Que s'est-il passé exactement ?
Binance et Circle ont annoncé mardi deux transactions liées conclues le même jour. Binance a acheté des actions Circle d'une valeur de 100 millions de dollars et les deux parties ont simultanément signé un nouvel accord commercial de cinq ans portant sur la promotion du stablecoin USDC (le stablecoin adossé au dollar émis par la société Circle) sur la plateforme Binance, avec une attention particulière portée aux marchés émergents.
Selon le site Decrypt, le placement d'actions et le contrat commercial ont tous deux été conclus le même jour, l'argent circulant dans les deux sens. Binance a payé pour une participation dans Circle, tandis que Circle, à l'inverse, versera de l'argent à Binance.
Qui paie qui ?
C'est le cœur de l'affaire et il vaut la peine de bien distinguer les deux flux.
| Sens | Qui paie | Pour quoi |
|---|---|---|
| Binance → Circle | Binance | 100 millions de dollars pour des actions Circle |
| Circle → Binance | Circle | Paiement d'incitation mensuel pour la promotion et la détention d'USDC |
Selon le site The Defiant, l'incitation mensuelle pour Binance est fixée comme un pourcentage du volume d'USDC détenu via l'infrastructure de wallet de Circle. Cointelegraph indique également que Circle s'est engagée à verser des incitations mensuelles dans le cadre de ce partenariat élargi de cinq ans.
En d'autres termes : Binance a acheté une part de Circle et Circle paiera Binance pour qu'elle pousse son stablecoin. C'est une relation commerciale où la rémunération de Binance croît avec le volume d'USDC qui transite par le système.
Pourquoi les marchés émergents ?
The Defiant indique que l'accord de cinq ans concerne la promotion de l'USDC sur les marchés émergents. Le site The Block décrit cette démarche comme une extension d'un partenariat existant entre les deux entreprises, dans le cadre duquel Binance s'est engagée à promouvoir l'USDC sur sa plateforme.
Les régions cibles précises, le taux de pourcentage concret de l'incitation ainsi que le volume total attendu ne sont pas mentionnés par les sources publiées. Cela reste inconnu.
Ce que charliedesk y voit
La structure de l'accord est lisible : il s'agit d'un enchevêtrement mutuel d'intérêts. Binance, en tant qu'actionnaire de Circle, a désormais un intérêt financier direct à la réussite de Circle, tout en recevant une rémunération continue liée au volume d'USDC dans son écosystème. Pour Circle, c'est un moyen d'assurer la distribution de son stablecoin via l'une des plus grandes bourses.
Ce qui est prouvé : les deux transactions ont eu lieu et ont été annoncées par les entreprises. Ce qui est probable, mais non confirmé par des chiffres concrets : l'impact sur la part de marché de l'USDC. Ce qui est inconnu : le montant exact de l'incitation, les marchés cibles et la manière dont cela se traduira dans la concurrence entre stablecoins.
À quoi faire attention avec ce type d'accords
Dans les accords où une partie paie l'autre pour promouvoir son propre produit, il importe de savoir si la relation est divulguée de manière transparente. Dans ce cas, elle l'a été, ressortant d'un dépôt réglementaire mentionné par le site The Defiant. La deuxième question ouverte reste de savoir si la structure d'incitation modifie le comportement de la bourse à l'égard des stablecoins concurrents. La réponse à cela ne sera fournie que par les données de volume des prochains mois.
charliedesk ne donne pas de recommandation d'investissement. Ceci est un compte rendu de ce qui s'est passé et de ce que les sources publiées ne révèlent pas encore.