Što se dogodilo?
U četvrtak 24. rujna 2026. prinosi na američke državne obveznice (tzv. Treasury yields, odnosno kamata koju država plaća vjerovnicima) porasli su na najvišu razinu od 2007. godine. Prema CoinDesku, tome je pridonijela kombinacija faktora: oporavak cijena nafte, najjača američka poslovna anketa u pet godina i slabo primljena aukcija petogodišnjih obveznica, koja je gurnula troškove zaduživanja više.
Viši prinosi na "sigurne" državne obveznice obično povećavaju pritisak na rizičnu imovinu, jer investitorima nude konkurentan prinos bez tržišnog rizika. Upravo taj pritisak opisuju i Cointelegraph i CoinDesk.
Kako je reagiralo kripto tržište?
Prema Cointelegraphu, Bitcoin se držao blizu 84.000 dolara. CoinDesk u svom naslovu navodi da je BTC pao ispod 84.000 dolara. Oba se izvora dakle slažu oko raspona blizu te granice; točna zaključna vrijednost se između izvora malo razlikuje.
Među tokenima se izvedba znatno razišla:
| Token | Kretanje (prema izvorima) | Izvor |
|---|---|---|
| Bitcoin (BTC) | oko 84.000 USD | Cointelegraph, CoinDesk |
| ONDO | najjači altcoin dana | Cointelegraph |
| Dogecoin (DOGE) | otprilike -8 %, predvodio gubitke | CoinDesk |
Cointelegraph je ONDO označio kao najboljeg igrača među altcoinima. CoinDesk je pak istaknuo da je Dogecoin predvodio gubitke tokena s padom oko 8 %. Konkretan razlog snage ONDO-a oba izvora eksplicitno ne objašnjavaju, stoga ga ovdje ne navodimo kao dokazan.
Zašto je makro pozadina važna?
Prinosi na obveznice funkcioniraju kao referentna "cijena novca". Kada rastu, opada relativna privlačnost imovine bez prinosa ili s višom volatilnošću. To je mehanizam koji opisuju oba tržišna izvora. Ali ne radi se o dokazu da su viši prinosi izravno uzrokovali svako pojedino kretanje pojedinog tokena; radi se o širem pritisku na rizično raspoloženje.
Što se u isto vrijeme događalo kod kripto treasury tvrtki?
U istom se vijesnom prozoru pojavile dvije vijesti o tvrtkama koje drže kripto u svojoj bilanci (tzv. digital asset treasury companies, odnosno javno trgovane tvrtke čija je glavna vrijednost u kupljenim tokenima).
Prema izvještaju DWF Ventures od 24. rujna 2026., koji je opisao The Defiant, samo se četiri od 20 najvećih takvih tvrtki u promatranom uzorku trguje iznad vrijednosti svojih kripto pozicija. To je prema izvještaju ograničenje njihovog modela rasta: prodavati dionice i za dobiven novac kupovati dodatne tokene teže je opravdati kada tržište vrednuje tvrtku ispod vrijednosti onoga što drži.
The Block je istovremeno izvijestio da je uprava solanske treasury tvrtke SkyAI preživjela prosvjed dioničara, ali njezin predloženi plan nagrađivanja u obliku dionica (equity pay plan) nije prošao i pao je znatnom razlikom glasova.
Ove dvije vijesti ne tvrdimo kao izravnu posljedicu kretanja prinosa. Ali pokazuju da su tržišni i dioničarski pritisak na ovaj segment tekli u isto vrijeme.
Što pratiti kod ovakvog tipa situacije?
- Kretanje prinosa na američke državne obveznice, jer su referentna točka za rizično raspoloženje.
- Hoće li se razmak između pojedinih tokena (na primjer ONDO gore, DOGE dolje) održati, ili se radilo o jednodnevnoj pojavi.
- Omjer između tržišne cijene treasury tvrtki i vrijednosti njihovih pozicija, koji prema DWF-u kod većine velikih igrača ostaje ispod jedan.
Ovo nije investicijska preporuka. Radi se o opisu onoga što se dogodilo i o alatima za čitanje sličnih situacija.