Cosa è successo esattamente?
La società American Bitcoin, miner di criptovalute associato alla famiglia di Donald Trump (nella dirigenza figura Eric Trump) e sostenuto dalla società Hut 8, ha annunciato il 5 novembre 2026 i risultati del terzo trimestre del 2026.
L'azienda è passata dal rosso all'utile. L'utile netto ha raggiunto i 126 milioni di dollari, mentre nel secondo trimestre registrava una perdita netta di 57,2 milioni di dollari. Lo riportano concordemente sia The Block sia CoinDesk.
Da dove è arrivato davvero l'utile?
Qui sta il nocciolo della questione. L'utile non è nato principalmente dal fatto che l'azienda abbia estratto bitcoin meglio o a costi più bassi. Secondo Decrypt, dietro la svolta c'è in gran parte un utile contabile di 197 milioni di dollari derivante dalla rivalutazione delle partecipazioni in bitcoin dell'azienda.
Si tratta del cosiddetto effetto mark-to-market: quando il prezzo di mercato del bitcoin sale, il valore dei bitcoin che l'azienda detiene in bilancio aumenta, e questo incremento si riflette nel conto economico. È un utile contabile reale, ma riflette il movimento del prezzo dell'asset, non la performance operativa del mining.
In altre parole: l'aumento del prezzo del bitcoin ha sollevato i libri contabili dell'azienda. Se il prezzo scendesse, lo stesso meccanismo trascinerebbe il risultato in perdita.
Come è andato il business del mining in sé?
Il quadro operativo è più debole del dato netto dell'utile. Secondo CoinDesk i ricavi sono scesi a 63,4 milioni di dollari e non hanno raggiunto le stime degli analisti.
CoinDesk indica due motivi:
- il calo della produzione di bitcoin estratti,
- i prezzi estivi più elevati dell'elettricità, che hanno aumentato i costi del mining.
Il mining di bitcoin è energeticamente intensivo e i costi dell'elettricità rientrano tra le voci chiave. L'energia più costosa durante l'estate ha quindi premuto direttamente sulla gestione operativa.
Confronto tra trimestri
| Indicatore | 2° trimestre 2026 | 3° trimestre 2026 |
|---|---|---|
| Risultato netto | perdita 57,2 mln USD | utile 126 mln USD |
| Ricavi | non indicato nelle fonti | 63,4 mln USD (sotto le stime) |
| Principale influsso sull'utile | non indicato nelle fonti | rivalutazione BTC +197 mln USD |
N.B.: i dati su ricavi e perdita del 2° trimestre non sono riportati nelle fonti disponibili con lo stesso dettaglio, per questo li lasciamo incompleti anziché fare congetture.
Come si collega alle altre attività cripto dei Trump?
American Bitcoin è solo una delle attività nel settore delle criptovalute associate all'ambiente di Trump. In un contesto più ampio Cointelegraph ricorda l'affermazione di Anthony Scaramucci (fondatore di SkyBridge), secondo cui i progetti di memecoin legati a Trump hanno complicato i negoziati sul cosiddetto CLARITY Act, ossia la proposta di regolamentazione del mercato cripto negli USA. Secondo Cointelegraph, Scaramucci ha affermato che i negoziati sono stati frenati anche da dispute sui limiti etici e che la responsabilità è di entrambe le parti.
Questa è una vicenda a sé stante rispetto ai risultati di American Bitcoin. Le lega solo il più ampio piano politico attorno a Trump e alle criptovalute, non un legame finanziario diretto. Lo riportiamo come contesto, non come causa dei risultati del miner.
A cosa prestare attenzione con questo tipo di notizie
Questo non è un consiglio di acquisto né di vendita di alcunché. È un esempio di come leggere i risultati dei miner di criptovalute:
- Distinguete l'utile operativo dalla rivalutazione contabile degli asset. Grandi utili una tantum dai bitcoin detenuti possono ribaltare il risultato senza che il business in sé migliori.
- Monitorate i ricavi e i costi dell'elettricità, che mostrano quanto sia efficiente il mining senza l'aiuto del prezzo del bitcoin.
- Ricordate che ciò che i prezzi degli asset sollevano verso l'alto, la volta successiva possono trascinarlo verso il basso con lo stesso meccanismo.
Cosa non sappiamo ancora
Le fonti non indicano quale parte dell'utile da rivalutazione sia realizzata (l'azienda ha venduto i bitcoin) e quale non realizzata (solo un aumento di valore sulla carta). Non conosciamo nemmeno il volume esatto dei bitcoin estratti né l'entità concreta della perdita operativa al netto degli effetti contabili. Questi dati sarebbero necessari per un quadro completo sulla salute del mining in sé.