Što se točno dogodilo?
CFTC (Commodity Futures Trading Commission, američki regulator tržišta robnih derivata) u četvrtak je poslao Bijeloj kući na pregled prijedlog pravila za tržišnu strukturu kriptoimovine. O tome su podudarno izvijestili The Defiant, Cointelegraph, CoinDesk i The Block dana 18. rujna 2026.
Bitan je trenutak. Podnošenje je stiglo samo dva dana nakon što je Senat odbio otvoriti raspravu o zakonu koji je trebao sličnu regulaciju usidriti zakonodavno (prema The Defiant i Cointelegraphu radi se o CLARITY Actu). Drugim riječima: kad se Kongres zaglavio, regulator je posegnuo za vlastitim putem.
U kojoj je fazi taj prijedlog?
Prema The Defiantu radi se o takozvanoj prerule stage, dakle najranijoj fazi izrade pravila. To nije gotova uredba ni tekst koji bi odmah vrijedio. To je formalni korak kojim agencija najavljuje svoju namjeru i predaje je na koordinacijski pregled.
The Defiant istodobno navodi da se u ovom trenutku radi o jedinom koraku CFTC-a koji čeka pregled Bijele kuće. To ukazuje da regulator ovoj temi daje prioritet.
Tko stoji iza toga?
The Defiant spominje predsjednika CFTC-a Michaela Seliga, koji se o temi izjašnjavao već u kolovozu. Točan sadržaj njegove izjave niti konačni oblik pravila iz dostupnih izvora ne proizlazi, pa je sa sadržajem prijedloga zasad potrebno postupati oprezno.
Je li s tim povezan i potez SEC-a?
CoinDesk je istoga dana upozorio da paralelno američka Komisija za vrijednosne papire (SEC) otvara novi put za trgovanje tokeniziranim dionicama. Oba regulatora tako prema dostupnom izvještavanju postupaju usporedno, iako se radi o odvojenim koracima. Detalji poteza SEC-a nisu u dostavljenim izvorima razrađeni.
Zašto je to važno?
Dugo se očekivalo da će jasna pravila za kripto u SAD-u doći zakonom iz Kongresa. Zapinjanje u Senatu zakompliciralo je taj put. Podnošenje CFTC-a pokazuje alternativni scenarij: regulaciju stvara izvršna agencija vlastitom uredbom, a ne zakonom.
Razlika je ključna. Uredba agencije nastaje brže i bez glasovanja u Kongresu, ali je i lakše osporiva na sudu i manje stabilna pri promjeni vodstva. Pravilo usidreno zakonom, naprotiv, ima veću trajnost.
Što zasad ne znamo?
Iz dostupnih izvora ne znamo konkretan sadržaj predloženih pravila, točan vremenski raspored niti to koliko će pregled u Bijeloj kući trajati. Ne znamo ni hoće li se i u kojem obliku Kongres temi još vratiti. Te ćemo stvari pratiti i dopuniti kad budu na raspolaganju primarni dokumenti.
Na što treba paziti kod ove vrste vijesti?
Kod regulatornih vijesti u ranoj fazi vrijedi da je između najave namjere i važećih pravila obično dug put. Prerule stage nije važeća regulacija. Isplati se pratiti tri stvari: kada će se pojaviti konkretan tekst prijedloga, kako će proći pregled Bijele kuće i hoće li se paralelno pomaknuti Kongres. Tek će te prekretnice pokazati koliko će stvarna pravila na kraju biti.