Što se točno dogodilo?
Strategy, ranije poznata kao MicroStrategy, po prvi je put iskoristila svoj program otkupa povlaštenih dionica. Prema prijavi kod američke komisije SEC od 27. srpnja, tvrtka je između 20. i 26. srpnja kupila 288 930 dionica klase STRC za ukupno 25 milijuna dolara. O tome je izvijestio CryptoSlate.
Riječ je o prvom objavljenom povlačenju iz programa otkupa povlaštenih dionica u iznosu do 1 milijarde dolara, koji je odobren prošli mjesec.
Povlaštene dionice (preferred stock) vrijednosni su papir koji stoji između klasične dionice i obveznice: imaju utvrđenu nominalnu vrijednost i u pravilu isplaćuju fiksnu dividendu. Kod klase STRC utvrđena je nominalna vrijednost od 100 dolara po dionici.
Po kojoj je cijeni tvrtka kupovala?
Prosječna cijena otkupa iznosila je 86,52 dolara po dionici, dakle osjetno ispod utvrđene nominalne vrijednosti od 100 dolara. Prema podacima koje navodi CryptoSlate, Strategy je tako svoj vlastiti povlašteni papir kupovala uz popust.
| Podatak | Vrijednost |
|---|---|
| Otkupljene dionice STRC | 288 930 |
| Uloženi iznos | 25 mil. USD |
| Prosječna cijena po dionici | 86,52 USD |
| Utvrđena nominalna vrijednost | 100 USD |
| Razdoblje kupnji | 20.–26. srpnja |
| Ukupni okvir programa | do 1 mlrd. USD |
Zašto je to zanimljivo baš sada?
Potez stiže u razdoblju koje i CryptoSlate i Decrypt opisuju kao najdužu pauzu u inače redovitom gomilanju Bitcoina od strane Strategyja. Prema Decryptu, tvrtka peti tjedan zaredom nije dokupila nijedan BTC te je umjesto toga u svoju gotovinsku rezervu dodala 525 milijuna dolara.
Drugim riječima: tvrtka koja je izgradila reputaciju time što ustrajno kupuje Bitcoin, trenutačno alocira kapital drugdje, konkretno u jačanje gotovine i u podršku vlastitoj financijskoj strukturi putem otkupa STRC-a.
Kako to vide analitičari?
Investicijska tvrtka Benchmark je, prema The Blocku, ponovila svoj ciljani iznos cijene za dionicu Strategyja od 570 dolara. Argumentira to discipliniranom alokacijom kapitala, rastućom gotovinskom rezervom i nastavkom dugoročnog plana kupnje Bitcoina.
Ovo je mišljenje jedne analitičke kuće, a ne preporuka charliedeska. Navodimo ga kao dokumentiranu činjenicu o tome što je Benchmark objavio, ne kao predviđanje kojem bismo se priklonili. Ciljane cijene mogu se kasnije provjeriti u odnosu na stvarnost, i upravo tako ih čitajte.
Što to znači u širem kontekstu tjedna?
Prema pregledu CoinDeska, ova vijest dolazi u tjednu prepunom makropodataka: odluke o kamatnim stopama u SAD-u, Velikoj Britaniji i Japanu, kao i objave rezultata tvrtki uključujući Coinbase i samog Strategyja. Za tvrtku čiji model počiva na jeftinom pristupu kapitalu, okruženje kamatnih stopa važna je pozadina. No izravnu uzročnu vezu između pojedine makroodluke i otkupa STRC-a ne dokumentira nijedan od provjerenih izvora, pa je stoga ni ne tvrdimo.
Što još ne znamo?
- Je li pauza u kupnji Bitcoina trajna promjena strategije ili privremena. Izvori opisuju petotjednu pauzu, a ne službeno objavljen zaokret u pristupu.
- Koliko će velik dio milijardnog programa tvrtka na kraju iskoristiti. Zasad je objavljeno samo prvih 25 milijuna dolara.
- Koji točno motivi stoje iza otkupa. Da se STRC trgovao ispod nominalne vrijednosti činjenica je; interpretacija zašto je točno tvrtka pokrenula otkup baš sada spekulacija je koju izvori jednoznačno ne potvrđuju.
Na što kod ovakve vrste događaja pratiti buduće prijave?
Kod tvrtki s treasury modelom postavljenim na Bitcoinu najpouzdaniji su izvor upravo prijave kod SEC-a i tjedne ažurirane objave. Ključno je pratiti hoće li se pauza u kupnji BTC-a produžiti, koliko brzo tvrtka povlači sredstva iz programa otkupa te kako se razvija omjer između gotovinske rezerve i daljnjih kupnji. To su provjerljivi podaci, a ne nagađanja.