Što se upravo dogodilo?
Europska komisija zatvorila je javno savjetovanje o tome kako okvir MiCA (Markets in Crypto-Assets, jedinstveni skup pravila EU-a za kriptoimovinu) funkcionira u praksi. Prema CryptoSvet.cz, savjetovanje je trajalo od 20. svibnja 2026., a rok za podnošenje prijedloga, izvorno postavljen kasnije, Komisija je pomaknula na 30. rujna 2026. Iz rezultata savjetovanja trebaju nastati izvješća koja je Komisija dužna predstaviti do lipnja 2027.
Komisija je prikupljala prijedloge od poduzeća u kriptosektoru, nacionalnih regulatora i javnosti. Riječ je o preispitivanju (review) toga funkcioniraju li postojeća pravila i je li ih potrebno mijenjati. U ovom je trenutku dakle proces u fazi prikupljanja i ocjenjivanja, a ne u fazi gotovih zakonodavnih prijedloga.
Tko se uključio u savjetovanje i što je tražio?
Tijekom posljednjih dana prije roka pojavio se niz konkretnih podnesaka. U nastavku je pregled prema onome što navode pojedini izvori.
| Dionik | Čega se podnesak tiče | Izvor |
|---|---|---|
| Hyperliquid (policy skupina) | Uvrstiti perpetualne ugovore (perps) pod režim MiFID II | The Block |
| Circle | Usmjeravanje na zahtjev MiCA-e u vezi s bankovnim rezervama kod stablecoinova (bank deposit floor) | The Block |
| Kampanja 50 000 Europljana | Ublažiti ograničenja nagrada (rewards) kod stablecoinova | Cointelegraph |
| Središnje banke u EU-u | Šire promjene pravila za stablecoinove | Cointelegraph |
| ESMA | Nova regulirana kategorija za tvrtke koje povezuju klijente s DeFi-jem, uz ciljana pravila za staking i lending | The Defiant |
Osobito je važan podnesak europskog regulatora ESMA-e (European Securities and Markets Authority). Prema The Defiantu, ESMA u odgovoru na preispitivanje Komisije predlaže uvođenje nove regulirane kategorije za tvrtke koje klijentima posreduju pristup DeFi-ju (takozvani DeFi gateways, dakle ulazi u decentralizirane financije), a uz to i ciljane zahtjeve za staking i lending (posuđivanje).
Na suprotnoj strani stoji pritisak i od biznisa i od javnosti. The Block navodi da policy skupina oko burze Hyperliquid zagovara da perps spadaju pod MiFID II, dok se Circle usmjerava na to kako MiCA postavlja bankovne rezerve kod stablecoinova. Cointelegraph potom opisuje kampanju u kojoj prema njezinim organizatorima 50 000 Europljana poziva Bruxelles na preispitivanje pravila za nagrade kod stablecoinova, pri čemu za širu reviziju stablecoinovskih pravila zagovaraju i neke središnje banke u EU-u.
Zašto je to važno?
MiCA je prvi cjelovit europski okvir za kriptoimovinu, a ovo je preispitivanje prva velika prilika da ga se nakon primjene dotjera. Iz podnesaka je vidljiva temeljna napetost: regulatori poput ESMA-e žele doseg pravila radije proširiti (na DeFi, staking i lending), dok dio sektora i dio javnosti traži ublažavanje konkretnih ograničenja (nagrade kod stablecoinova, zahtjevi za rezerve, uvrštavanje perpsa).
Važno je držati se činjenica o vremenskom okviru. To što netko nešto predlaže ili nešto traži ne znači da će to Komisija prihvatiti. Podnesci u savjetovanju su ulazni podaci, a ne rezultati.
Što se zasad ne zna?
Izvori ne daju odgovor na to kako će Komisija ocijeniti pojedine prijedloge, koji će prijedlozi (ako ijedan) dovesti do promjene teksta MiCA-e, niti hoće li i kada nakon lipnja 2027. doći do konkretne zakonodavne izmjene. Također ne znamo točan broj svih podnesaka niti njihov potpuni sadržaj. Rok koji je čvrst jest obveza Komisije da predstavi izvješća do lipnja 2027.
Što kod ovog tipa procesa pratiti?
Kod regulatornih preispitivanja ovog tipa isplati se pratiti tri stvari: (1) službena izvješća Komisije kad budu objavljena, i hoće li se u njima pojaviti konkretne točke iz savjetovanja; (2) stajališta ESMA-e i nacionalnih regulatora, jer ona u praksi imaju veliku težinu; (3) razliku između onoga što dionici predlažu i onoga što na kraju dospije u prijedlog propisa. charliedesk ovaj proces bilježi i vratit će mu se kad Komisija predstavi svoja izvješća, kako bismo mogli usporediti ulaze s izlazom.