Que s'est-il réellement passé ?
Le rapport d'inflation d'août aux États-Unis a laissé la Réserve fédérale (Fed) face à un signal contradictoire. Selon CryptoSlate, l'essence a tiré la majeure partie de la hausse de l'indice global, tandis que l'inflation sous-jacente mensuelle (c'est-à-dire l'inflation hors prix volatils de l'alimentation et de l'énergie) s'est, selon eux, accélérée. Cela a maintenu en jeu l'argument conditionnel du gouverneur de la Fed Christopher Waller en faveur d'une hausse des taux.
La réaction sur le marché des taux a été rapide. CryptoSlate, en référence à Reuters, indique que les contrats à terme se sont déplacés vers une probabilité d'environ 85 % d'une hausse d'un quart de point lors de la réunion de la Fed des 15 et 16 septembre, contre environ 70 % avant la publication des données d'inflation.
Contexte important : il ne s'agit pas d'une baisse, mais d'une hausse des taux. C'est un environnement atypique pour ces dernières années, ce qui explique pourquoi le marché a réagi de manière aussi sensible.
Le Bitcoin a-t-il conservé ses gains, ou a-t-il chuté ?
Cela dépend du moment et de l'endroit où l'on regarde. Les sources semblent se contredire, et cela mérite une explication.
| Source | Donnée sur le Bitcoin | Instant considéré |
|---|---|---|
| CryptoSlate | 78 683 USD, +2,08 % sur 24 h | à la clôture des marchés américains en fin de semaine |
| The Block | Bitcoin et ether en hausse | après la publication des données d'inflation |
| CoinDesk | sous les 77 000 USD, plus de -5 % sur la semaine | au cours des 24 heures durant lesquelles 95 des 100 titres de l'indice CoinDesk 100 ont chuté |
Il s'agit donc davantage de différents instants d'une même histoire que d'une véritable contradiction. Selon CryptoSlate, le Bitcoin a d'abord conservé son gain journalier, mais l'ambiance s'est ensuite inversée. CoinDesk décrit une vente massive plus large, au cours de laquelle la grande majorité du marché a baissé, les plus fortes pertes étant menées par Zcash.
L'inflation sous-jacente a-t-elle accéléré, ou continue-t-elle de ralentir ?
Voici la véritable contradiction entre les sources, que nous ne pouvons pas encore trancher.
- CryptoSlate écrit que l'inflation sous-jacente mensuelle a accéléré.
- The Block cite l'analyste de Bitget Lewis Huang, selon qui on observe une divergence : l'inflation globale accélère à cause de l'énergie, tandis que l'inflation sous-jacente continue de faiblir.
Ce sont deux lectures différentes d'un même rapport. Sans consulter les données primaires de l'organisme qui publie l'indice, nous ne pouvons pas déterminer laquelle est la plus exacte. Nous le qualifions d'incertain.
Qu'est-ce qu'un "golden cross" et pourquoi est-il important ?
Decrypt souligne que le "golden cross" a commencé à s'estomper sur le graphique du Bitcoin à mesure que les paris sur une hausse des taux se renforçaient. Un golden cross est une situation où la moyenne mobile à 50 jours du prix croise du bas vers le haut la moyenne mobile à 200 jours. De nombreux traders le perçoivent comme un signal d'amélioration de la tendance à court terme.
Avertissement important dans l'esprit de charliedesk : il s'agit d'un indicateur technique, et non d'une prévision ni d'une recommandation. Nous décrivons qu'il a changé, pas ce que vous devriez en faire.
Pourquoi le marché des taux fait-il bouger la crypto ?
Le mécanisme est indirect, ce n'est pas une cause démontrable pour chaque mouvement individuel. Des taux d'intérêt attendus plus élevés renchérissent généralement l'argent et réduisent l'appétit pour les actifs plus risqués. Un actif risqué est, en simplifiant, celui dont le prix fluctue beaucoup et n'a pas de rendement garanti, catégorie où les marchés rangent typiquement aussi les cryptomonnaies.
Ce qui est donc prouvé dans ce cas précis : la probabilité d'une hausse des taux selon les contrats à terme a augmenté et le Bitcoin s'est, durant la même période, d'abord maintenu puis affaibli. Ce qui n'est pas prouvé : que l'un a directement causé l'autre à chaque instant. Corrélation n'est pas causalité.
Que surveiller pour ce type d'événements ?
- La décision réelle de la Fed lors de la réunion des 15 et 16 septembre, et non seulement les estimations des contrats à terme.
- La différence entre l'inflation globale et l'inflation sous-jacente, car les sources divergent dans leur interprétation.
- L'ampleur du mouvement du marché : si seul le Bitcoin baisse, ou presque tout l'indice (CoinDesk indique une baisse de 95 des 100 titres), cela indiquera s'il s'agit d'une ambiance de marché généralisée.
Une fois le résultat de la réunion connu, cet article pourra être vérifié rétrospectivement par rapport à ce qui s'est réellement passé.