Qu'a exactement proposé la Bank of Russia ?
La Bank of Russia (la banque centrale russe) a présenté le 18 septembre un projet instaurant un plafond de capital sur l'exposition crypto des banques. Selon le site CryptoSlate, ce plafond est fixé à 1 %, en comparant ce que l'on appelle l'exposition couverte aux actifs crypto et aux instruments numériques étrangers avec les fonds propres de l'établissement, et non avec ses actifs totaux.
D'emblée, une remarque transparente sur la crédibilité : tout le cœur réglementaire de cette histoire (le plafond de 1 %, les indicateurs N31/N32, l'exclusion d'une partie de la conservation) ne nous provient pour l'instant que d'un seul résumé publié par CryptoSlate. Nous n'avons pas d'accès direct au texte intégral du projet de la Bank of Russia. Considérez donc ces détails comme un reportage sur un projet, et non comme une réglementation finale vérifiée.
Le projet introduit deux nouveaux indicateurs :
| Indicateur | Qui est concerné | Niveau de calcul |
|---|---|---|
| N31 | Établissement de crédit individuel | Individuel |
| N32 | Groupe bancaire | Consolidé |
Les deux indicateurs utilisent le même plafond proposé. Cela signifie que tant la banque elle-même que le groupe plus large auquel elle appartient sont soumis à la même limite en pourcentage. Selon CryptoSlate, il s'agit d'une structure à deux niveaux destinée à empêcher que le risque ne se déplace entre les différentes entités et le groupe mère.
Pourquoi un plafond strict pourrait-il paradoxalement protéger les clients ?
Voici le cœur de l'histoire. Le plafond ne s'applique apparemment pas à l'ensemble des cryptos détenues par la banque. Selon CryptoSlate, certaines positions en conservation pour le compte des clients restent en dehors du nouveau calcul.
La distinction est fondamentale. Lorsqu'une banque détient de la crypto comme un investissement propre, cela constitue un risque pesant sur ses fonds propres, et c'est précisément ce que le plafond de 1 % vise à maîtriser. Mais lorsque la banque se contente de conserver de la crypto pour un client (custody), l'actif appartient au client et non à la banque. Exclure une telle conservation du calcul signifierait que les positions des clients ne réduisent pas la marge de la banque sous le plafond, tout en n'étant pas soumises à la même pression réglementaire que le portefeuille de négociation propre de la banque.
En d'autres termes : le plafond est strict à l'égard de ce que la banque risque avec son propre argent, mais laisse probablement respirer le service dans lequel la banque ne fait que garder les actifs d'autrui. C'est l'interprétation mise en avant par CryptoSlate. Nous insistons sur le mot interprétation : il s'agit d'une lecture du projet, et non d'un effet confirmé d'une règle définitive.
Ce qui n'est pas encore clair
Le projet est encore à l'état d'ébauche. C'est important. CryptoSlate indique que les règles ne sont pas finales, si bien que les définitions précises (par exemple, quelles positions de conservation spécifiques entrent dans le calcul et lesquelles en sortent) peuvent encore changer. La méthodologie exacte de l'"exposition couverte" et ses exceptions ne sont pas entièrement détaillées dans le résumé disponible, nous ne les reprenons donc pas comme des faits acquis.
Nous ne connaissons ni la date d'entrée en vigueur, ni le texte définitif. Nous ne savons pas exactement quelles positions de conservation entrent dans le calcul et lesquelles en sont exclues. La seule certitude pour l'instant est que, selon la source, une partie de la conservation reste en dehors. Tout le reste est ouvert.
Comment cela s'inscrit-il dans le contexte bancaire plus large ?
L'approche russe est restrictive, mais pas isolée. Les banques du monde entier cherchent en ce moment même comment appréhender réglementairement la conservation de crypto.
- Bastion a obtenu, selon Cointelegraph, une approbation conditionnelle de l'autorité américaine OCC pour une licence de national trust bank. L'entité Bastion Platforms National Trust Company souhaite proposer, à partir d'une seule entité régulée au niveau fédéral, la conservation de stablecoins, des portefeuilles, une infrastructure de paiement et l'émission en marque blanche.
- Deutsche Bank prévoit, selon Kryptomagazín, de lancer la conservation d'actifs numériques pour les clients institutionnels et entreprises en Europe d'ici la fin de l'année 2026, dans un premier temps pour le bitcoin, l'ether et une sélection de stablecoins.
- JPMorgan attire l'attention, selon CrypS.pl, sur une différence dans le positionnement des investisseurs sur le marché des ETF : selon la banque, les ETF bitcoin n'ont pour l'instant compensé qu'environ la moitié des sorties de capitaux antérieures, tandis que les fonds sur l'or ont déjà rattrapé les pertes du début d'année.
Le dénominateur commun : la conservation (custody) devient un service bancaire régulé. Le projet russe l'aborde par le côté opposé à une licence de type Bastion, mais il traite la même question, à savoir comment séparer le risque de la banque des actifs du client.
À quoi faire attention pour ce type de règles
Pour les plafonds de capital de ce genre, il est essentiel de surveiller trois choses : (1) s'ils sont comparés aux fonds propres ou aux actifs totaux (ici, selon la source, aux fonds propres), (2) comment est définie l'"exposition couverte" et ce qui en est exclu, et (3) si le plafond s'applique au niveau de la banque individuelle et à celui du groupe entier (ici, selon la source, les deux, via N31 et N32). Lorsque la Bank of Russia publiera le texte définitif, on pourra vérifier ces points face au projet ainsi qu'à la manière dont les rapporte aujourd'hui la seule source disponible.
Charliedesk ne donne pas de recommandations d'investissement. Ceci est une description de ce qui a été proposé et de ce qui n'est pas encore clair.