Što se točno dogodilo?
Japanska tvrtka Metaplanet, koja se trguje u Tokiju, tijekom trećeg je kvartala prodala 10.000 bitcoina, a zatim ponovno izgradila svoju poziciju kupnjom 11.000 BTC. Prema portalu CryptoSlate, tvrtka je pretvorila dovoljno bitcoina u gotovinu kako bi iznos premašio nenamirenu glavnicu njezinih obveznica, kredita i ostalog kamatnog duga. Otkup se potom odvio po višoj cijeni bitcoina.
Kvartal do 30. rujna Metaplanet je zaključio sa 44.000 BTC. To znači neto prirast od 1.000 BTC u kvartalu, navode CryptoSlate i The Block.
Zašto je tvrtka prodavala kako bi odmah ponovno kupovala?
Na prvi pogled riječ je o paradoksu: prodati pa odmah zatim kupiti skuplje znači na samoj operaciji izgubiti. No prema The Blocku i CryptoSlateu nije bila riječ o spekulaciji na cijenu, nego o demonstraciji likvidnosti.
Metaplanet je htio rejting agencijama i investitorima u obveznice pokazati da u slučaju potrebe doista i brzo može pretvoriti svoj bitcoin u gotovinu u iznosu koji pokriva njegove dugove. Riječ je o dijelu šireg nastojanja da se pružatelje kapitala uvjeri kako je bitcoin bilanca tvrtke upravljiva i da tvrtka može servisirati svoje obveze.
Poljski portal BitHub.pl pojašnjava da se otkup odvio otprilike 9 % skuplje nego prethodna prodaja. Razliku u cijeni tako se može shvatiti kao cijenu za ovaj prikaz bonitetnosti.
Koliko je taj manevar stajao?
Točan gubitak iz razlike cijena (u kunama, odnosno jenima ili dolarima) izvori ne iskazuju. BitHub.pl navodi razliku u cijeni od približno 9 % između prodaje i kupnje. Konkretne realizirane cijene pojedinih tranši, kao ni ukupna vrijednost operacije, u izvorima se ne nalaze.
Što to znači za strategiju Metaplaneta?
Transakcija se uklapa u pomak tvrtke od puke akumulacije bitcoina prema izgradnji vjerodostojnog kreditnog profila. Prema Cointelegraphu, Metaplanet je predstavio revidirani okvir alokacije kapitala koji predlaže izdvajanje do 15 % ukupne imovine za strateška ulaganja, koja bi potom dalje financirala kupnje bitcoina.
Tvrtka, dakle, ne želi biti tek pasivni vlasnik. Nastoji stvoriti strukturu u kojoj bitcoin bilanca služi kao temelj za pristup dodatnom kapitalu na dužničkim i kapitalskim tržištima.
Kako je reagiralo tržište?
Prema BitHub.pl, dionice Metaplaneta u ponedjeljak su nakon objave ojačale za 2 %. Je li taj pomak izravno povezan s objavom o likvidnosnom manevru ili je bila riječ o podudarnosti s drugim čimbenicima, izvori jednoznačno ne navode. Povezanost stoga označavamo kao vjerojatnu, a ne dokazanu.
Na što paziti u sličnim slučajevima
Kod tvrtki s bitcoinom u bilanci (tzv. bitcoin treasury tvrtke) korisno je pratiti tri stvari: kakav je omjer njihove bitcoin imovine prema kamatnim dugovima, mogu li i kako pretvoriti poziciju u gotovinu te pod kojim uvjetima posuđuju dodatni kapital. Metaplanetov je potez u biti bio javni test prvih dviju točaka.
Što zasad ne znamo
Izvori ne navode konkretne realizirane cijene prodaje i kupnje, točan iznos gubitka iz razlike u cijeni, niti to jesu li i kako konkretno rejting agencije reagirale na ovaj potez. Također nije potvrđeno da je ponedjeljkov pomak dionice bio izravna posljedica objave.