Que s'est-il passé ?
La société Poolin Technology, autrefois l'un des plus grands pools de minage de bitcoin au monde, a déposé une demande de réorganisation selon le Chapter 11 américain, à savoir une procédure supervisée par un tribunal destinée à permettre à l'entreprise d'organiser ses dettes et de vendre ses actifs. L'information a été rapportée par Decrypt, CryptoSlate, CoinDesk et The Block.
Un pool de minage est un service qui regroupe la puissance de calcul de nombreux mineurs afin de miner ensemble des blocs et de se partager les récompenses. Selon CoinDesk, Poolin contrôlait autrefois près d'un cinquième du hashrate mondial du bitcoin (la puissance totale de minage du réseau). Cela en faisait à son époque l'un des leaders du secteur.
Combien Poolin doit-elle et à qui ?
Ici les chiffres diffèrent selon les sources, ce qui est en soi important.
| Source | Montant des engagements indiqué | Nombre d'utilisateurs |
|---|---|---|
| Decrypt | reconnaissances de dette (IOU) envers les utilisateurs | 11 700 |
| CryptoSlate | 163,7 millions USD en IOU | 11 700 |
| CoinDesk | 173 millions USD | non précisé |
| The Block | 173 millions USD de créances | non précisé |
Un IOU (de l'anglais "I owe you") est dans ce contexte un enregistrement du fait que l'entreprise doit à l'utilisateur des fonds qu'il n'a pas pu retirer. L'écart entre les montants (environ 164 contre 173 millions) peut refléter différentes catégories de créances, par exemple les engagements envers les utilisateurs du portefeuille contre le total des créances déclarées dans la procédure. L'explication précise de cet écart ne ressort pas clairement des sources disponibles.
D'où viennent les problèmes ?
Selon Decrypt, Poolin ne s'est jamais remise du moment, en 2022, où elle a gelé les retraits. Depuis, les utilisateurs détiennent des créances qu'ils n'ont pas pu convertir en liquidités. La demande de faillite est donc davantage l'épilogue d'un problème qui dure depuis plusieurs années qu'un effondrement soudain.
Qu'est-ce qui est vendu et à quel prix ?
Le cœur de la réorganisation est la vente des actifs de minage au Texas. Selon The Block, Poolin a préparé une offre dite stalking-horse d'un montant de 52 millions de dollars. Un stalking-horse bid est une offre initiale, convenue à l'avance, qui fixe le prix minimum (plancher) pour l'enchère qui suivra. Les autres intéressés peuvent ensuite surenchérir.
CryptoSlate attire l'attention sur un détail clé : les offres d'ouverture autour de 52 millions de dollars correspondent à environ 31,8 pour cent du volume des IOU, mais elles portent sur des actifs détenus par les filiales texanes (sous l'enseigne Lonestar selon la source), et non sur les liquidités du wallet business de Poolin Technology. Autrement dit, 31,8 pour cent n'équivaut pas au taux de recouvrement des créanciers.
Qui participera à l'enchère reste incertain. CryptoSlate suggère que les sites texans pourraient intéresser aussi bien des mineurs de cryptomonnaies que des exploitants de datacenters dédiés à l'intelligence artificielle, une tendance qui ces dernières années pousse à rechercher une énergie bon marché et une infrastructure déjà prête. Il s'agit toutefois d'une estimation sur d'éventuels intéressés, et non d'un fait confirmé.
Combien recevront les utilisateurs lésés ?
Réponse honnête : pour l'instant, personne ne le sait. CryptoSlate écrit explicitement qu'aucune estimation fiable du taux de recouvrement des créanciers n'existe tant que ne seront pas réglés les prix de vente finaux, les droits de gage (liens), la répartition entre les différentes parties de la masse patrimoniale, les frais de la procédure et les créances reconnues.
Prenez donc le chiffre de 52 millions de dollars comme un plancher pour l'enchère d'actifs spécifiques, et non comme ce qui finira entre les mains des 11 700 créanciers.
À quoi faire attention dans des cas similaires ?
Ceci n'est pas un conseil sur ce qu'il faut faire, mais une clé de lecture pour d'autres informations concernant des faillites similaires :
- Distinguez le volume des créances du taux de recouvrement attendu. Une offre d'ouverture élevée pour des actifs ne signifie pas que les créanciers recevront le même pourcentage.
- Suivez les créances prioritaires. Les droits de gage, les créanciers garantis et les frais de procédure sont généralement satisfaits avant les simples utilisateurs.
- Surveillez à qui appartient le patrimoine vendu. La distinction entre la société mère et ses filiales (ici Poolin Technology contre les entités texanes) détermine à qui reviendra le produit de la vente.
charliedesk suivra le résultat de l'enchère et l'éventuel taux de recouvrement des créanciers, et complétera dès que les chiffres officiels seront connus.