Que s'est-il exactement passé ?
Jeudi, la CFTC (Commodity Futures Trading Commission, le régulateur américain des marchés de dérivés sur matières premières) a envoyé à la Maison-Blanche, pour examen, un projet de règles portant sur la structure de marché des cryptoactifs. The Defiant, Cointelegraph, CoinDesk et The Block en ont fait état de manière concordante le 18 septembre 2026.
Le timing est essentiel. Le dépôt est intervenu seulement deux jours après que le Sénat a refusé d'ouvrir l'examen d'une loi censée ancrer une réglementation similaire sur le plan législatif (selon The Defiant et Cointelegraph, il s'agit du CLARITY Act). Autrement dit : lorsque le Congrès s'est enrayé, le régulateur a choisi sa propre voie.
À quel stade en est ce projet ?
Selon The Defiant, il s'agit de ce que l'on appelle la prerule stage, c'est-à-dire la toute première phase de l'élaboration des règles. Ce n'est ni un règlement finalisé ni un texte immédiatement applicable. C'est une étape formelle par laquelle l'agence annonce son intention et la soumet à un examen de coordination.
The Defiant indique par ailleurs qu'il s'agit pour l'heure de la seule démarche de la CFTC en attente d'examen par la Maison-Blanche. Cela suggère que le régulateur donne la priorité à ce sujet.
Qui est derrière tout cela ?
The Defiant mentionne le président de la CFTC, Michael Selig, qui s'était déjà exprimé sur le sujet en août. Les termes exacts de sa déclaration comme la forme finale des règles ne ressortent pas des sources disponibles, il faut donc pour l'instant traiter le contenu du projet avec prudence.
Y a-t-il un lien avec une initiative de la SEC ?
Le même jour, CoinDesk a signalé qu'en parallèle, la Commission américaine des valeurs mobilières (SEC) ouvre une nouvelle voie pour la négociation d'actions tokenisées. Selon l'information disponible, les deux régulateurs avancent donc simultanément, même s'il s'agit de démarches distinctes. Les détails de l'initiative de la SEC ne sont pas développés dans les sources fournies.
Pourquoi est-ce important ?
On a longtemps attendu que des règles claires pour la crypto aux États-Unis arrivent par une loi du Congrès. Le blocage au Sénat a compliqué cette voie. Le dépôt de la CFTC montre un scénario alternatif : la réglementation est élaborée par une agence de l'exécutif via son propre règlement, et non par une loi.
La différence est fondamentale. Un règlement d'agence se met en place plus rapidement et sans vote au Congrès, mais il est aussi plus facilement contestable devant les tribunaux et moins stable en cas de changement de direction. Une règle ancrée dans une loi bénéficie à l'inverse d'une plus grande pérennité.
Que ne savons-nous pas encore ?
D'après les sources disponibles, nous ne connaissons ni le contenu concret des règles proposées, ni le calendrier précis, ni la durée que prendra l'examen à la Maison-Blanche. Nous ne savons pas non plus si et sous quelle forme le Congrès reviendra sur le sujet. Nous suivrons ces points et les compléterons dès que des documents primaires seront disponibles.
À quoi faire attention avec ce type d'information ?
Pour les annonces réglementaires à un stade précoce, il faut savoir que le chemin entre l'annonce d'une intention et des règles applicables est souvent long. La prerule stage n'est pas une réglementation en vigueur. Trois choses méritent d'être suivies : quand apparaîtra le texte concret du projet, quelle sera l'issue de l'examen de la Maison-Blanche et si le Congrès bougera en parallèle. Ce sont seulement ces jalons qui montreront à quel point les règles seront réelles au final.