Što se zapravo dogodilo?
Prema portalu CrypS.pl, tvrtka Trump Media objavila je da je potpisala više od 10 ugovora (prema opisu uglavnom s tvrtkama usmjerenima na visokofrekventno trgovanje, dakle HFT) za rani pristup objavama koje objavljuju Donald Trump i drugi popularni računi na platformi Truth Social.
Srž posla je jednostavna: tko dobije objavu prije javnosti, dobiva vremensku prednost. Na tržištima gdje se odluke donose u milisekundama, i mala prednost može značiti stvarnu novčanu vrijednost.
HFT (high-frequency trading) je vrsta automatiziranog trgovanja u kojoj algoritmi obrađuju podatke i zadaju naloge u djeliću sekunde. Za te je tvrtke sirovina informacija, a što je prije imaju, to bolje.
Zašto bi netko platio za tekst koji ionako izlazi javno?
Zato što su Trumpove objave opetovano pokretale financijska tržišta. CrypS.pl navodi da se povijesno vrijednost pojedinih objava, s obzirom na učinak na tržište, procjenjivala na red veličine 60 do 100 tisuća dolara. Taj iznos ipak treba čitati kao procjenu učinka, a ne kao službeni cjenik.
Sam pristup bržoj isporuci objava prema CrypS.pl stoji desetke tisuća dolara mjesečno. Točne cjenovne razine pojedinih ugovora, kao ni konkretna imena pretplatnika, izvor ne navodi.
U čemu je problem na koji upozoravaju političari?
Demokratski senatori prema CrypS.pl pozvali su američku komisiju SEC (Securities and Exchange Commission, dakle nadzor nad vrijednosnim papirima) da provjeri je li takva prodaja informacija uopće legalna.
Srž spora je pitanje jednakosti pristupa informacijama. Ako plateži klijenti dobivaju tržišno osjetljiv sadržaj prije ostalih, javlja se pitanje nije li riječ o strukturi koja povlaštava usku skupinu na štetu običnih sudionika tržišta. Oznaka "pretplata na insider trading" upotrijebljena u izvornom naslovu retorička je skraćenica, a ne pravna kvalifikacija. Radi li se o nečemu nezakonitom, u ovom trenutku nije odlučeno.
Što je zasad dokazano, a što ne
Važno je odvojiti činjenice od pretpostavki.
| Tvrdnja | Stanje |
|---|---|
| Trump Media objavila je ugovore za rani pristup objavama | Navodi CrypS.pl |
| Riječ je o više od 10 ugovora, uglavnom s HFT tvrtkama | Navodi CrypS.pl |
| Cijena pristupa je u redu veličine desetaka tisuća dolara mjesečno | Navodi CrypS.pl |
| Demokratski senatori traže provjeru od strane SEC-a | Navodi CrypS.pl |
| Konkretna imena tvrtki i točne cijene pojedinih ugovora | Nije navedeno |
| Pravna ocjena je li model legalan | Otvoreno, nema odluke |
| Stvarna vremenska prednost (u milisekundama ili sekundama) | Nije navedeno |
Na što ima smisla obratiti pozornost kod sličnih modela
Bez toga da bilo kome savjetujemo što činiti, može se imenovati ono što kod ove vrste vijesti treba pratiti ubuduće:
- Reakcija regulatora. Hoće li SEC na poziv senatora odgovoriti formalnim korakom ili će stvar pustiti. To će pokazati kamo se pomiče granica između plaćene informacijske usluge i nepoštene prednosti.
- Transparentnost prednosti. Ključno je koliko ranije plateži klijenti dobivaju sadržaj i postoji li javna evidencija o tome kako se distribucija razlikuje.
- Presedan za druge platforme. Ako model opstane, mogli bi ga isprobavati i drugi izdavači tržišno osjetljivog sadržaja.
Charliedesk ovu stvar dalje prati. Kada stigne odluka SEC-a ili dopunske činjenice o cijenama i pretplatnicima, ažurirat ćemo što se od današnjih procjena potvrdilo, a što nije.