Qu'a annoncé Tether ?
La société Tether International a publié ses résultats du deuxième trimestre 2026. Selon le rapport, confirmé d'après les sources par le cabinet d'audit BDO, l'émetteur du stablecoin (cryptomonnaie adossée à la valeur d'un autre actif, ici le dollar américain) a affiché un bénéfice opérationnel net de 1,5 milliard USD.
Les chiffres clés selon les résultats publiés :
| Indicateur | Valeur | Source |
|---|---|---|
| Bénéfice opérationnel net du T2 | 1,5 md USD | Incrypted, CoinDesk, Decrypt, Cointelegraph |
| Coussin de réserves au-delà des engagements | 4,11 md USD | Incrypted, Cointelegraph |
| Réserves d'or physique | plus de 146 tonnes | Incrypted, Decrypt |
| Or ajouté durant le T2 | env. 14 tonnes | CoinDesk |
| Bitcoin ajouté durant le T2 | env. 1 800 BTC | CoinDesk |
Selon Decrypt, l'attestation offre un instantané des actifs qui couvrent l'USDT : bons du Trésor américain, opérations de repo (prêts garantis à court terme) et plus de 146 tonnes d'or.
À quoi ressemble la structure des réserves ?
D'après Incrypted, Tether continue d'acheter des bons du Trésor américain (US Treasuries) et de l'or. Cointelegraph indique que c'est précisément la détention de bons du Trésor américain qui alimente la rentabilité de la société. La structure repose donc avant tout sur la dette américaine à court terme, complétée par des opérations de repo, de l'or et du bitcoin.
Il s'agit d'une attestation, c'est-à-dire d'une confirmation de l'état à une date donnée, et non d'un audit financier complet de toute la société. C'est une distinction qui fait l'objet d'un suivi de longue date pour les stablecoins et qu'il convient de rappeler à la lecture de tout rapport de ce type.
L'offre et le coussin de réserves ont-ils augmenté ou diminué ?
Ici, il faut être précis, car les sources se contredisent à première vue.
Cointelegraph écrit que l'excédent de réserves a augmenté pour atteindre 4,11 milliards USD et que l'offre d'USDT a progressé malgré un marché des stablecoins plus faible et une pression à l'échelle du secteur. Decrypt évoque également une hausse de l'offre d'USDT.
À l'inverse, le titre de CoinDesk indique que le coussin de réserves a été réduit de moitié au deuxième trimestre. Incrypted parle d'un coussin dépassant les 4 milliards USD, sans comparaison avec le trimestre précédent.
Ces informations ne s'excluent pas nécessairement : le chiffre absolu de 4,11 milliards USD peut en même temps être inférieur à celui de la période précédente. Une comparaison précise de l'évolution du coussin d'un trimestre à l'autre ne ressort toutefois pas clairement des résumés disponibles, c'est pourquoi nous ne la présentons pas comme un fait.
Que ne savons-nous pas encore ?
Sur la base des sources disponibles, nous ne disposons ni du détail chiffré précis des différents postes des réserves, ni de la méthodologie complète de calcul du coussin. Nous n'avons pas non plus de confirmation de la dynamique exacte du coussin de réserves, que ce soit d'une année sur l'autre ou d'un trimestre à l'autre. Ces données figureraient dans le rapport complet, mais nous travaillons à partir des résumés de quatre sources.
À quoi faire attention avec ce type d'informations
Pour les résultats des émetteurs de stablecoins, il est utile de distinguer trois choses : le bénéfice de la société, la composition des réserves et la différence entre une attestation et un audit. Un bénéfice élevé provient principalement des intérêts des bons du Trésor américain à court terme, ce qui implique une sensibilité à l'évolution des taux d'intérêt. Les ajouts d'or et de bitcoin constituent un poste distinct, qu'il convient de suivre séparément de la principale partie des réserves libellée en dollars. Ceci n'est pas une recommandation d'agir, mais seulement un cadre pour lire de tels rapports.