Što je Bitcoin dominacija i kako se izračunava?
Bitcoin dominacija (često skraćeno BTC.D) je jedan postotak. Uzme se tržišna kapitalizacija Bitcoina i podijeli s ukupnom tržišnom kapitalizacijom svih kriptovaluta zajedno.
Formula je jednostavna:
BTC.D = (tržišna kapitalizacija BTC / tržišna kapitalizacija cijelog tržišta) x 100
Pokažimo to na konkretnom, zaokruženom primjeru. Recimo da cijelo kripto tržište ima kapitalizaciju od 2.000 milijardi dolara, a Bitcoin od toga čini 1.000 milijardi. Tada je dominacija točno 50 %. Kada bi ukupno tržište naraslo na 2.500 milijardi, ali Bitcoin ostao na 1.000 milijardi, dominacija bi pala na 40 %, iako se cijena Bitcoina uopće nije promijenila.
Ovo je prva stvar koju treba zapamtiti: dominacija je omjer, a ne cijena. Može padati čak i kada Bitcoin raste. Može rasti čak i kada Bitcoin pada. Kretanje broja samo po sebi ne govori vam što se dogodilo s cijenom.
Detaljnu definiciju pojma pronaći ćete u našem rječniku pod natuknicom dominacija.
Što dominacija zapravo prati?
Dominacija prati relativnu težinu Bitcoina unutar cijelog tržišta. Ništa više, ništa manje. Odgovara na jedno jedino pitanje: koliko od ukupnog novca parkiranog u kriptu drži baš Bitcoin naspram svega ostalog.
Zato se čita kao pokazatelj raspodjele, a ne smjera. Visoka dominacija znači da je kapital koncentriran u Bitcoinu. Niska dominacija znači da je raspršen među tisućama drugih tokena.
Ali tu je tehnička caka koja se često previđa: što se točno računa u nazivnik. Različiti pružatelji podataka u "ukupnu tržišnu kapitalizaciju" uključuju različite stvari. Ključnu razliku čine stablecoini. Kada u ukupno računate USDT i USDC (zajedno desetke milijardi dolara), mijenjate nazivnik, a time i konačni postotak. Zato se vrijednost BTC.D može razlikovati kod dva izvora. Uvijek je dobro znati gledate li broj s uključenim stablecoinima ili bez njih.
Kako rotacija izgleda na ovom broju?
"Rotacijom" se misli na premještanje kapitala iz jednog dijela tržišta u drugi. Na dominaciji se to očituje kao pad postotka.
Modelska situacija: ukupno tržište raste, cijene altcoina rastu brže od Bitcoina, pa zato Bitcoinov udio u ukupnom pada. Grafovi BTC.D tada idu prema dolje, dok apsolutna vrijednost tržišta ide prema gore. Ovaj se obrazac popularno naziva "rotacija u altove".
Ali pozor, isti pad dominacije može nastati iz dva potpuno različita razloga:
| Situacija | Cijena BTC | Cijene altcoina | BTC.D |
|---|---|---|---|
| Altovi rastu brže od BTC | raste | rastu više | pada |
| BTC pada brže od altova | pada više | padaju manje | pada |
U oba retka dominacija pada. U prvom je to tržište u euforiji, u drugom je to tržište u padu, gdje altovi samo gube nešto sporije. Sam broj ne razlikuje ova dva scenarija. Zato se dominacija nikada ne čita samostalno, nego uvijek uz apsolutnu kapitalizaciju tržišta i uz cijenu samog Bitcoina.
Gdje su granice priče o altseasonu?
"Altseason" je pripovijest prema kojoj padajuća dominacija znači da stiže razdoblje u kojem će altcoini masovno prestići Bitcoin. Ova pripovijest ima nekoliko konkretnih slabosti.
Prvo, to je pogled u retrovizor. Pad dominacije opisuje što se već dogodilo (novac se već premjestio). Ne govori ništa o tome hoće li se premještanje nastaviti. Dominacija je opis, a ne predviđanje.
Drugo, "altcoini" nisu jedan blok. BTC.D spaja tisuće vrlo različitih tokena. Kada dominacija padne za nekoliko postotnih bodova, iza toga može stajati kretanje u uskoj skupini nekoliko velikih tokena, a ne masovni rast cijelog ostatka tržišta. Prosjek skriva tko je konkretno rastao, a tko nije.
Treće, promjene u sastavu nazivnika. Kada na tržište dođe veliki novi token ili naglo nabuja kapitalizacija stablecoina, dominacija Bitcoina pada čisto mehanički, čak i da se u "raspoloženju" tržišta uopće ništa nije promijenilo.
Četvrto, ne postoji nikakva čvrsta granica. Ne postoji provjerena razina dominacije nakon čijeg bi prijelaza "uvijek" uslijedio altseason. Tko tvrdi da ispod nekog konkretnog postotka to vrijedi kao pravilo, prodaje obrazac koji podaci pouzdano ne potvrđuju. To svrstavamo među nesigurno.
Što bi čitatelj sada trebao znati?
Nakon čitanja ove lekcije trebali biste biti sposobni:
- Izračunati dominaciju iz udjela kapitalizacije BTC u ukupnom i shvatiti da je to omjer, a ne cijena.
- Prepoznati da padajuća dominacija može značiti i euforiju i pad tržišta, te znati da to razlikuje tek pogled na apsolutnu kapitalizaciju i cijenu BTC.
- Kod svakog grafa BTC.D upitati se uključuje li nazivnik stablecoine, jer to mijenja rezultat.
- Čitati priču o "altseasonu" oprezno: dominacija opisuje prošlost, prosjekuje tisuće različitih tokena i nema nikakav provjeren okidač.
Što ostaje nesigurno?
Nesigurno ostaje ono najzanimljivije: uzročnost i budućnost. Iz dominacije ne možemo izvesti hoće li se rotacija nastaviti, niti hoće li konkretna razina nešto "pokrenuti". Također se razlikuju izvori podataka prema tome što računaju u ukupno, pa dva broja BTC.D ne moraju biti izravno usporediva. U ovoj lekciji namjerno ne navodimo nikakvu aktualnu živu vrijednost dominacije, jer je riječ o objašnjenju principa, a ne o snimci tržišta na određeni dan.