Što je Tether objavio?
Tvrtka Tether International objavila je rezultate za drugi kvartal 2026. Prema izvješću, koje su prema izvorima potvrdile revizori iz tvrtke BDO, izdavatelj stablecoina (kriptovalute vezane uz vrijednost druge imovine, ovdje američkog dolara) prijavio je neto operativnu dobit od 1,5 milijardi USD.
Ključni brojevi prema objavljenim rezultatima:
| Pokazatelj | Vrijednost | Izvor |
|---|---|---|
| Neto operativna dobit za Q2 | 1,5 mlrd. USD | Incrypted, CoinDesk, Decrypt, Cointelegraph |
| Rezervni jastuk iznad obveza | 4,11 mlrd. USD | Incrypted, Cointelegraph |
| Zalihe fizičkog zlata | preko 146 tona | Incrypted, Decrypt |
| Zlato dodano tijekom Q2 | oko 14 tona | CoinDesk |
| Bitcoin dodan tijekom Q2 | oko 1 800 BTC | CoinDesk |
Prema Decryptu, atestacija nudi snimku imovine koja pokriva USDT: američke državne obveznice, repo operacije (kratkoročne osigurane pozajmice) i preko 146 tona zlata.
Kako izgleda struktura rezervi?
Tether prema Incryptedu i dalje kupuje američke državne obveznice (US Treasuries) i zlato. Cointelegraph navodi da upravo držanje američkih državnih obveznica pokreće profitabilnost tvrtke. Struktura se dakle temelji ponajprije na kratkoročnom američkom dugu nadopunjenom repo operacijama, zlatom i bitcoinom.
Riječ je o atestaciji, dakle potvrdi stanja na određeni datum, a ne o punopravnoj financijskoj reviziji cijele tvrtke. To je razlika koja se kod stablecoina dugoročno prati i koju vrijedi podsjetiti pri čitanju bilo kojeg izvješća ovog tipa.
Je li ponuda i rezervni jastuk porastao ili pao?
Ovdje treba biti precizan, jer si izvori na prvi pogled proturječe.
Cointelegraph piše da je rezervni višak porastao na 4,11 milijardi USD i da je ponuda USDT-a rasla unatoč slabijem tržištu stablecoina i pritisku diljem sektora. Decrypt također govori o rastu ponude USDT-a.
Nasuprot tome, naslov CoinDeska navodi da se rezervni jastuk u drugom kvartalu prepolovio. Incrypted govori o jastuku koji premašuje 4 milijarde USD bez usporedbe s prethodnim kvartalom.
Te se informacije ne moraju isključivati: apsolutni broj od 4,11 milijardi USD može istodobno biti niži nego u prethodnom razdoblju. Precizna usporedba kvartalnog kretanja jastuka ipak iz dostupnih sažetaka nedvosmisleno ne proizlazi, stoga je ne navodimo kao činjenicu.
Što još iz ovoga ne znamo?
Iz dostupnih izvora nemamo detaljnu raščlambu pojedinih stavki rezervi u točnim iznosima niti punu metodologiju kako je jastuk izračunat. Također nemamo potvrđenu točnu godišnju ni kvartalnu dinamiku rezervnog jastuka. Ti bi podaci bili u punom izvješću, mi radimo sa sažecima četiriju izvora.
Na što paziti kod ovog tipa vijesti
Kod rezultata izdavatelja stablecoina korisno je razlikovati tri stvari: dobit tvrtke, sastav rezervi i razliku između atestacije i revizije. Visoka dobit proizlazi ponajprije iz kamata na kratkoročne američke obveznice, što znači osjetljivost na kretanje kamatnih stopa. Prirasti zlata i bitcoina zasebna su stavka koju je uputno pratiti odvojeno od glavnog dolarskog dijela rezervi. Ovo nije preporuka za bilo kakvu akciju, već samo okvir kako čitati slična izvješća.