Que s'est-il passé ?
Le jeudi 24 septembre 2026, les rendements des obligations d'État américaines (les Treasury yields, c'est-à-dire l'intérêt que l'État paie à ses créanciers) ont atteint leur plus haut niveau depuis 2007. Selon CoinDesk, une combinaison de facteurs y a contribué : le rebond des prix du pétrole, l'enquête entrepreneuriale américaine la plus forte en cinq ans et une adjudication d'obligations à cinq ans mal accueillie, qui a poussé les coûts d'emprunt vers le haut.
Des rendements plus élevés sur les obligations d'État "sûres" augmentent habituellement la pression sur les actifs risqués, car ils offrent aux investisseurs un rendement concurrentiel sans risque de marché. C'est exactement cette pression que décrivent aussi bien Cointelegraph que CoinDesk.
Comment le marché crypto a-t-il réagi ?
Selon Cointelegraph, le Bitcoin s'est maintenu près de 84 000 dollars. Dans son titre, CoinDesk indique que le BTC est passé sous les 84 000 dollars. Les deux sources s'accordent donc sur une fourchette autour de ce seuil ; la valeur exacte de clôture diffère légèrement d'une source à l'autre.
Parmi les tokens, les performances ont nettement divergé :
| Token | Mouvement (selon les sources) | Source |
|---|---|---|
| Bitcoin (BTC) | autour de 84 000 USD | Cointelegraph, CoinDesk |
| ONDO | altcoin le plus fort de la journée | Cointelegraph |
| Dogecoin (DOGE) | environ -8 %, en tête des pertes | CoinDesk |
Cointelegraph a désigné ONDO comme le meilleur acteur parmi les altcoins. CoinDesk a au contraire souligné que le Dogecoin menait les pertes des tokens avec un recul d'environ 8 %. La raison précise de la force d'ONDO n'est explicitement expliquée par aucune des deux sources, c'est pourquoi nous ne la présentons pas ici comme prouvée.
Pourquoi le contexte macroéconomique est-il important ?
Les rendements obligataires fonctionnent comme un "prix de l'argent" de référence. Lorsqu'ils montent, l'attrait relatif des actifs sans rendement ou à plus forte volatilité diminue. C'est le mécanisme que décrivent les deux sources de marché. Il ne s'agit toutefois pas d'une preuve que des rendements plus élevés ont directement provoqué chaque mouvement individuel de chaque token ; il s'agit d'une pression plus large sur l'appétit pour le risque.
Que se passait-il au même moment chez les sociétés de trésorerie crypto ?
Dans la même fenêtre d'actualité, deux informations sont apparues au sujet d'entreprises qui détiennent de la crypto à leur bilan (les digital asset treasury companies, c'est-à-dire des sociétés cotées en bourse dont la valeur principale réside dans les tokens achetés).
Selon un rapport de DWF Ventures du 24 septembre 2026, décrit par The Defiant, seules quatre des 20 plus grandes de ces sociétés dans l'échantillon suivi se négocient au-dessus de la valeur de leurs avoirs en crypto. C'est, selon le rapport, une limite de leur modèle de croissance : vendre des actions pour racheter avec le produit d'autres tokens est plus difficile à justifier lorsque le marché valorise l'entreprise en dessous de la valeur de ce qu'elle détient.
Parallèlement, The Block a rapporté que le conseil d'administration de la société de trésorerie Solana SkyAI a survécu à une contestation des actionnaires, mais que son plan de rémunération proposé sous forme d'actions (equity pay plan) n'est pas passé et a été rejeté par un écart de voix important.
Nous n'affirmons pas que ces deux informations sont une conséquence directe des mouvements des rendements. Elles montrent toutefois que la pression du marché et des actionnaires sur ce segment s'exerçait au même moment.
Que surveiller dans ce type de situation ?
- L'évolution des rendements des obligations d'État américaines, car ils constituent un point de référence pour l'appétit pour le risque.
- Si l'écart entre les différents tokens (par exemple ONDO en hausse, DOGE en baisse) va se maintenir, ou s'il s'agissait d'un phénomène d'une seule journée.
- Le rapport entre le prix de marché des sociétés de trésorerie et la valeur de leurs avoirs, qui selon DWF reste inférieur à un chez la plupart des grands acteurs.
Ceci n'est pas un conseil en investissement. Il s'agit d'une description de ce qui s'est passé et des outils pour lire ce type de situations.