marché haussier ?
Ici, il faut séparer l'opinion des données. La déclaration de Lee est le point de vue d'un acteur principal qui a un intérêt direct dans la hausse de l'ETH, puisque sa firme y détient des positions se chiffrant en milliards. Cela ne signifie pas en soi qu'il a tort, mais cela signifie qu'il s'agit d'une voix intéressée.
Ce que disent les chiffres vérifiés :
- Le bitcoin a progressé de 44 % au troisième trimestre. Selon CoinDesk, cela 'suggère' un possible marché haussier complet. Le mot suggère est essentiel : il s'agit d'un trimestre solide, pas d'une preuve d'un long cycle qui s'amorce.
- La HODL wave (la part des coins qui ont bougé pour la dernière fois il y a au moins un an) a atteint 63,3 % au 18 septembre, contre 62,32 % au 18 août, selon les données de Maketo citées par CryptoSlate.
Pourquoi une HODL wave croissante n'est pas encore un 'méga-signal' ?
La HODL wave répartit les sorties de transactions non dépensées (UTXO, c'est-à-dire les 'morceaux' de bitcoin selon la date de leur dernier mouvement) en tranches d'âge. Une part croissante dans la tranche de plus d'un an montre donc que davantage d'offre repose dans les tranches plus anciennes.
Mais CryptoSlate attire l'attention sur une mécanique que le marché néglige souvent : les coins qui ont bougé pour la dernière fois il y a environ un an passent dans la tranche d'un à deux ans simplement parce que le temps passe. Aucun nouvel achat ni retrait conscient de coins du marché n'est nécessaire pour cela. Autrement dit, le chiffre peut croître même sans que quiconque accumule réellement au cours du mois donné. Pour que ce soit une preuve d'accumulation active, il faut une preuve distincte des achats et des retraits de coins.
C'est exactement le type de nuance qui distingue 'les données semblent haussières' de 'le marché accumule de manière prouvée'.
Qu'en découle-t-il et qu'est-ce qui reste inconnu
Ce qui est prouvé, c'est que Bitmine a racheté de l'ETH, qu'elle détient environ 4,9 % de l'offre en circulation et qu'elle se rapproche de l'objectif de cinq pour cent. Il est également prouvé que le bitcoin a connu un solide troisième trimestre et que la part de l'offre détenue à long terme augmente.
Ce qui n'est pas prouvé, c'est l'essentiel : la réalité d'un 'marché haussier lancé'. C'est pour l'instant une affirmation, pas un fait. charliedesk ne donne pas de recommandation d'achat ni de vente. Pour ce type d'information, surveillez trois choses : si de gros détenteurs comme Bitmine poursuivent leurs achats dans les semaines à venir, si la hausse est confirmée par des métriques on-chain indépendantes (pas seulement le vieillissement passif des coins) et si des capitaux institutionnels commencent réellement à affluer vers l'ETH, dont Lee évoque la sous-exposition.
Cette thèse pourra être vérifiée a posteriori : soit l'accumulation et l'afflux des institutions se poursuivront, soit non. Nous y reviendrons.