Strategy je ponovno kupila bitcoin i dosegnula rekordnih 848 tisuća. No više novca otišlo je drugdje

Što se zapravo dogodilo?

Tvrtka Strategy (nekadašnji MicroStrategy) Michaela Saylora objavila je novu kupnju bitcoina. Prema portalu BitHub.pl, tvrtka je između 1. i 4. listopada kupila točno 334 BTC za 28,7 milijuna dolara.

Prosječnoj cijeni po novčiću pristupimo oprezno. BitHub.pl navodi prosjek od 85.839 USD. Jednostavan izračun iz navedenih brojki (28,7 milijuna dolara podijeljeno s 334 komada) ipak daje otprilike 85.900 USD. Razlika je malena i vjerojatno proizlazi iz zaokruživanja ukupnog iznosa kupnje. Točan iznos do dolara izvori ne navode, pa obje vrijednosti uzimamo kao približne.

Ukupna količina koju tvrtka drži time je dosegnula otprilike 848.000 BTC. Riječ je o zaokruženom broju, precizniju vrijednost do pojedinačnog komada ne navodi niti jedan od korištenih izvora. Prema Kryptomagazínu, BitHub.pl, Decryptu i Cointelegraphu, u svakom slučaju riječ je o novom povijesnom maksimumu u količini bitcoina koju je tvrtka ikada držala.

Jedan važan detalj, na koji je upozorio BitHub.pl: ne radi se o rekordnoj kupnji. Radi se o rekordnom stanju. Razlika je ključna. Tvrtka je u tjednu dodala relativno malu količinu, ali budući da nikada ne prodaje bitcoine, svaka nova kupnja pomiče ukupnu količinu na novi maksimum.

Zašto je ova kupnja bila manja nego što se očekivalo?

Ovdje je prava nit priče. Prema Cointelegraphu, Strategy je u istom tjednu u kojem je potrošila 28,7 milijuna dolara na bitcoine, istodobno uložila 176,3 milijuna dolara u otkup otprilike 1,77 milijuna dionica razreda STRC.

Drugim riječima: na otkup vlastitih vrijednosnih papira otišlo je otprilike šest puta više novca nego na sam bitcoin. To je zaokret u odnosu na narativ na koji su ulagači navikli, a to je da Strategy agresivno kupuje BTC za svaku raspoloživu kunu.

STRC je jedna od povlaštenih dionica koje je Strategy izdala kao instrument financiranja. Otkup znači da tvrtka te papire kupuje natrag s tržišta. Zašto je točno dala prednost otkupu STRC pred kupnjom bitcoina, iz dostupnih izvora jednoznačno ne proizlazi, pa to ostavljamo kao otvoreno pitanje.

Što je nagovještavao Saylorov narančasti grafikon?

Michael Saylor je u nedjelju 4. listopada, prema Kryptomagazínu, kupnju nagovijestio svojim tradicionalnim narančastim grafikonom na društvenim mrežama. Taj je grafikon među pratiteljima postao signal da u ponedjeljak slijedi objava nove kupnje.

BitHub.pl u naslovu izravno postavlja pitanje je li pao rekord koji je Saylor nagovještavao. Odgovor je i da i ne: rekord u količini koju drži da, rekordni obujam kupnje ne.

Kako je Strategy stajala računovodstveno?

Prema Decryptu, Strategy je za treće tromjesečje iskazala dobit od 21 milijarde dolara. Važna napomena: riječ je o dobiti od revalorizacije na fer vrijednost (fair value), a ne o realiziranoj novčanoj dobiti od prodaje. Tvrtka bitcoine nije prodala, samo revalorizira njihovu vrijednost prema tržišnoj cijeni.

Dio te revalorizacije je, prema Decryptu, odgođena porezna obveza u iznosu od 1,88 milijardi dolara. To je posljedica novih računovodstvenih pravila prema kojima tvrtke revaloriziraju kriptoimovinu na tržišnu vrijednost, što se odražava i u poreznoj bilanci.

Sažetak brojki

Na što kod ovakvih vijesti treba paziti?

Ovo nije preporuka za kupnju ni prodaju bilo čega. To je opis onoga što se dogodilo. Kod sličnih korporativnih objava vrijedi razlikovati tri stvari:

1. Rekord u količini koju drži naspram rekorda u obujmu kupnje. Marketinški oboje zvuči slično, no činjenično je riječ o nečemu drugom.
2. Računovodstvena dobit naspram gotovine. Dobit od 21 milijarde dolara je revalorizacija, a ne novac na računu. Dok tvrtka ne prodaje, riječ je o papirnatoj vrijednosti koja se mijenja s cijenom BTC.
3. Kamo kapital stvarno teče. Kada tvrtka potroši šest puta više na otkup vlastitih dionica nego na bitcoin, to je signal o njezinom trenutačnom prioritetu financiranja, koji se u naslovima često izgubi.

Ono što ostaje nejasno jesu motivi iza odluke da se prednost da otkupu STRC. To je stvar koju ćemo pratiti u sljedećim tromjesečnim izvještajima.