Bitcoin za 8.000 dolara? Šef Strategyja kaže gdje tek počinje problem

Što je točno rekao šef Strategyja?

Phong Le, izvršni direktor tvrtke Strategy (ranije MicroStrategy), u nedavnom je intervjuu iznio granicu na kojoj prema njegovom mišljenju počinje stvarna ugroza bilance tvrtke. Prema Kryptomagazínu Le je izjavio da bilanca ostaje sigurna sve dok se cijena bitcoina ne pomakne prema rasponu od 8.000 do 10.000 dolara. To je otprilike 85 % niže od razine na kojoj se bitcoin trgovao u trenutku izjave.

Strategy je američka tvrtka koja je od rezervne strategije izgrađene na bitcoinu napravila glavnu okosnicu svog poslovanja. Drži veliku zalihu BTC-a financiranu dijelom dugom i izdavanjem dionica. Pitanje pri kojoj bi cijeni tvrtka zapala u probleme stoga zanima ne samo njezine dioničare, nego cijelo tržište, jer Strategy spada među najveće korporativne držatelje bitcoina na svijetu.

Zašto je granica od 8.000 dolara uopće tema?

Logika je jednostavna: ako je tvrtka kupovala bitcoin postupno po različitim cijenama, ključna je njezina prosječna nabavna cijena i struktura obveza. Sve dok tržišna cijena ostaje udobno iznad razine na kojoj bi obveze počele pritiskati imovinu, bilanca teoretski izdrži.

Brojka od 8.000 do 10.000 dolara tvrdnja je menadžmenta, a ne neovisni izračun. charliedesk je stoga uzima kao izjavu koju je moguće kasnije provjeriti, a ne kao činjenicu o otpornosti tvrtke. Detaljna analiza bilance, konkretni kovenanti duga ni točna prosječna nabavna cijena ne proizlaze iz jednog provjerenog izvora, pa ih označavamo kao nepoznato.

Kako je izgledalo tržište oko te izjave?

Izjava nije pala u vakuum. Prema KryptoHodleru američki spot bitcoin ETF-ovi u promatranom su razdoblju zabilježili treći dan neto priljeva zaredom. Samo u četvrtak u njih je uteklo približno 79,2 milijuna dolara neto kapitala, a u tri dana zajedno otprilike 368 milijuna dolara. To je prema izvoru pomoglo da se srpanjska bilanca priljeva vrati u pozitivne vrijednosti nakon dva slabija mjeseca.

Spot ETF-ovi (burzovno trgovani fond koji drži stvarni bitcoin) danas su jedan od glavnih kanala kojima na tržište pritječe institucionalni novac. Preokret tokova iz odljeva u priljeve stoga je signal sentimenta, iako sam po sebi ne govori ništa o daljnjem smjeru cijene.

A što s ostatkom tržišta?

Situacija nije bila jednoznačno ružičasta na svim imovinama. Prema poljskom BitHub.pl ethereum se u istom razdoblju udaljio od psihološke granice od 2.000 dolara nakon neuspješnog pokušaja da je probije te je testirao niže razine prema 1.800 dolara. Drugim riječima, dok su bitcoin ETF-ovi bilježili priljeve, druga po veličini kriptovaluta bila je pod pritiskom prodavatelja. To pokazuje da se "tržište" nije ponašalo jedinstveno.

Podsjetnik na rizik: hack protokola Ostium

U isto razdoblje spada i podsjetnik da rizici u kriptu nisu samo cjenovni. Prema Incrypted DeFi protokol Ostium postao je žrtvom exploita u kojem je napadač ukrao otprilike 23,75 milijuna dolara iz javnog poola likvidnosti OLP. Napadač je iskoristio ranjivost u mehanizmu ažuriranja cjenovnog proročišta (oracle, dakle izvor eksternih cijena za pametni ugovor). Ukradene USDC navodno je zamijenio za više od 12.000 ETH, pri čemu je veći dio sredstava poslao preko Tornado Casha. Tim Ostiuma je prema izvoru zaustavio trgovanje i pokrenuo istragu u suradnji s tijelima kaznenog progona i stručnjacima za kibernetičku sigurnost.

Taj događaj s izjavom Strategyja izravno nije povezan, ali spada u istu sliku tržišta: dok se raspravlja o makro otpornosti korporativnih bilanci, na protokolarnoj razini i dalje se događaju gubici reda veličine desetaka milijuna dolara.

Što iz toga izvući?

Ovo nije preporuka za kupnju ni prodaju bilo čega. To je zapis onoga što je izrečeno i što se događalo:

Što pratiti kod tvrtki poput Strategyja: strukturu njihova duga, prosječnu nabavnu cijenu i to slažu li se izjave menadžmenta o "sigurnoj" granici sa stvarnim brojkama iz izvještaja. To je stvar koju će biti moguće kasnije provjeriti, i upravo tako joj pristupamo.