Cosa ha annunciato esattamente Aviva?
Secondo DL News, il 26 ottobre Aviva Investors ha lanciato una classe di azioni tokenizzata del suo fondo Aviva Investors Sterling (GBP) Liquidity Fund. Questa classe offre agli investitori idonei l'accesso al fondo tramite token digitali sulla XRP Ledger.
Due numeri che nella vicenda si confondono facilmente:
| Dato | Valore | Cosa significa |
|---|---|---|
| 50 milioni di sterline | Investimento di Aviva | Quanto Aviva stessa ha versato nella nuova classe di azioni tokenizzata |
| 22 miliardi di sterline | Dimensione dell'intero fondo | Il volume dell'intero Sterling Liquidity Fund sottostante, non della parte tokenizzata |
In altre parole: i 22 miliardi di sterline descrivono l'intero fondo, non la dimensione del segmento tokenizzato. La parte tokenizzata parte dai 50 milioni di sterline menzionati, versati dalla stessa Aviva (fonte: DL News).
Cos'è una classe di azioni tokenizzata?
La tokenizzazione in questo caso significa che la proprietà di una quota del fondo è registrata come token su blockchain (qui la XRP Ledger), anziché esistere solo nel registro tradizionale del gestore del fondo.
L'aspetto fondamentale è ciò che non cambia: l'attività sottostante resta lo stesso fondo di liquidità (liquidity fund). Cambia il livello di registrazione della proprietà. L'investitore detiene un diritto sullo stesso fondo, ma la registrazione del fatto che gli appartiene vive sulla blockchain.
Un liquidity fund è un tipo di fondo del mercato monetario che detiene strumenti a breve termine e altamente liquidi. Viene utilizzato tipicamente dalle istituzioni per la gestione della liquidità.
Perché le istituzioni lo fanno?
La logica dichiarata della tokenizzazione delle quote dei fondi è di solito un regolamento più rapido, la programmabilità e la registrazione 24 ore su 24, 7 giorni su 7. Se e come questi vantaggi si concretizzeranno nella pratica con il prodotto di Aviva non emerge chiaramente dall'annuncio, e per questo non lo riportiamo come un fatto acquisito.
Ciò che è verificato: Aviva Investors, in quanto grande gestore patrimoniale convenzionale, è entrata nella tokenizzazione attraverso il proprio fondo regolamentato e il proprio capitale. Si tratta di un modello diverso dalla tokenizzazione di azioni di terzi senza il loro consenso, di cui si parla più avanti.
Come si inserisce nel trend più ampio della tokenizzazione?
La mossa di Aviva non è isolata. Parallelamente nel settore stanno accadendo due cose che mostrano come la tokenizzazione degli asset reali avanzi, ma incontri anche attriti.
Azioni tokenizzate come garanzia per prestiti
Secondo il sito The Defiant, il protocollo Kamino ha aperto prestiti nella stablecoin USDC a fronte di azioni tokenizzate dalla piattaforma Backpack. I mutuatari possono ottenere fino al 40% del valore della garanzia. Al di fuori degli orari di contrattazione statunitensi il mercato mantiene l'ultimo prezzo noto dell'azione. Questo illustra come le azioni tokenizzate inizino a essere usate come collaterale nella DeFi.
Aziende che non vogliono la tokenizzazione delle proprie azioni
Dall'altra parte c'è la disputa attorno alla piattaforma pianificata OKX-ICE per la negoziazione di azioni tokenizzate. Secondo Decrypt e CoinDesk, altre aziende hanno sollevato obiezioni contro la negoziazione delle proprie azioni su questa piattaforma, tra cui JPMorgan Chase, Coca-Cola e Dell. Il numero totale di aziende che protestano è così salito a 33, cioè quasi la metà dell'elenco originario (fonte: Decrypt, CoinDesk).
La differenza è sostanziale: Aviva tokenizza il proprio prodotto con il proprio consenso e il proprio capitale. La piattaforma OKX-ICE, secondo le notizie, affronta la resistenza delle aziende le cui azioni dovrebbero essere tokenizzate senza il loro permesso.
Cosa cambia realmente per gli investitori?
Sulla base delle fonti verificate si può dire quanto segue:
- Non cambia la natura dell'attività sottostante. Nel caso di Aviva si tratta sempre dello stesso Sterling Liquidity Fund.
- Cambia il livello tecnico di registrazione della proprietà (token sulla XRP Ledger).
- Aumenta l'uso di titoli tokenizzati nella DeFi, come il prestito a fronte di garanzia (esempio Kamino/Backpack).
- Resta irrisolta la questione del consenso degli emittenti e del quadro normativo, come mostra la resistenza delle aziende verso OKX-ICE.
Questo non è un consiglio di investimento. È una descrizione di ciò che è accaduto e la separazione del fatto dalla speculazione.
Cosa monitorare in questo tipo di notizie
- Chi è un investitore idoneo e a quali condizioni ha accesso alla classe tokenizzata (dall'annuncio non emerge in dettaglio).
- Quale sarà il volume reale della classe tokenizzata dopo i 50 milioni di sterline iniziali.
- Come si risolverà il consenso degli emittenti nelle piattaforme che tokenizzano azioni altrui.
- Quali rischi comporta l'uso di azioni tokenizzate come garanzia, in particolare la valutazione al di fuori degli orari di contrattazione.