Što se točno dogodilo?
Coinbase Derivatives, derivatna divizija burze Coinbase, podnio je američkoj Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zahtjev za odobrenje nove serije perpetualnih futuresa. To proizlazi iz reportaže portala The Defiant, prema kojem je riječ o ugovorima namirenima u gotovini (tzv. cash-settled) vezanima uz pojedinačne američke dionice i burzovno utržive fondove (ETF).
Prema portalima Decrypt i Cointelegraph, među spomenutim titulima nalaze se Apple, Tesla i Nvidia. Ugovori bi američkim trgovcima trebali omogućiti polužnu izloženost kretanju cijene pojedinačnih dionica u režimu 24/5 (dakle 24 sata dnevno, pet dana u tjednu), a da pritom ne drže same dionice.
Perpetualni futuresi (perps) su derivatni ugovori bez datuma isteka. Za razliku od klasičnih futuresa, ne moraju se na određeni dan namiriti niti rolati. Dugoročno su uobičajeni na kriptoburzama; ovdje ih Coinbase predlaže za tradicionalne dionice.
Što je tu novo?
Prema The Defiantu, riječ je o proširenju dosadašnje domaće ponude perpetualnih futuresa Coinbasea. Dok su se dosad u SAD-u radili ugovori na dioničke indekse, ovaj zahtjev prvi put cilja na pojedinačne vrijednosne papire.
Ključne su riječi "cash-settled" i "bez vlasništva". Trgovac ne kupuje dionicu Applea; kladi se na njezino cjenovno kretanje, a namirenje se odvija u gotovini. To je pravno i tehnički drukčiji proizvod od kupnje dionice kod brokera.
Tko može kupiti ove ugovore i od kada?
Ovdje je nužno biti precizan. Riječ je o zahtjevu, a ne o pokrenutom proizvodu. Prema Cointelegraphu, predloženi ugovori sada čekaju regulatorno odobrenje. The Defiant istodobno upozorava da američki klijenti za sada nemaju pristup perpetualnim futuresima.
Što iz javno dostupnih izvora zasad ne znamo: točan rok kada će (i hoće li) CFTC zahtjev odobriti, konkretnu visinu dopuštene poluge, potpuni popis svih obuhvaćenih dionica i ETF-ova, ni datum eventualnog pokretanja. Ti bi detalji trebali postati jasniji tek tijekom regulatornog postupka.
Zašto neki to doživljavaju kao značajan signal?
Širi kontekst dodaje The Block. Investitor Kevin O'Leary prema njemu je izjavio da opet kupuje kripto i da pravim prijelomnim trenutkom ("watershed moment") smatra trenutak kada neka velika dionička burza prihvati blockchain mrežu.
Ovo je, međutim, mišljenje jedne osobe, a ne činjenica o tržištu niti potvrda da se nešto takvo priprema. Navodimo ga kao kontekst za interes tradicionalnog financijskog svijeta za povezivanje dionica i blockchain/derivatne infrastrukture, ne kao dokaz trenda.
Na što obratiti pozornost kod ovakvih događaja
- Odluka CFTC-a. Dok regulator zahtjev ne odobri, riječ je o prijedlogu. Odluka (pozitivna, negativna ili s uvjetima) glavni je miljokaz.
- Parametri proizvoda. Visina poluge, naknade, mehanizam financiranja (funding rate) i popis temeljne imovine određuju koliko će proizvod stvarno biti rizičan i atraktivan.
- Tko će imati pristup. Hoće li se i kako proizvod otvoriti američkim maloprodajnim klijentima.
charliedesk ne daje investicijske preporuke. Ovaj tekst opisuje što je podneseno i što za sada ostaje otvoreno.
Sažetak
Coinbase Derivatives zatražio je od CFTC-a odobrenje perpetualnih futuresa na pojedinačne američke dionice i ETF-ove, uključujući Apple, Teslu i Nvidiju. Proizvod bi trebao ponuditi polužnu, gotovinski namirenu izloženost u režimu 24/5 bez vlasništva nad dionicama. Za sada je riječ o zahtjevu koji čeka odobrenje; rok, poluga i dostupnost za američke klijente nisu poznati iz javnih izvora.