Que s'est-il exactement passé ?
La société Strive, qui bâtit sa stratégie sur l'accumulation de bitcoin (une bitcoin treasury company, c'est-à-dire une entreprise détenant des cryptomonnaies comme principal actif de réserve), a acheté d'autres bitcoins. Selon Cointelegraph, elle a acquis 1 110 BTC pour environ 81,5 millions de dollars, ce qui correspond à un prix moyen de 73 409 dollars par bitcoin. Ses avoirs totaux atteignent ainsi 21 356 BTC.
Les actions de l'entreprise cotées au Nasdaq (ticker ASST) ont, selon Cointelegraph, progressé de plus de 11 % après l'annonce.
Pourquoi la manière dont l'achat a été payé importe davantage ?
C'est là le cœur de toute l'histoire, et l'endroit où les faits et les impressions divergent le plus souvent. L'achat en lui-même a augmenté les avoirs en bitcoin de Strive de 5,5 %. Cela ressemble à un bond notable. Sauf que Strive l'a financé, selon Decrypt, par l'émission de nouvelles actions.
Quand une entreprise émet de nouvelles actions pour acheter des actifs, le volume de ces actifs augmente en même temps que le nombre d'actions entre lesquelles ils se répartissent. La métrique décisive pour l'actionnaire existant n'est donc pas le nombre total de bitcoins, mais la quantité de bitcoin qui revient à une action pleinement diluée (en anglais bitcoin per fully diluted share).
Et c'est précisément là que réside la différence : selon Decrypt, cette valeur n'a augmenté que d'environ 1,4 %, soit nettement moins que les 5,5 % totaux. Autrement dit, une partie de l'augmentation des bitcoins a été "payée" par les actionnaires existants au travers de leur dilution.
| Métrique | Variation après l'achat |
|---|---|
| Avoirs totaux en bitcoin | +5,5 % (Decrypt) |
| Bitcoin par action pleinement diluée | +1,4 % (Decrypt) |
| Cours de l'action ASST | +11 % (Cointelegraph) |
| Prix d'achat moyen | 73 409 USD/BTC (Cointelegraph) |
| Avoirs totaux | 21 356 BTC (Cointelegraph) |
Strive est-elle seule dans cette approche ?
Non. Le modèle "émettre des actions, acheter de la crypto" est utilisé par plusieurs entreprises de trésorerie, et un cas parallèle est apparu la même semaine. Selon CoinDesk, la société Bitmine liée à Tom Lee a acheté de l'ether pour environ 81 millions de dollars, ce qui constituait son plus gros achat hebdomadaire depuis le début juillet. The Block indique que Bitmine a ajouté 32 447 ethers et que l'ensemble de ses actifs en crypto, liquidités et autres investissements atteint 14,9 milliards de dollars, tout en détenant plus de 4,8 % de l'offre en circulation d'Ethereum.
Tom Lee a, selon The Block et CoinDesk, accompagné cet achat d'un commentaire selon lequel le mouvement haussier de l'ETH était "attendu de longue date" et qu'une hausse hebdomadaire d'environ 30 % pourrait signaler un mouvement plus important. Nous soulignons qu'il s'agit de son opinion, et non d'un fait vérifié ni d'une recommandation de charliedesk.
À quoi faire attention avec ce type d'informations ?
Une annonce de "gros achat" par une entreprise de trésorerie paraît toujours impressionnante. Il est cependant utile de se poser trois questions :
- D'où vient l'argent ? Un achat financé par les bénéfices d'exploitation, par la dette ou par l'émission de nouvelles actions a des conséquences très différentes pour les actionnaires.
- Comment la valeur par action a-t-elle évolué ? La hausse absolue des avoirs ne dit rien si le nombre d'actions augmente en même temps. Suivez la métrique par action, pas seulement la somme totale.
- Où s'arrêtent les faits et où commence l'opinion ? Les chiffres d'achat sont vérifiables. Les déclarations sur la direction que "prend" le marché sont des spéculations, quel qu'en soit l'auteur.
Ce que nous ne savons pas encore
Les sources vérifiées n'indiquent ni le nombre exact de nouvelles actions émises par Strive, ni la date et la structure précises de l'émission. Nous ne savons pas non plus si et pendant combien de temps la hausse de 11 % de l'action ASST tiendra, car la réaction du marché à ce type d'annonces tend à être de courte durée. Ces points restent ouverts.