O čemu je riječ?
Oko Bybita su se u posljednje vrijeme okupile tri različite priče koje na prvi pogled nemaju veze jedna s drugom. Jedna je o podacima: zajednički analitički izvještaj burze Bybit i on-chain tvrtke Glassnode opisuje kako se promijenila struktura tržišta kripto derivata. Druga je lokalna: Bybit gradi europsku (MiCA-kompatibilnu) podružnicu i govori o pokretanju futuresa za europske klijente. Treća je reputacijska: ime Bybita pojavilo se u američkim sudskim spisima koji se tiču financiranja oružanog krila Hamasa.
Charliedesk ove tri niti spaja u jedan pregled, kod svake tvrdnje priznaje odakle dolazi i jasno razdvaja ono što je dokazano od onoga što nije. Nikakvu preporuku za kupnju ili prodaju ovdje nećete pronaći.
Što izvještaj Glassnodea i Bybita kaže o derivatima?
Derivat je financijski instrument čija se vrijednost izvodi iz druge imovine (na primjer bitcoina). Među najčešće spadaju futuresi (dogovor o budućoj trgovini) i opcije (pravo, ne obveza, kupiti ili prodati po zadanoj cijeni). Ključni pokazatelj je open interest, odnosno obujam otvorenih, dosad nenamirenih ugovora.
Prema zajedničkom izvještaju Glassnodea i Bybita struktura tržišta na kripto-nativnim burzama znatno se promijenila. Prema izvoru [1]:
- Udio opcija narastao je s rubne uloge gotovo do polovice nominalnog open interesta.
- Dugoročni (dated) futuresi praktički su nestali.
- Svaki grafikon u izvještaju crpi iz derivatnih i tržišnih podataka Glassnodea kroz praćene burze.
- Cijeli izvještaj je besplatan za preuzimanje u PDF formatu.
Ukratko: opcije su prestale biti sporedna disciplina na kripto-nativnim platformama i postale su segment usporedivo velik kao futuresi. Točni brojevi, vremenski raspon i metodologija nalaze se u samom PDF izvještaju, koji nismo reproducirali u detalje.
Zašto je to važno?
Kada raste udio opcija, mijenja se to koje informacije iz tržišta čitate. Opcije nose informaciju o očekivanoj volatilnosti i o tome kako sudionici tržišta procjenjuju rizik na obje strane. Pomak od dugoročnih futuresa prema opcijama dakle nije samo tehnički detalj, nego promjena u tome kakvu strukturu ima klađenje na tržištu. Što konkretno ta struktura "procjenjuje", razrađuje izvještaj u svom trećem dijelu. Mi ovdje ne predviđamo nikakav cjenovni scenarij.
Što se događa s Bybitom u Europi?
Za lokalne čitatelje relevantna je europska grana. David Zábranský, koji prema razgovoru za Kryptomagazín.sk vodi ključna europska tržišta uključujući Češku, Slovačku i Sloveniju, naveo je da je glavni zadatak razvijati lokalnu prisutnost Bybita i da burza planira pokrenuti futurese za EU do kraja ove godine (izvor [3]).
Ovo je zasad deklaracija namjere, a ne gotova stvar. Kada točno, pod kojim licencijskim uvjetima i u kojem će opsegu futuresi u EU raditi, iz izvora ne proizlazi.
Dio europskog pritiska bila je i marketinška kampanja. Prema Kryptonovinky.cz, Bybit EU pokrenuo je jesensku kampanju pod nazivom Back on Track, u kojoj je trebalo biti podijeljeno ukupno 150 000 USDC. USDC je stablecoin vezan na američki dolar, pa se njegova vrijednost drži otprilike na jednom dolaru i ne pokazuje volatilnost poput bitcoina. Kampanja je prema izvoru [4] trebala vrijediti od 27. kolovoza do 15. (mjesec nije u dostupnom isječku jednoznačno naveden, vjerojatno rujan, ali to ne navodimo kao sigurno).
Što iz toga zaključiti?
Ekspanzija u EU i potrošačke kampanje standardni su dio izgradnje marke na reguliranom tržištu prema pravilima MiCA. Čitatelj bi kod sličnih kampanja uvijek trebao pročitati uvjete sudjelovanja, jer o sadržaju, prihvatljivosti i datumima odlučuje službena stranica operatera, a ne proslijeđena verzija.
Zašto se ime Bybita pojavilo u sudskim spisima?
Treća nit je najosjetljivija. Prema CoinDesku (izvor [2]) američki dokumenti ministarstva pravosuđa (Department of Justice) navode da je oružano krilo Hamasa savjetovalo donatorima da za upravljanje sredstvima ne koriste Binance, nego umjesto toga Bybit, OKX, Kast i Redotpay.
Ovdje je potreban oprez. To što neki akter preporučuje korištenje određene burze ne znači da je ta burza s njim surađivala ili o tome znala. Izvor [2] opisuje preporuku navedenu u sudskim dokumentima, a ne dokazano prekršaje burza. Kako su na to Bybit i druge navedene platforme reagirale i je li uslijedio bilo kakav postupak protiv njih, iz dostupnog izvora ne proizlazi.
Kako su ove tri priče povezane?
Zajedno crtaju sliku burze koja istodobno raste u podacima i proizvodima (derivati, opcije, planirani EU futuresi) i istodobno se suočava s tipičnim pritiscima velikog igrača: regulacijom, reputacijom i pitanjima o tome tko koristi njezinu infrastrukturu. To je uobičajena napetost kod velikih kripto-nativnih platformi. Charliedesk ovdje ne ocjenjuje tko je "u pravu", nego se drži onoga što je dokumentirano.
| Nit | Izvor | Status |
|---|---|---|
| Opcije narasle gotovo do polovice OI, dated futuresi nestali | [1] | Dokumentirano izvještajem Glassnode + Bybit |
| Pokretanje futuresa u EU do kraja godine | [3] | Deklarirana namjera menadžera |
| Kampanja Back on Track, 150 000 USDC | [4] | Dokumentirano, točan datum kraja nejasan |
| Ime Bybita u DOJ dokumentima o Hamasu | [2] | Preporuka treće strane, ne dokazano prekršaje burze |
Što pratiti kod ovakve vrste vijesti?
- Kod podatkovnih izvještaja od burza dobro je pročitati i metodologiju: "kripto-nativni venues" ne uključuju regulirane proizvode tipa CME, pa se slika može razlikovati ovisno o definiciji uzorka.
- Kod najava pokretanja proizvoda u EU ključno je razlikovati namjeru od stvarnog starta i od licencijskog okvira.
- Kod reputacijskih vijesti postoji razlika između "netko je preporučio korištenje platforme" i "platforma je nešto počinila". Ta se razlika često u naslovima gubi.
Čim Bybit stvarno pokrene EU futurese ili čim se pojave reakcije burza na sudske dokumente, ovaj pregled ćemo ažurirati i usporediti s onim što smo ovdje napisali.